三元顧問：權重股支撐股指堅守1090

　　三元顧問

　　做多依據：

　　一、權重股支撐局面，多方堅守1090

　　從本周盤面上看，受到權證市場火爆分流資金的影響，兩市基本呈現縮量震蕩格局，盤面乏善可陳，但我們發現，部分權重股還是保持了活躍的交投，以中國聯通(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)為首的大盤股獨撐大避，而部分二線藍籌股也開始有所轉強，綜合來看，目前市場的多空動能雖然空方占優，但多方利用權重股"四兩撥千斤"的功效堅守1090點，我們認為，隨著權證市場擴容和空方動能的消耗，股指有望在1090點企穩反彈，向半年線沖擊。

　　二、權證面臨擴容，資金有望回流

　　受到創設機制出臺的影響，本周權證市場的火爆局面有所改觀，同時隨著權證交易品種的增加，資金繼續大幅分流的局面也有所扭轉，我們認為，下周一深市三只權證的打包上市可能成為市場資金回流的契機，一方面，權證市場短期內理性因素將逐漸占據主動，使得游資無用武之地，這部分資金極有可能回歸；另一方面，也有利于投資者培養新的投資觀念，畢竟目前A股市場在股改背景下已有了新的投資價值，理念的重塑有助于市場的縱深發展(資訊 行情 論壇)，長線資金也將進一步參與。綜合來看，短期和長期內市場都面臨著資金的回流，上漲還是可期的。

　　做空依據：

　　一、小板面臨新老劃斷，擴容壓力不容小視

　　本周五，中國證監會副主席范福春表示，將對改革進展較快的地區和公司實行政策傾斜，擇機恢復中小企業板的融資功能，這被市場普遍認同為中小板的新老劃斷可能在年內展開，這對于目前仍為弱勢的市場而言負面影響是比較大的，同時我們關注到，受此消息的影響，中小板指(資訊 行情 論壇)數已是連續兩天下跌，較開盤已跌去40點，擴容信號的臨近也會間接分流主板市場的資金，投資者應積極關注中小板新老劃斷方面的消息。

　　二、成交持續低迷，做多人氣不足

　　前面已經談到，本周市場基本呈現縮量震蕩的格局，從周線上統計，本周市場成交量創下七月份以來的新低點，我們認為，我們認為，股指的成交萎縮主要還是多空分歧造成的，空方在1090點以下做空的意愿較弱，主動性賣盤明顯減弱，而多方在半年線附近向上做多的能力也有限，主動性買盤也減弱，如果博弈結果必然倒致股指在1090點至半年線區間形成震蕩，這樣的市場環境注定市場全面走強的難度比較大，部分品種的交易型機會也難以對股指形成共振，后市不排除繼續縮量調整的可能。

　　一目了然：周五大盤繼續呈現縮量整理的格局，從盤口看，多空雙方基本保持平衡，但考慮到周五下跌后股指形態有所轉弱，周一看跌。

　　個股關注：鞍鋼JTC1(資訊 行情 論壇)(030001)：根據公司股改的對價方案，大股東流通A股股東每10股支付2.5股股票和1.5份認購權證的對價。由此計算，周一上市的鞍鋼權證數量為數量為113097855份，為歐式認購權證。通過對比我們可以發現，目前市場中最活躍的權證品種為寶鋼認購權證，流通份數量在3.87億份，遠遠大于鞍鋼權證。所以鞍鋼權證在目前的市場中市絕對的小盤品種，即便后市被創設，總份額也只有寶鋼權證(資訊 行情 論壇)的規模。所以鞍鋼權證后市得到炒作的可能性相當大，投資者切不可放過這樣的機會。

　　三元一劍

　　鞍鋼JTC1(030001)：權證新秀 爆發在即

　　滬深股指依舊表現清淡，A股的冷冷清清和三只權證的大幅波動、熱錢追捧成鮮明對比，顯示在T＋0交易制度的"恩賜"下，權證成為目前A股市場最大的"熱點"，既然如此，周一即將打包上市的三只權證值得我們從中深挖潛力品種，可重點關注鞍鋼權證(030001)。

　　資料顯示，日前鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)(000898)公布股權分置改革方案，為A+H公司的股改首開先河。鞍鋼集團將向流通A股股東每10股支付2.5股股票以及1.5份存續期為366天、行權價格為3.6元的歐式認購權證的對價，在股改完成后G鞍鋼將新增股份收購鞍鋼集團持有的新鋼鐵公司100%的股權。由于鞍鋼權證總流通份數僅1.13億份，是目前最小盤的權證，極有望成為資金狂搶的對象，從而演繹連續漲停的神話。

　　鞍鋼權證行權價格為3.6元，而G鞍鋼目前二級市場價格已經突破4元，該權證為價內權證，買入風險無疑大大減少，寶鋼權證理論價格一文不值，目前股價也在1.7元附近，鞍鋼權證作為價內權證，其炒做空間實難想象。

　　作為認購權證，G鞍鋼正股如果有較大的中線上漲潛力，無疑將大大拓展鞍鋼權證的上漲空間，由此可見，對G鞍鋼的基本面展開分析尤為重要，從基本面研究上看，鞍鋼新軋2005年1--6月每股收益為0.412元，比去年同期增長75.32%，在充分考慮目前及今后一段時間鋼鐵市場的周期性變化之后，預計2005年度每股收益應不低于0.70元，并以此預計股改后公司A股股票的估值水平不低于4.2元。

　　事實上，如果這次股改成功，公司擬收購鞍鋼集團屬下的新鋼鐵公司，將給公司的效益提升帶來巨大的想像空間。收購整合后，G鞍鋼鐵、鋼、材的年產量將全面超越千萬噸，年銷售收入超過400億元，資產總量、經營規模將成倍增長，市場影響力、盈利能力和持續經營能力將大大增強，行業地位得到進一步提升。另一方面，通過收購，G鞍鋼擁有了焦化、燒結、煉鐵、煉鋼、軋鋼等一套完整的現代化鋼鐵生產工藝流程及相關配套設施，并擁有了與之配套的能源動力系統、物流系統，將生產流程深入到前道工序，提高了鞍鋼新軋鋼鐵生產工藝流程的完整性，減少了鞍鋼集團及其它關聯方的關聯交易，也加強了其對鐵前產品的控制力度。由此來看，G鞍鋼在收購新鋼鐵公司后，不僅在短時間內實現了品種、數量、規模的做大，而且形成了數量與質量、規模與效益共同發展的產品結構，產生巨大的協同效應和規模效益，全面提升公司的行業地位和影響力。根據畢馬威華振對G鞍鋼2005年及2006年的盈利預測，如果與新鋼鐵公司于2006年1月1日起合并，G鞍鋼2006年的每股收益預計將達到1.03元，比管理層預計的2005年度公司每股收益提高40%以上，G鞍鋼未來股價將獲得更有利的基本面支持，流通股具有巨大的增值潛力。

　　尤為值得注意的是，該公司大股東無減持計劃，對A股市場壓力不大。鞍鋼集團承諾在本次股改方案實施后所持的股份自獲得上市流通權之日起，36個月內不上市交易或者轉讓；若新增股份收購鞍鋼集團持有的鞍鋼集團新鋼鐵有限責任公司100%股權，還承諾因此而增持的股份自收購交割當月最后一天起36個月不上市交易或轉讓；自上述收購事項完成至2010年末，鞍鋼集團持有的鞍鋼新軋股份不低于60%。

　　鞍鋼是我國重要的鋼鐵基地。根據國家《鋼鐵產業發展政策》，到2010年我國將形成兩個3000萬噸級，若干個千萬噸級的特大型企業集團。此前鞍鋼集團與本鋼集團組建了鞍本鋼鐵集團，成為我國北方最大的精品鋼鐵生產基地。鞍鋼新軋此次股改成功后，鞍鋼集團將全部鋼鐵主業的資產注入鞍鋼新軋，并由相對控股轉為絕對控股。因此，雖然通過股改，鞍鋼集團持有的鞍鋼新軋非流通股獲得了在A股市場的流通權，但迄今為止鞍鋼集團還沒有減持鞍鋼新軋股票的考慮，其股票的流通權僅具有象征意義，在二級市場減持的可能性和操作空間都非常小，不會對二級市場構成太大的壓力，有助于提升現有流通股的價值。

　　由上可見，G鞍鋼作為中國鋼鐵業的旗幟類企業，其中線走牛的可能性較大，可大大提升支撐鞍鋼權證向上拓展上漲空間，投資者對鞍鋼權證這一潛力品種，可重點關注。

　　兩市漲幅前五名點評

　　山東鋁業(資訊 行情 論壇)(600205)主營冶金級氧化鋁，受到中國鋁業整體上市消息影響走強；該股近期震蕩上行，今日突破年線沖高，短期回調后仍有一定上行空間，建議投資者繼續關注。

　　商 業 城(600306)主營商業連鎖，是沈陽地區商業行業的龍頭企業；該股近期連續回調后今日放量沖高，但是在半年線附近有較大壓力，上檔拋壓明顯，后市建議逢高離場。

　　北 大 荒(600598)主營農業種植，并具有甲醇汽油概念；該股短期連續回調整理，短線反彈欲望明顯，但是上檔仍存在較大拋壓，建議投資者后市多看少動。

　　蘭州鋁業(資訊 行情 論壇)(600296)主營鋁冶煉，同樣屬于中國鋁業下屬控股子公司；該股短期回調至前期頸線位后連續反彈，今日再次放量沖高，后市短線有一定調整需要，建議逢高減倉。

　　建發股份(資訊 行情 論壇)(600153)主營進出口貿易，同時開始大力介入房地產行業；該股前期單針下探后連續反彈，有一定資金運作跡象，短期該股仍有一定反彈空間，在半年線附近可逢高離場。

　　江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)(002002)主營塑料板材等產品，時行業內規模最大、技術最先進的企業之一；該股短期平臺位置震蕩蓄勢后連續放量沖高，已接近半年線壓力區，建議投資者適當逢高減倉。

　　*ST飛彩(資訊 行情 論壇)(000887)主營其他交通運輸設備，資產重組未有實質進展，全年業績將虧損；該股短線連續反彈，回調后今日再度漲停，短期有望企穩當前價位，建議投資者觀望為主。

　　新 希 望(000672)主營飼料加工，并大力在乳業領域展開投資與并購；該股前期縮量下行，短期企穩后反彈意愿明顯，今日小幅反彈后仍有一定慣性上行空間，建議逢高離場。

　　承德露露(資訊 行情 論壇)(000848)主營軟飲料制造，是國最大的杏仁露生產企業；該股前期震蕩上行，今日放量沖高后由于高位壓力較重，繼續沖高動力有限，建議短線適當逢高減倉。

　　銅城集團(資訊 行情 論壇)(000672)主營商業，公司主業單一、業績不甚理想；該股前期縮量震蕩，接連兩天連續沖高，但上檔明顯壓力較重，有一定資金作盤跡象，建議觀望為主。

　　換手率前五名點評

　　G紅 星(600367)小幅震蕩，暫時觀望為主。

　　*ST湖科(資訊 行情 論壇)(600617)震蕩企穩，暫時不宜介入。

　　冰山橡塑(資訊 行情 論壇)(600346)震蕩橫盤，建議觀望為主。

　　*ST聯華(資訊 行情 論壇)(600617)均線反壓，短期不宜介入。

　　G華 海(600521)高開低走，短線不碰為好。

　　江蘇瓊花(002002)放量沖高，半年線可離場。

　　G鞍 鋼(000898)承接積極，短線仍可持有。

　　江蘇三友(資訊 行情 論壇)(002044)高位震蕩，暫時不宜介入。

　　晶源電子(資訊 行情 論壇)(002049)震蕩山行，后市謹慎關注。

　　華帝股份(資訊 行情 論壇)(002035)空間不大，短線獲利了結。

　　成交金額前五名點評

　　G武 鋼(600005)回調整理，觀望為主。

　　中國聯通(600050)小幅震蕩，沖高離場。

　　招商銀行(資訊 行情 論壇)(600036)空間有限，獲利了結。

　　G寶 鋼(600019)回調走勢，觀望為主。

　　G民 生(600016)將有整理，逢高派發。

　　G鞍 鋼(000898)承接積極，仍可持有。

　　G萬科(資訊 行情 論壇)A(000002)小幅回落，短線慎持。

　　G新鋼釩(000629)小幅震蕩，多看少動。

　　健特生物(資訊 行情 論壇)(000416)長陰回調，暫不介入。

　　*ST廣夏(資訊 行情 論壇)(000557)高開低走，觀望為主。