權(quán)證炒作退潮有利于投資理念回歸

　　北京首證

　　本周初兩個(gè)交易日，三只權(quán)證火爆行情不再。周二武鋼認(rèn)沽權(quán)證繼續(xù)跌停，武鋼認(rèn)購權(quán)證及寶鋼權(quán)證(資訊 行情 論壇)也同步震蕩走低。我們認(rèn)為，權(quán)證產(chǎn)品寬幅震蕩將抑制市場(chǎng)的投機(jī)炒作，有助于理性思維的逐漸恢復(fù)。

　　前期權(quán)證產(chǎn)品的高度活躍無疑吸引了眾多關(guān)注目光。寶鋼權(quán)證于上周創(chuàng)出了歷史新高，連續(xù)10個(gè)交易日成交金額都超過了25億元；武鋼認(rèn)購權(quán)證及武鋼認(rèn)沽權(quán)證上市伊始也得到了市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)追捧，連續(xù)三天上攻漲停，一時(shí)間權(quán)證產(chǎn)品成為高度投機(jī)的代名詞。權(quán)證如此表現(xiàn)有一定的合理性，但是一個(gè)高度投機(jī)的市場(chǎng)顯然是不利于未來行情良性發(fā)展。

　　但是，任何事情都有一個(gè)盛極而衰的過程，權(quán)證產(chǎn)品同樣如此。強(qiáng)勢(shì)炒作之后，權(quán)證產(chǎn)品也有一個(gè)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的過程，其中作用關(guān)鍵的一點(diǎn)是武鋼認(rèn)沽、認(rèn)購權(quán)證的擴(kuò)容。近期上海證券交易所于發(fā)布《關(guān)于證券公司創(chuàng)設(shè)武鋼權(quán)證有關(guān)事項(xiàng)的通知》，而隨后不久，10家券商就推出了11.27 、1.57億份的創(chuàng)設(shè)武鋼認(rèn)沽、認(rèn)購權(quán)證。我們認(rèn)為，創(chuàng)設(shè)制度推出的目的在于平抑權(quán)證產(chǎn)品的過度投機(jī)。由于交易所允許有創(chuàng)設(shè)資格的券商(目前為13 家)自主選擇時(shí)機(jī)進(jìn)行創(chuàng)設(shè)，當(dāng)權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)過度投機(jī)時(shí)，創(chuàng)設(shè)券商可以實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利。允許創(chuàng)新券商創(chuàng)設(shè)武鋼權(quán)證，實(shí)際上是可以大量供應(yīng)該股權(quán)證數(shù)量，借此來平抑權(quán)證在市場(chǎng)上的炒作。這兩日的事實(shí)也證明了創(chuàng)設(shè)制度的推出的確抑制了市場(chǎng)的投機(jī)炒作。從技術(shù)形態(tài)來看，寶鋼權(quán)證出現(xiàn)了破位形態(tài)，武鋼認(rèn)沽權(quán)證兩日連續(xù)封住跌停，武鋼認(rèn)購權(quán)證也逐漸震蕩走低，因此權(quán)證產(chǎn)品近期將完成由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的變化，理性回歸過程加快。

　　從另一方面看，作為目前市場(chǎng)投機(jī)思維的代表，權(quán)證產(chǎn)品的走弱必然會(huì)抑制整個(gè)市場(chǎng)的投機(jī)炒作氛圍。如果我們追蹤近年來市場(chǎng)變化，不難發(fā)現(xiàn)，投資理念及投機(jī)思維輪流主導(dǎo)著行情的發(fā)展。前兩年價(jià)值投資理念一直主導(dǎo)著行情的運(yùn)行，投機(jī)思維則受到了很大程度的遏制；如今，弱勢(shì)格局中，市場(chǎng)交投相對(duì)清淡，市場(chǎng)游資的短線運(yùn)作也有助于維系市場(chǎng)的活躍程度，而權(quán)證產(chǎn)品的瘋狂炒作進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)投機(jī)思維。因此，一旦權(quán)證產(chǎn)品炒作退潮，投機(jī)思維也將迅速轉(zhuǎn)弱，屆時(shí)價(jià)值投資理念將重新抬起高昂的頭，這是兩大投資思維此漲彼消作用的必然結(jié)果。而我們也確實(shí)看到了藍(lán)籌股近期行情活躍程度的逐漸提高，這是理性思維逐漸復(fù)蘇的表現(xiàn)，在某種程度上也意味著近期投資者可以適當(dāng)關(guān)注那些價(jià)值投資品種。畢竟以投機(jī)思維主導(dǎo)的市場(chǎng)并不是健康發(fā)展的市場(chǎng)，理性價(jià)值的回歸才能引導(dǎo)行情的良性發(fā)展。