T+0消息改變資金流向垃圾股將暴跌

http://whmsebhyy.com 2005年11月30日 09:21 每日經濟新聞

　　每日經濟新聞祁和忠

　　市場分析人士認為，T+0有望給深圳中小板帶來新的投資機會

　　深圳中小板普漲，滬深兩市垃圾股暴跌。昨日，在深交所總經理張育軍于前一天證實正在研究T+0制度試點之后，市場再次出現資金大搬家，并開始引發新一輪股價結構調整。

　　多位市場分析師表示，與權證創新類似，在交易制度方面，對T+0的創新研究有望給深圳中小板帶來新的投資機會，而ST類股票等績差股的風險正在加大。

　　T+0消息刺激中小板反彈

　　昨日，上證綜指以1109點開盤后逐波走低，最低下探至1095點，收盤報1096點，較前一天下跌1.25%。

　　大盤低迷，而深圳中小板卻一枝獨秀，昨日該板塊50只個股僅有6只出現下跌。

　　中小板走強主要與深交所總經理張育軍本周一(11月28日)的談話內容有關。張育軍在媒體交流會上表示，《證券法》與《公司法》的修改，為T+0的推出提供了空間，深交所正在對此進行研究。深交所將根據市場需求決定在哪個品種中推行T+0的交易制度，可能會有一兩個領域涉及T+0。

　　雖然張育軍沒有具體指明哪個板塊將推行T+0交易，但目前中小板上市公司已全部完成股改，且中小板指數將在12月1日推出，這兩則消息讓人們很容易就聯想到深市率先實行T+0交易的將是中小板。

　　對于深交所正在研究T+0交易等創新舉措，申銀萬國證券研究所認為，股改帶來創新，創新帶來新的活力。權證上市后之所以這么火爆，其根本原因在于實行T+0交易帶來的靈活性。當年為了抑制過度投機，股市交易由T+0改為T+1，并寫進《證券法》中，如今到了股改戰略性的關鍵時刻，任何有利于股改大環境向暖的政策措施都有可能出臺。

　　另外，此次深交所大膽創新，計劃于12月1日推出中小板獨立指數，有助于使其進一步獨立于主板。預期T+0變革會使資金進一步從脫離價值、過度投機的權證市場回流，股市新的機遇即將誕生，投資者應果斷轉移方向，關注中小板市場。

　　垃圾股暴跌拖累大盤

　　在中小板應聲上漲的同時，以ST類股票為代表的績差股板塊昨日卻大幅下跌，

　　ST龍昌(資訊行情論壇)、ST煙發(資訊行情論壇)等17只ST類個股跌停，并拖累上證綜指跌破1100點。“由于市場熱點不集中，加上資金被分流，是大盤下跌的主要原因。”申銀萬國證券研究所市場部副經理錢啟敏向《每日經濟新聞》表示。

　　另一位市場分析師認為，原來有不少投機性資金熱衷于炒作ST類績差股，主要是因為這類個股價格低、流通盤相對較小，炒作難度小。但在中小板實行T+0后，仍實行T+1交易的績差股的吸引力就會立即下降。游資對流動性要求很高，中小板如實行T+0交易制度，正好能夠滿足這種市場需求。

　　此前，雖然市場曾流傳上證50(資訊行情論壇)指數成份股也將實行T+0交易制度，但這類股票流通盤要大得多，加上被基金重倉持有，即使將來實行T+0，游資也不敢輕易介入。

　　對于恢復T+0交易對股市會有多大的影響，現在多空雙方仍爭執不下，但有一點是可以肯定，T+0消息是引發垃圾股昨日暴跌的主要因素。在本輪股改初期，游資借績差股可能在股改過程中獲得更高比例對價的想象，大肆做多，令很多低價績差股股價甚至翻番，但后來事實證明這些都只是一廂情愿。垃圾股價值回歸成為必然，而T+0的消息可能成為“壓垮駱駝的最后一根稻草”。

　　QFII搶占制度套利至高點

　　與其他各路正規機構資金心有余而力不足相比，合格境外機構投資者(QFII)積極入市抄底動作極為引人注目。

　　中國社科院財貿經濟研究所田曉林表示，今年以來，QFII對中國證券市場的投資表現十分搶眼。從大量增持封閉式基金到持續增倉A股，再到近期對G股的青睞，其投資思路明晰、手法獨特。QFII投資的主要方式是“運動戰”，并且板塊效應明顯。

　　據田曉林統計，2004年年底，滬深A股上市公司前十大流通股中QFII持股家數僅有47家，而到2005年上半年，QFII持股家數已經達到93家，持股家數和持股數最均實現翻番。

　　在股改試點初期，境內投資者一度紛紛拋棄試點股，而QFII卻開始積極吸納。進入10月份以后，以基金為代表的內資機構大幅度減持屬于周期性行業的股票，如鋼鐵、石化等大市值股票，而在第三季度，瑞士銀行、高盛、摩根士丹利等知名國際投行卻大手筆增持G寶鋼(資訊行情論壇)。

　　最近，QFII更是動作頻頻。在26家QFII中獲批投資額度名列第二的富通銀行表示，其新增的3億美元額度本周開始陸續進入市場，預計在三個月內用完。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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