創設概念能否引導大盤走出困境

http://whmsebhyy.com 2005年11月25日 09:22 中證投資

　　中證網王磊

　　又一次雙雙漲停，武鋼兩只權證昨日仍沒有給市場太多的買入機會。隨著創設制度被市場越來越熟知，其會否引發市場產生系列反應，并對大盤走勢產生直接影響，也越來越被投資者所關注。

　　權證虛火恐將繼續

　　雖然又是漲停，但相對于寶鋼權證(資訊行情論壇)來說，武鋼權證的換手率卻低得可憐。昨日武鋼認購權證成交不足2700萬份，認沽權證也不過1.36億份。從這種情況來看，市場普遍認可其價格仍會繼續上升。

　　從理論上來講，武鋼權證目前的價格已經遠遠超過其合理定位，市場評論也在不斷提示其風險，但由于整體份額的有限以及寶鋼權證的示范效應，活躍乃至瘋狂可能仍是權證近一階段的最大特點。

　　有觀點認為，由于創設制度會帶來權證市場的擴容，這種調節市場供求的做法必然會達到調控權證價格的目的。不可否認，供求關系確實會起到調節價格的作用，但這種作用不可盲目公式化。目前權證市場的群眾基礎較好，游資也樂此不疲，再加上T＋0交易制度的優勢，在

股票品種難以出現有足夠吸引力行情的情況下，僅靠武鋼權證的創設制度來消化當前市場介入權證的欲望，恐非易事。更何況，創設權證的條款必須與原上市權證的條款一致，雖是備兌權證，但只增加份額不增加品種范圍的現實，也不可能讓炒作資金有太多的顧慮，畢竟它們不是做市商。

　　當然，活躍與瘋狂并不意味著總是單邊上漲，類似寶鋼權證的寬幅震蕩在不久的將來也會在武鋼權證上上演。不過正是這種帶有瘋狂味道的走勢，才更有可能吸引獵奇資金，從而使得權證的活躍狀態繼續下去，尤其是無法無限創設的認購權證。

　　創設概念呼之欲出

　　市場普遍將G武鋼近幾個交易日的強勁走勢，歸結于其權證創設機制的即將實施，認為是券商資金率先買入籌碼以備后市之用。

　　由于發行創設權證能夠帶來巨大的財富效應，所以，進一步的思考，可能讓我們理出近一階段出現的一條市場主線，即可能實施權證創設機制的標的上市公司。由于權證管理辦法對發行權證的公司有明確規定，即最近20個交易日流通市值不低于30億，最近60個交易日換手率不低于25%，流通股本不低于3個億，所以G武鋼的示范效應近幾個交易日已經在其他類似的大盤股身上有所顯現，這從資金流向上就不難看出。

　　對于投資者來說，只有欲發行創設機制下的認購權證的標的上市公司股票，才是值得關注的。因為創設認購權證，需按照1:1的比例在結算公司存入標的股票，而創設認沽權證只需要在結算公司存入相應的資金，無須購入相應股票。

　　創設概念可能會被市場所挖掘，也可能會形成一個階段的投資主線，但由于其中存在復雜的因果關系，所以投資者在介入時需要有清醒的判斷。

　　大盤震蕩仍是主流

　　近期大盤依舊在1100點和半年線區域震蕩。但市場逐步認可創設概念，大盤會不會就此走出突破行情，改變目前的震蕩格局呢？

　　雖然創設概念主要是對指數舉足輕重的、流動性好的大盤股，但由于只有創設認購權證才可能對正股產生正面刺激，而目前哪些股票能列入創設概念仍存變數，所以創設概念對大盤指數的影響究竟有多大，還無法判斷。此外，目前創設機制的細節仍未明朗，市場還只能以武鋼權證為唯一標準，所以大盤股產生統一向上合力的概率并不大，全新的投資機會可能只會產生在部分品種上。

　　但無論如何，近期市場的目光恐怕還是會被權證以及創設概念所吸引。在年底資金總量有限的情況下，即使大盤抽血不像投資者想象的那樣厲害，但指望以目前多方的進攻力量來實現趨勢逆轉恐怕也不現實。在下檔防守力量充足，沖關進攻力量有限，突擊新投資機會力量明顯的情況下，局部領域活躍、大盤震蕩筑底的整體格局還會繼續維持。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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