各資金主力凝結 積極備戰千一關口

　　寧波海順

　　大盤在上攻上月底留下的下探加速跳空缺口時失敗，股指反手做空，上綜指全天大跌21點，跌幅1.90%，成交61億，量能短期仍然保持平衡態勢。事實上，進入四季度以來，市場行情就一直延續弱市整理格局，特別是在股改一批批落實的情況下，股指的下跌對市場發展相當不利。考慮到當前市場政策面估計機構資金入市，而各路機構資金經歷三季度報表后，

目前又進入新的戰略操作階段。為此，可以仔細分析多空對比，來探討市場運行趨勢。

　　目前，市場主要的機構投資者分為證券投資基金、社保基金、證券公司、QFII、

　　樂觀派兩代表一內一外

　　在目前的主力機構持貨規模上，證券投資基金仍然當屬最大主力集團。截至三季度，在

　　QFII被評為“三好學生”在市場引起強烈反響。按9月底QFII共計40.5億美元的投資額度計算，93.58億元人民幣的投資額占獲批投資額度的28.74%，第二季度這一數據為24.35%。截至目前，獲得QFII資格的機構已達30家，但已經獲得外匯局投資額度的仍只有26家，獲批的投資額度共43.5億美元。獲批額度的26家QFII則紛紛表示，額度已經用完，希望能盡快獲得更多額度。這樣看來，QFII重點投資的行業領域和重倉品種將有望持續受到新增資金的支持。而社保基金來看，其對市場的預期較為樂觀，今年第三季度社保基金列入前十大流通股股東的持股市值合計為66.81億元，比今年第二季度的50.37億元增加了16.44億元，增幅為32.64%。新進的股票數量最多，是減持數量的3倍多，是增持數量的2倍，凸現其大舉建倉的跡象。10月初全國社會保障基金理事會理事長項懷誠表示，目前國內股市已具備投資價值，股票投資規模還將擴大。預計社保基金第四季度將會繼續大幅增倉。但是，不管是社保基金，還是社保資金，由于其手持籌碼相對證券投資基金都顯得較小，其對市場整體做多力量的促進作用還有限。

　　老冤家基金券商操作不一

　　當年，證券公司的粉墨登場，正式揭開了國內市場機構主力稱王稱霸的序幕，然而，由于券商當年是市場唯一大規模的官方組隊資金，一度被市場稱為“山大王”，并且其當初運作的老莊股相當多，結果慘目忍睹。證券公司今年第三季度投資股票和轉債市值為132.54億元，比第二季度的116.99億元，增加了15.55億元，增幅達13.30%，一反常態，呈現入市積極的態度。隨著申銀萬國、國泰君安、銀河證券、

　　與券商在6.24行情中有著相互搶著砸盤的另一機構主力，證券投資基金在近段時間以來，持倉變動幅度還保持相對平穩，但持股結構卻在不斷加大力度變換。考慮到股改之后，將會有新的價值尺度衡量股票投資價值，或則新的投資策略和模式出現，證券投資基金當前正在變被動為主動，開始學DFII低位吸入G股，但考慮到贖回壓力和獲利盤了解分紅等因素，證券投資基金相對保持了持倉度的穩定，而持倉結構卻一直在大幅變動。

　　兩機構主力后續資金可觀

　　最后還有兩大資金規模相對較小，但后續資金力度會有明顯進步的兩個機構主力。一個是企業年金，今年第三季度企業年金投資股票和轉債市值為3.35億元，比第二季度的1.87億元增加了1.48億元，增幅為79.15%。一旦配套法規全部公布完畢，企業年金的入市規模將出現較大額度的增加，但目前僅會表現為小額增加的方式。另一個是保險機構，半年報顯示，保險資金投資于股票的額度僅有7.60億元，涉及的股票僅有19只。到了第三季度，投資額度就增長至19.88億元，增幅為161.58%，涉及股票增加至56只，預計保險機構直接投資的額度還將保持大幅增長的態勢。

　　結合宏觀面態勢，在經濟增速減緩的宏觀背景下，四季度我國產業增長將較為有限，工業生產將繼續逐步放緩，行業利潤增長整體上將呈現出穩中趨降的趨勢，其中，上游行業利潤增速將繼續回落、下游行業將逐步改善。而當前又是股改進入攻堅階段，市場有望在熬過苦苦調整后，迎來強有力的反攻行情，屆時，各路有備而來的資金將會在龍虎榜上百花盛開。