匯正財經：G板塊領跌 股改難推進

　　匯正財經 劉興剛

　　一、市場綜述 　　　　

　　G板塊領跌 股改難推進

　　周二上證指開于1088.51點，低開0.14點；深成指開于2629.43點，低開4.23點。但其后在石化股再度大舉上攻的推動下，大盤突然展開強勁反彈，攻至1100點附近，但成交量仍然沒有放大。

　　今日在消息面上，中國證監會發出通知，自本月15日至22日，就《上市公司股權激勵規范意見》(試行)(以下簡稱《意見》)向社會公開征求意見。根據五部委《關于上市公司股權分置改革的指導意見》和證監會《關于提高上市公司質量的意見》中有關股權激勵的規定，完成股改的上市公司可以實施管理層股權激勵；上市公司要探索并規范激勵機制，通過股權激勵等多種方式，充分調動上市公司高級管理人員及員工的積極性。

　　匯正財經認為，

　　盤面上，中國石化(資訊 行情 論壇)再次率領石化股走高，盤中形勢略有好轉。不過市場熱點依舊凌亂，盡管福建水泥(資訊 行情 論壇)封住連續第二個漲停，但水泥板塊中個股也有所分化。寶鋼權證(資訊 行情 論壇)繼續飆升，依然是場中最大的焦點；而ST股又有活躍的跡象，紛紛出現在漲幅榜前列。抗禽流感概念勝利股份(資訊 行情 論壇)大幅突破，帶動部分醫藥股重新走強。反之，昨日反彈強勁的一些個股迅速展開調整，前期一些強勢股及完成股改的復牌G股也依然居跌幅榜之前。

　　最近消息面上偏暖消息居多，但周二仍然出現了大面積G股領跌的情況，怎樣來理解這兩者的反差呢？匯正財經認為，股改進入全面推廣階段以來，到目前為止已經推出了九批股改上市公司，兩市四分之一左右的上市公司已經或正在進行股改，股改進入全面提速階段。隨著股改進程的加快和G股板塊的大擴容，股改對市場的影響正逐漸演變成制約投資者參與股改的積極性。到周一為止，兩市123只G股當中有83只在自動除權后走出了貼權行情，貼權比例高達64.5%，這讓參與股改的投資者損失了近50億元的財富。

　　可見，股改并沒有給市場帶來財富效應，這給尚未進行股改的股票敲響了警鐘，觀察已經公布股改方案但沒有進入投票期的個股不難發現，持有這些品種的投資者紛紛在股權登記日前采取了拋售的逃權操作，準G股已經成為市場回避的品種。由于率先實施股改的上市公司質地大都比較優良，其中很多屬于市場的核心資產，而后市大量業績平平的上市公司和績差股都將進行股改，由此引發的貼權預期開始提前反映在盤面上，最近大盤重心的不斷下移很大程度上是對股改帶來不確定風險的提前釋放。

　　總體上來看，大盤上攻半年線遇阻之后，多空分歧明顯增大，在存量做多力量被消耗，而增量資金又未見到蹤影的情況下，大盤唯有選擇下行。因此，后市走勢仍不樂觀，建議投資者在局勢明朗前保持觀望為好。

　　預計周三股指看跌。

　　二、黑馬搖籃

　　紅豆股份(資訊 行情 論壇)(600400)：績優紡織 股改潛龍

　　近期中美紡織品談判已經取得實質進展，意味著我國與歐美之間的紡織品談判均已經取得成效，未來紡織行業將進入良性穩定發展時期。紅豆股份(600400)公司是我國紡織行業的龍頭企業之一，自然將從中受益。同時，該公司第一大股東存在明顯的“一股獨大”現象，而公司高管更是連續增持流通股，股改潛力巨大，值得投資者重點關注。

　　第一，紡織行業龍頭，品牌價值突出。紅豆股份(600400)公司是國內優秀民營企業，占據國內紡織服裝重要地位。2002年，紅豆應邀成為針織T恤衫行業標準起草單位，紅豆制訂的企業標準標一直為針織行業委員會所采納，行業地位優勢明顯。紅豆股份經營業績穩定增長，成長性極為突出。近年來公司主營紡織服裝業務都維持了30%以上的高速增長，近三年凈利潤平均增長16.4%，平均每股收益0.4元，顯示公司穩定成長的能力。公司還積極開拓海外市場，已與美國、日本和歐盟等主要國家、地區多家國際服裝貿易大公司建立了長期友好、穩定的合作關系，未來發展前景極其廣闊。在北京大學管理案例研究中心品牌研究室、香港大學中國管理研究中心、《北大商業評論》研究部聯合發起的2004年品牌價值評估中，紅豆股份以21.56億元品牌價值，排名“2004年中國100最具價值消費品牌”第75位，投資價值極為突出。

　　第二，地產黑馬，發展潛力巨大。近年來公司控股60%的紅豆置業公司在地產行業獲得了長足發展，通過競拍取得鎮江市44萬平米土地；04年12月紅豆置業又以3.02億元的價格，受讓了無錫市繁華地段(位于勝利門廣場西側)11745.2平方米土地。雖然地價較貴(2.57萬元/平米)，公司認為由于容積率高，用于商業和寫字樓開發，盈利是可以預期的。公司目前的土地儲備至少可供

　　第三，股改蛟龍，前景廣闊。公司總股本3.01億股，非流通股份為1.81億股，占總股本的61%，其中公司第一大股東紅豆集團有限公司持有公司法人股1.26億股，占公司總股本的58.59%，“一股獨大”之勢相當明顯。更值得注意的是，在股價長期在凈資產附近徘徊的情況下，公司高管進行了連續的增持，董事長周海江2003年增持299950股，2004年9月30日，公司董事長繼續增持至57.85萬股。今年7月開始公司高管周海江、龔新度、戴克新、劉宏彪又陸續從二級市場購入超過50萬股的紅豆股份流通股票，使得周海江個人持股達到118.14萬股，名列公司十大股東名單，如此連續的大規模說明了管理層對公司未來發展的看好。此外，公司還握有4.6億元的現金儲備，完全有理由展開適當額度的股權回購計劃，這又帶來巨大的想象空間。

　　第四，主力機構青睞，強勢崛起在即。二級市場上，該股目前股價已經跌破凈資產，突出的投資價值得到了主力機構的青睞，廣發小盤基金、銀河銀泰基金、長盛動態基金等紛紛重倉參與。近期該股縮量回探，并在3元附近獲得強支撐，中線反彈時機已經出現，建議投資者重點關注。

　　三、潛力股推薦

　　紅豆股份(600400)公司是典型的績優紡織股，目前股價跌破凈資產，投資價值極為突出。此外，公司大股東“一股獨大”現象明顯，而公司高管近年來又連續大舉增持流通股，帶來巨大的股改想象空間。目前廣發小盤基金、銀河銀泰基金等主力機構重倉參與，短線縮量回探獲得支撐后有望大幅反彈，建議終端關注。