北京首放：11月14日實戰掘金報告

http://whmsebhyy.com 2005年11月14日 17:18 北京首放

　　北京首放

　　首放實戰掘金報告一：板塊掘金

　　為何五百A股量能不及一權證

　　今日盤面低迷依舊，個股行情沉寂依然，不過本欄上周五提示投資者重點關注的水泥板塊異軍突起，成為盤面最大的亮點，福建水泥、牡丹江均以漲停板報收，巢東股份、大同水泥、祁連山、四川金頂等水泥股也聯袂放量逆市走強，再次驗證了本欄對領漲熱前精準的捕捉能力。今日一個特別的現象應當引起投資者關注，那就是寶鋼權證的單日成交金額超過了深市530只A股成交金額的總和，這種現象是寶鋼權證上市交易以來首次出現。周一寶鋼權證成交金額為32.511億元，而深圳市場530只A股合計成交金額僅28.81億元，一只權證的量能超過深市所有A股的量能總和表明目前市場已經進入了極端低迷階段，主流機構資金的不作為也為后市的行情演變增添了許多變數。

　　三個不確定制約做多積極性

　　一是股改進入加速推進期，對市場的影響預期不確定。股改進入全面推廣階段以來，到目前為止已經推出了九批股改上市公司，兩市四分之一左右的上市公司已經或正在進行股改，股改進入全面提速階段。隨著股改進程的加快和G股板塊的大擴容，股改對市場的影響正逐漸從前期的提升投資者信心和刺激股指上漲逐漸演變成制約投資者參與股改的積極性和壓制大盤重心下移。到今日為止，兩市123只G股當中有83只在自動除權后走出了貼權行情，貼權比例高達64.5%，這讓參與股改的投資者損失了近50億元的財富。

　　可見，股改并沒有給市場帶來財富效應，這給尚未進行股改的

股票敲響了警鐘，觀察已經公布股改方案但沒有進入投票期的個股不難發現，持有這些品種的投資者紛紛在股權登記日前采取了拋售的逃權操作，準G股已經成為市場回避的品種。由于率先實施股改的上市公司質地大都比較優良，其中很多屬于市場的核心資產，而后市大量業績平平的上市公司和績差股都將進行股改，由此引發的貼權預期開始提前反映在盤面上，最近大盤重心的不斷下移很大程度上是對股改帶來不確定風險的提前釋放。

　　二是上市公司業績前景不確定，造成股價定位系統混亂，市場找不到做多突破口。基金為代表的機構主力不作為是有基本面基礎的，上市公司業績增速明顯放緩制約著市場主流品種即各大藍籌股板塊的表現。從三季度上市公司業績報告來看，1380家上市公司今年前三季度平均每股收益0.195元，較2004年同期的0.213元同比下滑8.46%；前三季度平均凈資產收益率7.268%，較上年同期下降9.23%，不管是凈利潤指標還是凈資產收益率指標都出現了加速下滑的趨勢，去年來國家實施的宏觀調控政策對上市公司的影響開始顯現出來。尤其是到目前為止，調控還沒有結束的跡象，近明兩年上市公司整體盈利水平都不容樂觀，部分典型的周期性行業如鋼鐵等的估值水平被不斷調低，并且這一勢頭有進一步延續的跡象。在大部分周期性行業盈利前景黯淡的同時，部分行業出現復蘇跡象，如水泥、房地產等，這樣一來市場股值體系再次出現紊亂，機構投資者奉行的價值投資理念一時間失去了用武之地，多方力量無法有效凝聚，市場找不到做多突破口，導致交投日益清淡。

　　三是未來市場資金供求關系不確定，資金做多意愿不足。股改的提速加強了市場對潛在擴容壓力的擔憂，一方面是存量擴容，即股改實施后原非流通股上市帶來的擴容壓力，另一方面是前期管理層明確表示當股改進行到一定階段后將重新啟動新股IPO和再融資，而這個日子隨著股改的高速推進而而逐漸臨近。而目前正處于四季度市場資金面為一年當中最緊張的時期，機構資金回籠壓力開始顯現，供求關系進一步惡化，造成市場做多意愿嚴重不足，制約大盤成交量的有效放大。而即便是熬過了今年寒冷的冬季，到了明顯春天市場資金面轉暖之際，進場的增量資金能否能否有效對沖擴容壓力仍存在很大的不確定性，這將對今年冬天機構的戰略建倉產生直接的影響。因此，我們注意到最近盤面出現主動建倉跡象的個股非常有限。

　　權證大擴容將改變市場格局

　　一只寶鋼權證已經吸引了大量的熱錢參與其中，而使滬深兩市主板市場嚴重“失血”，那么后市一旦權證產品出現大擴容，則勢必引發更劇烈的動蕩，市場格局有望因此而發生改變。到目前為止，除了G寶鋼之外，兩市已經有G長電、萬科A、新鋼釩、鞍鋼新軋、白云機場、武鋼股份等六家公司的股改方案中推出了權證產品，并且其中鞍鋼權證上市交易的日期已經不遠了，隨著更多的權證產品陸續上市，未來權證市場將迎來超過40億規模的大擴容，這將對市場產生深遠和重大的影響。

　　一方面是權證產品的大擴容將對現有權證即寶鋼權證帶來直接沖擊，供求關系的改變將使目前價值被嚴重高估的寶鋼權證面臨巨大的調整壓力，風險開始凸顯；另一方面是權證產品的豐富將從主板市場中抽離更多的熱錢。寶鋼權證的上市初期和最近兩波瘋狂炒做顯示出了強大的財富示范效應，也吸引了大量熱錢游資的關注和參與，后市一旦權證產品大擴容，則勢必大量分流場內存量資金，使得原本就已經出現調整跡象的個股出現更大力度的調整，其中的風險不容忽視。當然，權證的擴容也將帶來新的投資獲利機會，雖然后續權證能否出現類似抱岡權證這樣的瘋狂上漲還是未知數，但有一點是可以肯定的，即市場主力絕不會放過這個難得的機會，有了寶鋼權證的表率作用，相信后續權證同樣會給投資者帶來豐富的機會。

　　首放實戰掘金報告二：大勢預測11月14日

　　地量地價孕育變盤反彈

　　本欄上周重點點評的1、2元超低價股成為周一個股大幅反彈的主導力量，本欄上周五著重指出的1、2元紡織股、水泥股中，誕生了牡丹江、福建水泥兩只漲停品種，另外，興業聚酯、大同水泥、巢東股份等最也都出現7%以上的最高反彈幅度，本欄對市場實戰熱點脈絡的前瞻性準確預測再次得到驗證。

　　一、大勢研判：地量地價之后迎來中陽反彈概率增大。

　　1、明日預測：展開震蕩反彈。周一滬市41億多元的成交量，創出8月份

　　以來的新低，分時走勢橫向窄幅W型波動，以及小陰T線與上周五縮量陽十字星K線組合，顯示在政策支撐下，股指短期下跌動能接近衰竭。消息面有關媒體在探討“平準基金”的話題，應引起投資者高度關注近期消息面的變化，明日股指有望在個股普遍反彈推動下震蕩反彈。

　　2、中短線趨勢：政策面護盤意圖明顯，可關注后繼有無實質性利好政策，由于股指該跌不跌，技術面短期有一個向上反彈釋放作多能量的過程，股指反彈目標仍將是半年線和1120點附近缺口位置。

　　二、主力動向分析：低價股、人民幣升值概念股有望成為反彈主導力量。

　　1、多方主力動向剖析：從個股位置狀況，以及可能觸發個股的外在題

　　材因素看，在1元超低價股反復活躍之后，那么，2、3元的低價股會逐步趨于活躍。考慮到股性活躍程度和外在題材因素，醫藥、科技、人民幣升值題材有可能成為反彈的三大力量，其中人民幣升值題材值得重點關注，其中以2元左右的航空股，以及各類地產潛力股，如果有較大反彈品種出現，有可能對市場反彈產生重要積極影響。

　　2、空方主力動向剖析：中集集團再度大跌，顯示一些未來預期下降的傳統績優股，一旦步入被基金輪番減持的境地，其中期走勢一般難以樂觀；而涪陵電力大跌也再度提醒參與短期強勢股應快進快出，規避不必要的調整風險。

　　三、操作思路：本周重點關注人民幣升值題材。

　　布施將在19日訪華，從而有可能使人民幣匯率問題再度成為市場關注的敏感問題，航空、地產、造紙等升值受益概念股，有可能將再度趨于活躍，從而提供一定的反彈機會。其中，近期溫和放量的航空股值得密切注意進一步反彈動向。

　　四、實戰淘金池：挖掘具有升值預期的2元航空、地產股。

　　只所以重點關注2元航空股和地產股，第一，遵循超低價股反彈的演化趨勢，在1元股活躍之后，2元股反彈順理成章，介入風險相對較小。第二，技術走勢上這些價位的航空、地產股，大多調整較為充分，具備震蕩反彈的技術條件，如果再具備外資并購等其他熱點題材，短、中期活躍機會將更為突出。

　　北京首放實戰掘金報告三：焦點透視(大勢分析)(11月14日)

　　多重周期共振引發冬播建倉最佳時機

　　對市場的前瞻性判斷和分析是本欄的最大特點，9月中旬首次在市場中提示大盤調整風險，10月份連續指出量能不放大指數將向下探底尋求支撐，近期明確指出護盤資金進場指數化解下跌趨勢，滬指將在1070點上方構筑小平臺，上周指出滬市不超過百億元水平的反彈將歸于失敗，指數將繼續下探，上周五指出三大因素封殺下跌空間，市場的走勢以及盤面的變化完全驗證了本欄的前瞻性準確分析。

　　抽血的作用，隨著A股市場賺錢效應的消失，市場中喜歡追漲殺跌的短線資金都被吸引到了新交易品種，增量資金更是沒有入場跡象。正如上周五的判斷一致，今天深滬兩市指數弱勢震蕩，幾乎沒有形成方向的突破，滬指大部分時間都在前一交易日的收盤價下方運行，最大波動空間還沒有超過10個點，最高指數在1089.71點，最低點在1083.02點，多空雙方都沒有占據市場控制權，形成一定的均衡走勢，而成交量繼續大幅萎縮，滬市金額剛剛超過40億元，兩市相加剛剛超過70億元，交投極為清淡，成為今年地量水平，在這樣一種環境下，期望短期大盤快速上揚反彈是不現實的，但同時市場大幅下挫的可能性也因為千點區域具備政策和技術的雙重支撐而變得微乎其微，所以短期股指將維持低迷態勢，呈現出反復盤整的整理格局。

　　焦點一：從歷史走勢分析冬季“播種行情”

　　在我國證券市場歷來有“冬播”的說法，也就是每年的冬季是投資者為下一年進行戰略性建倉的時機，這是因為受交易所規定的定期報告披露、股市的資金運作模式等多方面因素的影響，市場存在著時間周期循環的特點，而從過去的十幾年的歷史來看，自95年市場規模達到了一定容量之后，到2004年的10年之間，冬季見到年內低點(或次低點)的規律還沒有被打破，不過大多數年份都是在冬季的末期，也就是來年的1月、2月開始發動行情，只有2003年是在當年的年底11月份就提前發起攻勢。所以說，在目前滬指遇阻半年線再度回落，向千點再度逼近的情況下，2005年的冬季行情是否也成為再一次戰略性建倉的時機呢？

　　技術上看，從2001年6月2245點開始的長期調整到目前為止已經可以清晰地看到A-B-C三個調整浪，其中A浪跌幅大約40%，B浪反彈幅度約為36%，C浪到目前為止已經下跌了44%，超過了A浪的下跌幅度，時間上也要長于A浪的調整時間。另外，從月線分析，大盤見到歷史高點2245點的時間是2001年6月份，到今年11月已經運行了53個月，再有2個月，也就是明年1月就是費波納奇數列中的55個月重要周期；而從2004年4月初1783點開始的大C浪下跌到今年11月已經運行了19個月，到明年1月就是21個月，也剛好是另一個費波納奇數列中的重要周期。從周線分析，2004年4月初1783點開始的大C浪下跌到現在已經運行了79周，再過10周就是費波納奇數列中的89周重要周期，而10周之后也是明年的1月份。所以，在明年的1月份附近綜合了月、周等幾個大周期的重合的時間窗口，而我們知道多重周期重合將會發生強烈的共振現象，因此，在2006年的年初能否結束長達四年半的調整，或者說進入一輪強勁反彈周期呢，讓我們拭目以待！

　　焦點二：保持一個耐心的必勝信念

　　從最近兩天的盤面表現來看，盡管兩市個股仍有表現，但熱點的持續性并不理想，市場還沒有形成明顯的突出的領漲板塊來激發市場的做多熱情，表明場內資金缺乏堅定做多的信心，也從另一方面證實了目前市場的確還沒有能打破弱勢整理格局的能力，投資者處于觀望心態也就不足為奇了，同時也可看到即使沒有主流熱點，沒有量能配合，但股指也并沒有出現快速下滑，即使今天指數都是在前一交易日收盤之下運行，但尾市則出現了快速的上揚，并且個股行情開始活躍，由此可見，市場大規模做空的動力同樣也不足，尤其是盤中屢屢出現的短暫上揚還是體現了主流資金的護盤跡象。

　　自滬指遇阻年線向下調整點之后，成交量連續萎縮，兩市日平均成交金額已經處于70-80億元的臨界水平，而從歷史上的量能水平分析，兩市日平均成交必須穩定保持在150億元以上才能夠保證大盤向上拓展空間，100億元的較低水平只能維持上下震蕩的平衡市，而如果低于100億元的成交，那么大盤走出縮量陰跌的可能性很大，熱點很難得到有效延續，這從近期板塊輪動速度過快的現象中就可以明顯的看出來，說明目前空頭思維仍然占據上風，而多頭思維的恢復、多空轉變所將會維持一段時間。

　　總的來說，我們認為，市場最終的突破還是靠制約市場走勢的各種因素的逐步的變化，盡管目前市場處在一種多重因素下的盤整格局中，但其實市場具有重要影響的深層次的本身的因素正在逐步明朗，并且還是朝著一個積極方向在轉變，所以從這個角度上講，投資者目前的操作策略要立足于中線，保持好一種積極等待的心態以及一個必勝的耐心。

　　北京首放實戰掘金報告四：

　　實戰策略(11月14日)

　　操作要點

　　1，滬指弱勢震蕩沒有方向，近期總體不會改變，關注1110點附近的壓力，以及1070點的支撐；2，成交量繼續萎縮，稱為年內的地量水平；多空雙方都沒有占據主動，反彈上揚必須放量；3，寶鋼權證繼續得到爆炒，吸引了場內短線資金，形成了抽血作用；4，低價個股中的水泥板塊全線走強，同時漲停個股也有所增加，炒作信心開始恢復；5，航空板塊持續走強，人民幣升值概念得到炒作，關注消息面上的變化；6，中小板整體調整，前期漲幅較大，后市繼續觀察該板塊行情是否結束；7，指標股走勢平穩，但其中有明顯的護盤資金跡象。

　　大盤風向

　　滬指將小幅反彈但壓力沉重，沒有成交量放大則空間受到限制。

　　買賣倉位

　　投資者短線倉位降低至30%附近，繼續關注絕對低價股、重組股等；中線30%倉位不變。

　　選股思路

　　從盤面看，寶鋼權證的炒作對市場起到了吸血作用，活躍的資金大都被吸引到了該品種中，同時由于前期跌幅較大，做空動力也明顯不足，低價個股的活躍也在一定程度上穩定了市場信心，尾市拉抬的過程中部分個股快速上揚，帶來了一定的機會，投資者可繼續從低價個股中尋找機會。

　　板塊監測

　　關注

　　低價股：個股行情，往往有短線資金快速拉升，有機會

　　醫藥股：禽流感的蔓延將繼續炒作該板塊中的個股

　　部分周期性行業：如水泥、焦炭、鋼鐵等

　　回避