含H股的A股不知不覺中已經接軌

http://whmsebhyy.com 2005年11月08日 09:38 新聞晨報

　　新聞晨報陳重博

　　昨日，中海發展(資訊行情論壇)成為滬市第一家含H股的股改公司。隨著含H股公司股改的逐步深入，A股與H股之間的股價聯系也變得更為微妙：一邊是儀征化纖(資訊行情論壇)與上海石化(資訊行情論壇)還在為A、H股的雙雙上漲而發布澄清公告，一邊是兗州煤業(資訊行情論壇)的A股股價卻已在不知不覺中與H股接軌了。

　　[中石化系]

　　A、H股齊升

　　繼中石油宣布回購旗下三家上市公司的流通股后，中石化的整合也有了新的進展。上周，在香港上市的中石化旗下公司鎮海煉化發布停牌公告稱，將發出有關私有化(即回購并注銷公開發行的

股票)建議的公告。消息一出，中石化旗下其他在香港上市的公司股價明顯上揚，儀征化纖、上海石化漲幅居前。

　　不過，儀征化纖、上海石化相繼應香港聯交所要求發布澄清公告。公告稱，經向控股股東中石化查詢，目前并無任何對其進行私有化的計劃。即使如此，中石化旗下相關個股的表現依然強勁。昨日盤中，儀征化纖H股再度飆升5.7%，創出近階段行情的新高。至昨日收盤，儀征化纖H股已連拉七陽，累計漲幅超過30%。上周上海石化H股的最大漲幅也接近20%。與此同時，儀征化纖、上海石化的A股也繼續維持強勢整理的格局。

　　“僅就類似的回購概念而言，中石化旗下個股依然存在套利機會。”廣州萬隆的黃永耀認為，如果以2004年每股收益及最新收盤價計算，上海石化目前市盈率只有6倍左右，而中國石化(資訊行情論壇)的市盈率已經達到10.4倍，上海石化10.4倍市盈率時的股價則是5.74元。這就意味著，如果中國石化以高于上海石化昨日收盤價3.35元、低于5.74元的價格對上海石化流通A股進行全面回購，假設取中間數值4.54元，那么全面回購后中國石化的市盈率將相對降低，而上海石化的A股流通股股東也獲得近30%以上的套利空間，進而實現共贏。

　　[兗州煤業]

　　A、H股倒掛

　　在中國石化旗下公司因H股上揚，從而帶動A、H股價差逐步縮小之時，另一家含H股的公司———兗州煤業，卻是以A股的急跌來完成與H股的接軌。

　　至10月中旬以來，兗州煤業A股一路陰跌。昨日，兗州煤業A股跌2.99%，報收5.20元，而H股收報5.15港元，A股低于H股已成事實。

　　今年前三季，兗州煤業實現每股收益0.42元，加上未來潛在的股改送股因素，其A股理論上不應低于H股。那么，為什么會出現倒掛？

　　原來，最近一些中外評級研究機構調低了煤炭股的評級。光大證券研究所指出，綜合各方面因素，煤炭價格近期的反彈僅僅是短期的因素。由于煤炭供求關系的改變，其價格仍將處于下跌的格局中。

　　而瑞士信貸第一波士頓最近發表的研究報告維持兗州煤業H股“跑輸大市”評級，目標價由5.8港元下調至4.7港元。由于公司煤礦所在地的壓煤村莊的搬遷成本上升，令公司長期成本上升。在產量下降、成本上升的情況下，其調低兗州煤業2005年和2006年的盈利預測16%和13%。公司今日發布的公告也佐證了該研究報告的觀點。

　　至昨日收盤，海螺水泥(資訊行情論壇)、鞍鋼新軋(資訊行情論壇)的A、H股亦出現倒掛。與兗州煤業一樣，這兩只個股也處于前一階段被機構看淡的水泥、鋼鐵行業。看來，即便在股改全面鋪開的今天，業績與成長性仍是A、H股定價的主要標準。

　　最新消息兗州煤業今日發布公告：2005年10月實現原煤產量280萬噸，商品煤產量254萬噸。公司8月22日公布的半年報中披露1-6月份原煤產量1844萬噸，商品煤產量1720萬噸；公司于10月27日公布的三季報中披露1-9月份原煤產量2581萬噸，商品煤產量2385萬噸。

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