基金游資相呼應(yīng) 中級反彈行情可期

　　北京群豐 王朝烽

　　在指標(biāo)股以及科技股的共同努力下，股指收復(fù)30日均線，成交量再上百億，短期上攻趨勢還是比較明顯。近期股市的強(qiáng)勢顯然是受到匯改的刺激，在升值之后，以人民幣為標(biāo)價(jià)的投資品受到青睞，這也包括股票投資。在以往日元、臺幣升值后均引起一波牛市，由于我國股市的一些不確定因素制約，雖然我們不能奢望牛市，但產(chǎn)生中級反彈行情還是現(xiàn)實(shí)的。

　　機(jī)構(gòu)資金趨于多樣性

　　從目前的入市資金結(jié)構(gòu)上分析，隨著市場轉(zhuǎn)暖，資金構(gòu)成正在發(fā)生較大的變化。以往機(jī)構(gòu)資金以基金為主導(dǎo)，基金成為市場絕對主力，其穩(wěn)健、低風(fēng)險(xiǎn)的偏好決定了價(jià)值投資理念的盛行，大盤藍(lán)籌股成為炙手可熱的板塊，而且?guī)缀跏俏ㄒ坏氖袌鰺狳c(diǎn)。但進(jìn)入2005年下半年，隨著千點(diǎn)的到來、人民幣的升值，入市資金渠道增多，不僅穩(wěn)健型偏好資金如社保基金、開放式基金、保險(xiǎn)資金等入市規(guī)模增長，而且風(fēng)險(xiǎn)偏好型資金規(guī)模也在增長，包括券商資金、私募基金以及炒房資金等外圍市場回流資金等。這批資金相對較高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力決定了其選擇個(gè)股品種有所不同。更多地會(huì)選擇成長股、題材股，近期科技股的異動(dòng)正是這部分資金入場的反映。

　　投資風(fēng)格迥異

　　由于以基金為首的機(jī)構(gòu)投資者預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)增速減緩，因此在下半年的投資策略上大多采取“防御”的特點(diǎn)。而風(fēng)險(xiǎn)性資金恰恰是采取了“進(jìn)攻”的姿態(tài)，科技板塊恰恰迎合了這部分資金的偏好，豐富的想象空間、未來的盈利預(yù)期等都使之有望成為機(jī)構(gòu)資金的新寵。

　　事實(shí)上，這兩股力量形成合力必然構(gòu)成股指的突破。盤中中國石化(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、萬科(資訊 行情 論壇)A攀升的同時(shí)，以清華紫光(資訊 行情 論壇)、誠志股份(資訊 行情 論壇)等為代表的科技股板塊也順勢而動(dòng)，發(fā)力上揚(yáng)，與龍頭股中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)遙相呼應(yīng)，較好地維護(hù)了市場人氣。該板塊自七月上中旬以微軟并購“浪潮”為契機(jī)開始在市場中反復(fù)活躍，走勢往往獨(dú)立于大盤，在大勢轉(zhuǎn)折之際或行情低迷之時(shí)，以其良好的表現(xiàn)受到短線資金的追捧，成為黑馬頻出的明星板塊。

　　總體而言，管理層正在積極進(jìn)行制度性建設(shè)，為資金提供良好的平臺。在股指持續(xù)調(diào)整之后、股權(quán)分置改革逐步進(jìn)行之時(shí)，一些外圍資金開始關(guān)注市場，“試探性”的介入引起盤面啟穩(wěn)。而基金與游資在各自板塊中相得益彰，為了減虧獲利的目的有望攜手促進(jìn)反彈行情。