大盤整固 適當(dāng)關(guān)注升值受益板塊

　　華泰證券 陳慧琴

　　今日證監(jiān)會研究中心主任李青原稱,占總市值60%至70%的200至300家公司完成股改后即可啟動新老劃斷、恢復(fù)新股發(fā)行。在兩批試點結(jié)束后,證監(jiān)會將總結(jié)經(jīng)驗并出臺一個更為穩(wěn)定規(guī)范的操作規(guī)程指引,以指導(dǎo)下一步的股權(quán)分置改革工作,這個指引將放到交易所層面執(zhí)行,證監(jiān)會將不再過細(xì)地參與改革的具體工作。今日大盤小幅低開，圍繞昨天收盤進(jìn)行上下振蕩

，開盤后房地產(chǎn)和石油、石化板塊繼續(xù)強勢，中小板、紡織板塊和具有出口的電子元件今日整體較弱，由于該板塊出口型企業(yè)較多，11點上綜指1048.33點，跌2點，成交27.5億元。

　　大盤階段性探底行情已基本結(jié)束，股指有望就此構(gòu)筑“三重底”底部，并展開階段性反彈行情。從缺口分析，前期的1053-1050點缺口應(yīng)該屬于一個竭盡缺口，該缺口已經(jīng)在周五的反彈中被成功收復(fù)。但是，指數(shù)在6月29日形成的1103點的向下跳空缺口短期將對市場形成較大壓力。

　　種種跡象顯示，我國匯率形成機(jī)制的改革步伐可能加速，而無論選擇哪一種機(jī)制，其結(jié)果就是首先兌現(xiàn)人民幣升值預(yù)期。一般認(rèn)為，年內(nèi)有關(guān)政策可能正式出臺，人民幣升值幅度會較為溫和，如5%以內(nèi)。人民幣升值預(yù)期將對A股市場形成利好，一般認(rèn)為，人民幣升值幅度未來一定時期升值幅度將較為溫和，5%到8%以內(nèi)，股票市場的發(fā)展將迎來更寬松的資金環(huán)境。在人民幣具有升值預(yù)期的背景下，必然吸引投機(jī)資金的快速流入，從而推動股票和房地產(chǎn)市場資產(chǎn)價格的快速上漲，日本、泰國和我國臺灣地區(qū)都經(jīng)歷了這樣的過程。人民幣升值效應(yīng)將通過物價變動導(dǎo)致企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。隨著這種物價結(jié)構(gòu)的變化，將會導(dǎo)致不同行業(yè)的盈利增長狀況分別受到不同影響。對于以原材料進(jìn)口、產(chǎn)品出口為主的企業(yè)來說，升值將使之受損；對于大進(jìn)大出和原料或市場均在國內(nèi)的企業(yè)則影響較小；對于產(chǎn)品進(jìn)口型企業(yè)則將受益于升值。人民幣升值將對市場會產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響，就行業(yè)盈利而言，對于大量外向型資本支出的企業(yè)是利好如航空、通訊、大型鋼鐵公司等從總體來看，升值將有利于降低財務(wù)成本，減少負(fù)債。人民幣升值對于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利有弊，人民幣升值所導(dǎo)致的資本成本和收入的提升將在長期內(nèi)改變我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，重新賦予行業(yè)不同的成長速度，并使不同行業(yè)的企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)分化。概括而言，人民幣升值將對進(jìn)口比重高、外債規(guī)模大、或擁有高流動性或巨額人民幣資產(chǎn)的公司是長期利好；如航空、客車、化纖、造紙、房地產(chǎn)、金融等。同時會提高機(jī)場、港口、鐵路、高速公路這類基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資價值，關(guān)注萬科(資訊 行情 論壇)、招商地產(chǎn)(資訊 行情 論壇)、金融街(資訊 行情 論壇)、棲霞建設(shè)(資訊 行情 論壇)、中原高速(資訊 行情 論壇)、皖通高速(資訊 行情 論壇)、中原油氣(資訊 行情 論壇)等；而對出口行業(yè)、外幣資產(chǎn)高或產(chǎn)品國際定價的行業(yè)沖擊較大，如有色金屬、電子元器件、家電、部分農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)以及紡織行業(yè)等。