大盤轉折機會已經來臨 欲沖1100點

　　中證網/張冬云

　　上周滬深股市先抑后揚，上證綜指與深證綜指(資訊 行情 論壇)周K線雙雙以帶長下影線的陽線報收，兩個市場總成交金額較前一個交易周仍有一定的萎縮跡象，正所謂“地量見地價”，這預示大盤有望就此構筑階段性底部，后市股指將有望展開持續性向上回升行情。

　　利好“扎堆”千點關

　　初步統計顯示，自6月份上證綜合指數(資訊 行情 論壇)盤中一度跌穿千點整數關后至今近兩個月的時間里，管理層共出臺有關股市利好消息與政策已達近20條之多，如6月6日，中國證監會公布《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》(征求意見稿)；首家銀行系基金管理公司即工銀瑞信基金管理公司于6月上旬獲批；6月13日，財政部、國稅總局聯合發布通知，表示個人投資者股息紅利所得應納稅所得額減半計算；本月5日央行行長助理劉士余強調，“三季度推出兩大措施繁榮股市”；本月11日，據公開媒體披露，經國務院同意，允許基金管理公司股票質押融資、增加60億美元QFII額度、取消國企投資股市限定等穩定市場和推進改革措施近期將付諸實施；本月20日，勞動與社會保障部新聞發言人胡曉義宣布“企業年金入市8月份啟動”；22日，有媒體報道“證券投資者保護基金目前正在緊張籌建”。可以這樣說，近階段利好政策推出的頻率與力度是滬深股市有史以來所罕見的，充分反映了管理層維護市場穩定的決心。

　　宏觀與微觀支持行情轉折

　　一方面，從宏觀經濟運行狀況看，今年上半年我國GDP增速達到9.5%，高于此前市場預期，今年前6個月，CPI指數同比上漲2.3%，PPI指數較上年同期上升3.7%，皆處在溫和且穩定的水平。這意味著先前市場投資者對國家宏觀調控可能帶來的負面影響預期過于悲觀，尤其是周期行業類股票價格在近半年行情中有調整過頭之嫌，事實上，15日國家統計局副局長邱曉華指出，“暫不宜出臺新的緊縮性調控措施”；另一方面，就上市公司微觀面而言，統計數據顯示，目前上證綜指與深證綜指的平均市盈率皆僅為15倍左右，上證50(資訊 行情 論壇)指數與上證180(資訊 行情 論壇)指數目前平均市盈率水平更低，僅分別約為12倍和13倍，具備顯著的潛在價值投資空間。股價結構方面，目前兩市個股平均價格已不足4.5元，股價低于3.5元的個股比例已超過半數，股價在10元以上的個股成為名副其實的高價股，這對場外資金的吸引力是顯而易見的。

　　匯改有望成行情突破口

　　本月21日，人民銀行宣布人民幣對美元升值2%。就經濟學角度分析，人民幣升值意味著國內經濟整體向好，投資機會多而且收益水平相對可觀(至少可以得到額外的匯兌收益)，因此這預示著將有大量外資通過各種渠道進入國內市場。而作為資產流動性最好之一的股市，無疑將成為這些資金集中的場所，從而推動股市不斷上揚。日本在1985年-1990年期間，日元升值幅度最大時也是東京股市上漲幅度最大時期。因此，盡管暫時不宜期望滬深股市展開大級別的牛市行情，但隨著國外大量熱錢的不斷流入，將有望促使滬深股市展開一輪具備可操作性的持續性向上回升行情。

　　上證50ETF率先企穩走強

　　日K線圖顯示，自今年2月份至今，上證50ETF(資訊 行情 論壇)已經歷了三輪清晰回調行情，調整走勢非常充分，而近期上證50ETF止跌企穩后已有成功構筑“W”底跡象。上周五，上證50ETF報收于0.787元，已再度上攻至6#zhPoint#8行情的階段性高位，與此同時，作為排名上證50ETF二季度凈值的前十大權重股，如寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)與招商銀行(資訊 行情 論壇)等個股，在近期行情中走勢普遍有提前轉強跡象。此外，從盤面來看，近期市場熱點此起彼伏，如金融股、科技股、深圳本地股與部分低價醫藥股等近期皆先后出現過非常不俗的表現，人民幣升值概念與超跌低價股等上周更是呈現全面聯動走強跡象，這無疑將為大盤構筑階段性底部奠定堅實的盤面基礎。

　　技術面呈“復合底”特征

　　從波浪理論的角度來看，以上證綜合指數為例，股指自2001年6月份至今，大盤已呈現出較為清晰的大三浪調整走勢，其中2001年6月份至2003年1月份為A浪調整，時間跨度為19個月，上證綜指最高自2245點回調至最低點1311點，累計回調幅度約為41%；2003年1月份至2004年4月份為B浪反彈，時間跨度為15個月，上證綜指自最低點1307點反彈至最高點1783點，累計反彈幅度約為36%；而2004年4月份至今年7月份，大盤調整時間跨度已長達15個月，意味著本月為一個非常重要的時間之窗，而期間上證綜指自最高點1783點已回調至最低998點，累計回調幅度已高達近43%，調整幅度非常充分，因此，這預示著大盤在本月探出中級底部的可能性非常大。事實上，目前股指日K線已有成功構筑“三重底”的跡象，且低點分別為998點、1004.08點和1004.65點，呈逐步抬高態勢，完全符合“復合底”特征。

　　綜上所述，大盤已基本有效止跌企穩，并有成功構筑階段性底部的跡象，目前市場走勢正面臨實質性向上轉折機會，預計上證綜指第一上漲目標位將再度直指1100點整數關口一帶。