反彈能否持續還看神秘資金臉色

　　河北證券 曲文波

　　周四市場走出了沖高回落的走勢，兩市成交量只有92億元。從熱點板塊看，上午的沖高主要還是由長江電力、中國石化等大盤藍籌股走強所帶動的。但這一熱點沒能持續，隨著東方通信、科龍電器等一批業績預警股復牌，市場開始逐漸走低，交通運輸板塊和中小企業板個股走勢較強，但難以提升人氣，最終大盤以小陽線收盤。

　　神秘資金主宰后市

　　從6·8行情開始，我們可以明顯的感到，有一批神秘資金正在介入股市。這些資金的操作手法明顯不同于目前場內存在的資金。分析這些資金的意圖可以對我們今后的操作產生指導意義。從6月8日和7月12日市場的走勢看，神秘資金主要的拉升對象是中國石化、長江電力、招商銀行等大盤藍籌股，而且買盤洶涌，實力很強。從操作手法看，與已經駐守其中的基金有所區別。另外，不少基金近期的操作有減倉的跡象，加上其倉位較重，應該沒有很多的資金進行如此強勁的拉升動作。市場中的另一主力是券商，但經過對券商業績的分析，近幾年行業虧損，普遍沒有了強大的經濟實力，因此也不可能有實力大幅拉升。同樣的分析適用于QFII、社保基金和普通投資者。因此可以斷定，這些資金不是存量資金，而是增量資金。我國的證券市場單純依靠存量資金是難以企穩的，所以，這些增量資金介入的程度將決定后市大盤反彈的高度。

　　但我們也發現，這些資金在拉升時間上，都是選擇市場即將跌破1000點關口之時，可以說，資金的目的首先是護盤。而且在一次大幅拉升之后往往會銷聲匿跡，使大盤失去進攻方向，轉而慢慢回落。這也反映出市場信心不足，依賴性很強，失去了這批資金就難以上行。其次可以發現，這些資金的操作很有技巧性，慣用的手法是四兩撥千斤。7月12日，當大盤面臨再度破位時，這些資金開始拉升大盤藍籌股，但第二天，當科技股表現活躍，市場難以走低時，這些資金也停止了拉升。因此后期市場的走勢取決于這些資金能否主動出擊，而不是被動護盤。

　　三大因素影響人氣

　　從周四的市場走勢看，東方通信、科龍電器發布公告業績預虧，開盤后即低開低走，東方通信封于跌停。上周第一家公布中報的皖維高新，由于業績較去年同期出現下滑，在隨后幾天的走勢中也是連續下行。可以說，目前階段，市場風險最大的就是業績預警個股了。隨著國家宏觀調控的進行，許多周期性行業公司的業績出現下滑，這些必然會在中報中得到反映，因此這是影響市場人氣的第一大因素。

　　第二個因素則是股權改革試點公司的表現。目前，第二批試點公司已經基本都推出了試點方案，但與市場預期有較大的差距。廣州控股推出了10送2.5股的方案，周四被封于跌停。可以看出，市場對于試點公司的態度與第一批試點公司已經大不相同了。對一些試點公司的以腳投票則是影響人氣的第二大因素。

　　第三個因素是市場的操作難易。盡管大盤依然維持在1000點上方，但很多個股已經創出了歷史新低。如安徽水利、錦州石化等。這些個股的股價基本上都在3元左右，按一般的理解已經很低了，但仍能創出新低，使得場外資金不敢入場。而且活躍的個股基本上都是大盤藍籌股、科技股、中小企業板等有限的幾個板塊，超跌股每天都很活躍，但操作上難以把握，投資者很難判斷一只個股經過連續下跌之后會不會出現漲停。這種迷茫的心態是影響人氣的第三大因素。

　　目前保持半倉操作

　　從上面的分析可知，盡管管理層出臺了很多的利好措施，但實際影響市場的多方的重要力量是那些神秘增量資金，而空方力量則由那三大因素形成。增量資金是外力，三大因素是內因，雙方的共同影響決定了走勢。所以后市的走勢將繼續維持震蕩格局。既然上攻的動能來自增量資金，那么關注的熱點板塊也是其主攻的大盤藍籌股。另外中小企業板持續活躍，也是后市關注的重點。應該回避的板塊是業績預虧板塊以及周期性行業。建議倉位維持在半倉左右，這樣進可攻，退可守。