組合利好難救大盤 千點似成囊中物

　　北京群豐 王朝烽

　　市場似乎已經(jīng)“無藥可救”。在利好出臺的情況下僅僅維持了五分鐘的熱度，隨后股指單邊回落，再度逼近千點大關。但千點的位置也僅僅具有象征意義，因為盤中早有超過半數(shù)的個股創(chuàng)出新低，要不是幾大指標股的抗跌，千點早已是空方的囊中之物。

　　消息面，證監(jiān)會會同國務院有關部門在市場行將下破千點之際打出救市組合拳，推進股市發(fā)展系列措施近期陸續(xù)實施。我們認為，以上措施的落實對證券市場的長遠發(fā)展將起積極的作用。尤其是允許基金管理公司用股票質押融資、將QFII的投資額度再增加60億美元和將取消政府對國有企業(yè)投資股市的限制性規(guī)定對資金面有實值性的推動作用和效用。

　　事實上，雖然管理層在資金面的供給上提供了中長線的保障，但是就短期而言，市場更為關心的是宏觀調控的經(jīng)濟狀況、上市公司中報業(yè)績以及股改公司如何得到補償。

　　首先，關于目前宏觀調控的經(jīng)濟狀況。據(jù)相關媒體報道，最近，敏感的外國投資銀行一直在討論這樣一件事情：假如作為世界經(jīng)濟增長引擎的中國經(jīng)濟下滑了，后果將會怎樣？雷曼兄弟最新研究報告預測，隨著房地產(chǎn)市場的降溫，第三季度中國經(jīng)濟增長速度將會放慢；摩根士丹利全球首席經(jīng)濟學家史蒂芬.羅奇也開始警告：中國經(jīng)濟過度地依賴出口、固定資產(chǎn)投資是中國經(jīng)濟增長模式的一種缺憾，經(jīng)濟列車可能減速。

　　引起海外投行人士判斷中國經(jīng)濟趨冷的是近來一系列統(tǒng)計數(shù)字：中國5月份宏觀統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當月居民消費價格指數(shù)漲幅僅為1.8%，遠低于2004年5月4.4%的漲幅；外商直接投資同比下降22%，已是連續(xù)兩個月下滑。而人民幣升值對中國經(jīng)濟的影響更是不言而喻，如果人民幣升值10%，外商直接投資將減少60.6億美元，出口將減少427.4億美元，GDP將減少690億元，就業(yè)將減少381.2萬人。

　　其次，關于上市公司的中報業(yè)績預期。進入披露半年報的階段，投資者開始重新審視上市公司的業(yè)績狀況，并尋找半年報行情的投資機會。預計業(yè)績大幅增長和預計業(yè)績大幅下降的股票，往往分別處于漲幅、跌幅前列。市場認為，宏觀經(jīng)濟的減速會帶來上市公司業(yè)績的滑坡。滬深兩市第一只公布中報的皖維高新(資訊 行情 論壇)由于凈利潤同比下降，股價連續(xù)兩個跌停板。所謂“唇亡齒寒”，一批績差績平股遭到大面積拋售。

　　第三，股改公司如何得到補償。由于“開弓沒有回頭箭”，股改會繼續(xù)快速鋪開，但是市場的承受能力應予以考慮。我們看到，如先行一步的G三一重工(資訊 行情 論壇)、G金牛能源(資訊 行情 論壇)，無論是十送幾的對價比例，最終結果投資者并未得到什么實惠，相反還遭到了巨大的損失。如何樹立投資者對于股改的信心應是改革能否成功的關鍵。

　　總體而言，在宏觀調控的經(jīng)濟狀況、上市公司中報業(yè)績以及股改公司如何得到補償這些問題并不明朗之時，很難吸引到中長線資金的介入，當前表現(xiàn)更多的應是存量游資的短期行為。