利好難消市場顧慮 超跌孕育反彈

　　近期大盤持續縮量，超跌股成為盤中獲利的主要資源。大多數超跌股絕對股價低，前期下跌迅猛，常常無量空跌，因此距離上方密集套牢區有較大的價格空間，因此超跌股有充足的反彈空間。而抗跌股由于抗跌，每一個價位都經過了多空反復爭奪，因此套牢盤層層密集，反彈壓力重重。在目前的市場背景下，主力無疑選擇了超跌股，一旦發生反彈，彈得快的也是超跌股，我們匯陽投資就和大家一起分析一只股價嚴重超跌的股權分置改革受益個股深賽格(資訊 行情 論壇)(000058)。

　　彩管龍頭，景氣指數不斷攀升

　　從公司2004年年報可以看到，公司主營業務是彩色顯像管、電子系統工程、網絡工程、通信等高科技電子信息產品的科研與生產經營、信息服務業的經營、電子市場的經營與物業經營管理以及保稅倉儲和涉外運輸等業務。公司控股的賽格日立為國內最大的彩管生產企業之一，生產的34寸彩管國內市場點率第一，21寸彩管國內市場點率第二，其壟斷地位極為突出。從基本面來分析，國務院發展研究中心在最近一期中國產業發展景氣報告中指出，電子元器件景氣指數正不斷攀升，我國在2004年電子元器件市場規模高達4500億，同比增長了50%。2005年這一市場仍將保持較高的發展速度，這對電子元器件龍頭企業如深賽格是重大利好。在電子市場經營方面，公司直接經營的賽格電子市場通過全方位的推行優質服務和科學管理，使市場出租率始終穩定在100%。報告期內，在周邊電子市場競爭激烈的情況下，公司電子市場營業收入仍比上年增長了11.4%。公司不斷創新經營模式，加快了賽格電子市場在內地中心城市擴張步伐。目前公司在全國范圍內已擁有獨資或控股經營、特許加盟經營、合作經營等八家賽格電子市場，營業面積達10多萬平方米，以北京、上海、西安、重慶、武漢五大城市為區域中心，建立全國性市場連鎖經營網絡的戰略藍圖已具雛形，正在成為公司新的利潤增長點。　

　　通信新貴，具外資并購潛力　

　　深賽格的通信類產品制造業務已開始嶄露頭角，自主開發的“全球衛星定位導航系統”受到業內重視，毛利率高達43。78%。深賽格控股子公司深賽格通信前期中標深圳地鐵一期工程通信無線子系統設備招標項目，中標金額為人民幣52716744元，目前已通過驗收。這表明公司的通信類產品制造業務已經具有相當的競爭實力。這次中標預計可為深賽格帶來可觀的收益，進一步擴大公司的利潤增長點。隨著深圳特區的重新定位，深港合作的進一步深化，深市本地上市公司面臨著極好的發展機遇，深賽格原為深市大國企業，在深圳市政府大力推動本地上市公司資產重組的背景下，公司大股東賽格集團已被列入市政府擬向國際招標的六大國企之一，其外資購并潛力較大。　

　　持巨額法人股，全流通增值空間巨大

　　最為震撼的是公司持有賽格三星(資訊 行情 論壇)(000068)1.679億法人股，為其第一大股東。賽格三星目前股價為4.31元，每股凈資產2.73元，一旦賽格三星的法人股實現全流通，則深賽格持有的巨額法人股增值空間巨大，即使以凈資產價格流通，也將有望使公司獲利3億以上，如果以目前二級市場價格流通，則公司獲利還將翻番。與公司潛在的幾個億巨大收益相比，深賽格目前不足3元的股價價值嚴重低估，法人股升值題材一旦被市場挖掘，股份飆升是順理成章之舉。

　　超跌孕育報復性反彈

　　股價走勢上，該股近期連續出現跳空缺口，股價嚴重超跌，技術指標已出現底背離，今日收出錘頭K線形態，短線止跌信號已發出，超跌反彈一觸即發，匯陽投資建議投資者重點關注。

　　周一，三大證券報在頭版刊出了《穩定市場和推進改革措施近期將付諸實施》的文章，市場把文章中談到的有關利好稱為組合拳。對于這一消息可以從幾方面來理解：首先，相關政策不能說不是利好，但是，幾乎其中談到的所以利好都是在市場前期的預期之中，再度被提前給人大感覺就是在“炒冷飯”，不能激發起市場的熱情。其次，大盤臨近千點的關口，雖然是原來的利好再度重談，但是級別還是有所提高。周一的消息是由新華社統一刊發的，由此能看到千點對市場各方還是十分看重的。如果沒有利好，估計本周一市場就會跌破千點，而利好可以使千點再次被擊破來得遲一點。也讓管理層再進一步看清，如果不能來點更實際的利好，不能從根本上消除市場的顧慮是難以轉變頹勢的。再有，關鍵是這些所謂的利好不能消除市場的顧慮，顧慮不消除資金也就不能回流，沒有資金回流市場的反彈也就無從談起了。投資人的顧慮來自于對市場未來變化的不確定性，其中宏觀面的不確定導致很多行業發展、盈利的預期不明朗；而股權分置問題導致個股缺乏合理的定價，定價不確定增大，特別是績優股存在的“對價不足”的風險。在機會越來越難以把握的情況下，中報所引發的業績風險卻是越來越突出。周一有近三十家公司公布業績預告，其中有四分之三預告業績預虧或者大幅下降，這些股票在早盤市場反彈時的跌幅還不大，但是大盤反彈受阻后大部分以大幅下跌報收。如果周一市場沒有政策利好，相信就靠這些業績差的股票下跌，就足以使大盤跌破千點，可見業績的風險還是在進一步的釋放之中。

　　在前期的分析中我們重點提到了，其中對市場風險的提示主要是集中在兩個方面：一是中報的業績風險，其中特別強調了業績差的有風險，業績好的也可能有風險，因為中報期間市場會受到“周期見頂”的觀點所主導，使業績增幅放緩的公司股票也面臨壓力。周一我們看到，煤炭股、資源類股均出現了大幅的下跌，這些公司的中報不會有什么問題，主要是受到業績見頂的影響所致。預示市場的業績風險還會進一步釋放，這也是目前市場主要的做空能量的來源。每每到公布業績時，市場就會出現所謂的“二八”或者“一九”想象，市場就會進入到業績風險的集中釋放期，當前市場的特點也是歷史的重復。但是，隨著股權分置問題解決的推進，我們認為，目前業績風險的釋放是最后、最徹底的一次。隨后，一批績差、低價股將會被市場邊緣化，而很難在像以往那樣，績差股超跌后還能出現力度強勁的反彈。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　二是上周我們談到的下跌中繼形態。現在回過頭來看，起于上周五短線市場的進一步下跌無論從技術面還是從市場熱點的變化看都是非常經典的下跌中繼，其典型性完全可以寫到教課書中。就短線市場看，周一的利好也沒能改變市場的這一形態，大盤還會進一步延續這一走勢。

　　消息顯示，股權分置的推進速度正在加緊推進，目前各地方的證管辦正在和上市公司進行全方位的溝通，督促其盡快拿出方案。同時證監會也再次明確表示，不解決股權分置問題就不會有再融資的資格。由此看來，隨著第二批試點企業的方案明朗，全面的股權分置解決將會很快大面積開始。市場的低迷有利于政策面向好的方向發展，特別是在千點再度被擊破之時，要密切注意政策變化的新動向。

　　新賽股份(資訊 行情 論壇)(600540)：半年報業績預增，近期在大盤連續向下的調整中保持獨立的上升通道走勢，預計后市存在繼續反彈上摸年線的可能，短期支撐位于10日均線。