國金投資：這個餡餅未必香甜

　　在股指迫近千點大關(guān)的時候，證監(jiān)會終于又祭出救市法寶，出臺系列利好組合拳，期望在千點附近挽救市場，包括允許基金管理公司用股票質(zhì)押融資； 進(jìn)一步推進(jìn)商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立基金管理公司試點工作； 加大社保基金和保險公司入市力度,研究解決延長財務(wù)考核期限和投資損益會計處理等問題； 增加60億美元的QFII額度； 將取消政府對國有企業(yè)投資股市的限制性規(guī)定； 將對創(chuàng)新試點類證券公司和股權(quán)分置改革中的保薦機(jī)構(gòu)提供流動性支持。按照以往的思路，這些利好不可謂不重大，拿出任何一條來，都能驅(qū)動大盤大漲一、二十點

。但仔細(xì)咀嚼之后，我們認(rèn)為這個餡餅未必香甜。其一、對沖的作用不強(qiáng)，相比上萬億的非流通壓力，區(qū)區(qū)2000多億的資金入場，不能解決市場之渴，管理層引資任務(wù)任重道遠(yuǎn)；其二、對市場強(qiáng)烈希望的股權(quán)對價問題，沒能做出底線安排，使流通股股東在今后的股改中，不能得到應(yīng)有的補(bǔ)償。

　　今日早盤高開8個點后，在游資的推動下，股指迅速推高到1043點，但由于后續(xù)資金跟進(jìn)乏力，上午基本處于高位縮量整理狀態(tài)，午后風(fēng)云突變，在煤炭、運(yùn)輸?shù)然�金重倉股破位之下，14時之后股指基本抹去了今日的漲勢，收盤前更是出現(xiàn)放量下跌現(xiàn)象，最低1009點，距離千點已經(jīng)咫尺之崖，收盤也創(chuàng)下6年來的新低。市場的恐慌心理代替了對利好的理性判斷。

　　盤面上，今日再次出現(xiàn)基金重倉股的大幅殺跌，其中象西山煤電(資訊 行情 論壇)、神火股份(資訊 行情 論壇)、中遠(yuǎn)航運(yùn)(資訊 行情 論壇)等紛紛出現(xiàn)大幅破位殺跌，蘭花科創(chuàng)(資訊 行情 論壇)、中海發(fā)展(資訊 行情 論壇)更是以跌停收盤，基金對一些周期性行業(yè)個股采取如此堅決的減持態(tài)度，表明機(jī)構(gòu)對宏觀經(jīng)濟(jì)的未來走勢已經(jīng)完全趨淡，我們認(rèn)為這正是市場今日不漲反跌的根本原因。皖維高新(資訊 行情 論壇)在出完中報后遭遇兩個跌停板，導(dǎo)致抄作中報題材的資金迅速減退。股改題材及中小板塊在盤中一度有不錯的表現(xiàn)，認(rèn)真分析第二批試點個股方案，我們認(rèn)為其中大部分推出的對價比例可能是大股東的底線，在未來投票時還有提高支付的可能。因此，對該板塊投資者還是應(yīng)該短線關(guān)注。

　　在面臨如此重大利好時，市場采取了不漲反跌，無量沖回千點，大大超出所有市場人士的看法，明天市場將面臨今日追高盤的割肉出局的打壓，股指跌破千點大關(guān)將在所難免，屆時，會否出現(xiàn)前期1300點政策底跌破后的破位行情，中期看，如果股改沒有實質(zhì)性改觀，則這種破位的可能性正在增強(qiáng)，建議投資者目前應(yīng)抓住短線上漲機(jī)會果斷減持缺乏成長性的高估值品種，關(guān)注非周期型行業(yè)和抗周期型企業(yè)，適當(dāng)降低持倉比重。