渤海投資：三重門擋大盤前進道路

　　渤海投資

　　本周大盤以一根中陰線報收，市場成交量與上一交易中相比大幅萎縮，全周呈現(xiàn)弱市探底格局，周五這種勢頭顯得尤為明顯，誓有不到千點不罷休的態(tài)勢，我們認(rèn)為導(dǎo)致股指急速下探主要有三個原因。

　　第一，地量成交反映市場漠然心態(tài)

　　周四兩市股指成交金額創(chuàng)下了今年二月份以來的地量，對于這一現(xiàn)象可以有兩個方面的理解：第一，市場拋壓極度衰減。在本輪股指下跌過程中，6月28日到7月1日期間的4個交易日是助跌階段，成交金額都保持在60億以上，此后3個交易日成交金額由50多億跌至40多億直至周四的30多億，呈明顯的階梯形下跌趨勢。可見，短期內(nèi)絕大多數(shù)空方能量已經(jīng)在7連陰的前4個交易日里釋放，后3個交易日股指下跌趨勢明顯放緩是空方能量短期內(nèi)趨于衰竭的標(biāo)志；第二，買盤承接力弱。在拋壓如此輕且前四個交易日股指跌幅已達6%的市場背景下，股指依然選擇向下，充分反映了主動性買盤嚴(yán)重不足的尷尬市況，多方被動承接對于股指的貢獻將十分有限。而股指的上揚最終是需要買盤的推動，市場漠然心態(tài)客觀上不利于多方力量的凝聚，從而制約鼓之鄉(xiāng)上反彈的出現(xiàn)。

　　第二，中報預(yù)期不理想制約多方

　　在已經(jīng)公布中報業(yè)績預(yù)期得企業(yè)中，經(jīng)營業(yè)績下滑或惡化的企業(yè)家數(shù)明顯多于經(jīng)營業(yè)績增長或有改善的企業(yè)家數(shù)；此外，中報業(yè)績預(yù)報的截止日是7月15日，按照上市公司此前業(yè)績預(yù)告的情況看，越臨近截止日，報喜的公司就越少，周四公布的7份業(yè)績預(yù)告中，只有武漢中百(資訊 行情 論壇)一家公司預(yù)計凈利潤增長50%以上，其余6家公司全部預(yù)虧，氯堿化工(資訊 行情 論壇)預(yù)計虧損金額達4000萬！上市公司整體業(yè)績增長狀況不容樂觀。公司中報業(yè)績不理想對二級市場的影響是顯而易見的，本周航空股的幾度大跌，應(yīng)該說與高油價導(dǎo)致其業(yè)績下滑預(yù)期不無關(guān)系，事實上，上海航空(資訊 行情 論壇)已經(jīng)預(yù)告業(yè)績下滑50%。其實，業(yè)績因素對股價短期表現(xiàn)的影響在上周股權(quán)分置改革熱潮減退后就已經(jīng)比較清晰地體現(xiàn)出來，報憂公司的增多將促使存量資金加緊投資組合調(diào)整，從而不利于做多合力的形成。此外，公司業(yè)績滑坡范圍的增大，也將一定程度上影響機構(gòu)對宏觀經(jīng)濟運行狀況的判斷。由于對宏觀經(jīng)濟形勢的不同判斷，客觀上也增加了做多合力產(chǎn)生的難度。

　　第三，對價方案引發(fā)股價波動

　　從第二批試點公司復(fù)牌當(dāng)日走勢看，總體來講已經(jīng)趨于平靜，中化國際(資訊 行情 論壇)周二復(fù)牌后首次觸及跌停位置，中信證券(資訊 行情 論壇)周三復(fù)牌干脆封在跌停板，這兩家公司基本面不可謂不好，復(fù)牌后的大幅下跌，只能歸因于市場對其對價方案不甚滿意，這兩家公司都有相應(yīng)的股權(quán)激勵機制，市場對股權(quán)激勵能否起到真正的激勵作用，顯然有較大分歧。此外，國投電力(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)等也都有出現(xiàn)了復(fù)牌首日即下跌的不良走勢，投資者持股的對價風(fēng)險又進一步加大跡象，在很大程度上抑制了短線資金的炒作熱情。

　　綜上所述在上市公司業(yè)績滑坡、股權(quán)分置對價風(fēng)險出現(xiàn)、宏觀經(jīng)濟運行情況不明朗等諸多不利因素存在的市場背景下，如果沒有實力資金主動性買盤的持續(xù)介入，以培育起市場最初的賺錢效應(yīng)，低迷的市況很難得到根本性扭轉(zhuǎn)。