中關村證券：觀望是現階段的主流

　　今日操作 中關村證券(看跌)

　　本周前四個交易日縮量整理，因倫敦遭受恐怖襲擊，全球金融市場振蕩，滬深兩市周五出現較大跌幅。上證指數周五收于1017.98點，深成指收2650.6點。滬市周成交231.56億元，深市周成交量151億元。本周兩市普跌，個別公司預告業績增長，出現上下波動。國際油價創出新高，油價上漲對航空板塊形成經營壓力，本周航空板塊跌幅在前，其中南方航空

已跌破帳面凈資產。由于股改方案普遍未能被流通股東接受，第二批股改試點股復牌后表現不佳。

　　消息面：

　　1、重組券商采取多種方式 銀河證券等三券商有望首批獲得注資

　　央行將支持中央匯金公司及其全資子公司中國建銀投資公司采取多種方式重組券商。注資將與重組相結合，股份制改造、合資等重組方式均在計劃之列。其中，銀河證券和華夏證券將由匯金公司注資重組，建銀投資將入主南方證券。 除注資外，重組券商的方式還包括對其提供再貸款支持和發行短期融資券。申萬、華安證券等流動資金困難的券商將獲再貸款，國泰君安、招商此前已獲準在銀行間市場發行短期融資券，海通證券剛剛獲準發行最高余額為20億的短期融資券。

　　央行以及匯金公司陸續對券商進行拯救，券商獲得新生，對大市轉暖意義重大。

　　2、央行：繼續穩健貨幣政策

　　中國人民銀行貨幣政策委員會2005年第二季度例會日前在北京召開。會議研究下一階段貨幣政策取向和措施，認為應繼續執行穩健的貨幣政策。在控制固定資產投資的同時，擴大國內消費需求，逐步實現投資與消費比例關系合理化 。

　　由此看來，央行實行穩健的貨幣政策以及有保有壓的宏觀調控政策，未來上市公司、尤其是藍籌上市公司的業績可能出現階段性下降的，半年報預虧預減的公司有可能比上一期增加。

　　后市展望：

　　本周繼續回調，周線沒有止跌的跡象。主要原因是：1、股改公司陸續公布的試點方案依然不理想令場內投資者看不到一點點希望，資金炒作股改股熱情降溫；2、臨近中報，多家上市公司預虧預減，預虧預減股受到市場的拋售，同時影響到機構對與預虧預減股相同行業上市公司的判斷，市場出現一定的恐慌。對宏觀經濟的擔憂，以及沒有熱點板塊的形成，市場觀望心態不變。

　　大盤周線形成破位的趨勢，技術上有繼續下行的可能。但由于近期連續下跌，上證指數再度逼近1000點關口，隨時可能出現技術性反彈。

　　個股關注：天然壟斷 占有大蛋糕的西藏天路(600326)

　　我國在“十五”期間將投入120億元進行西藏公路基本建設,以促進西藏的經濟發展，其中國家每年對西藏公路的投資平均達24億，西藏天路是西藏自治區具有一級資質的施工企業，在利潤最豐厚的高等級公路建設中占有西藏50%以上的市場份額，目前公路工程年收入僅4億，未來發展潛力巨大。由于青藏高原特殊的地理條件，區外施工企業難以與公司競爭，公司形成天然壟斷。

　　公司還擁有優勢突出的水務概念。公司通過收購四川省邛崍市自來水有限責任公司60%的股權，邁出了進軍朝陽水務產業的第一步。公司享受當地政府對邛崍水業有限責任公司33%優惠所得稅率政策，自投產之日起5年內按所得稅實際征收額全額獎勵公司。

　　西藏天路的股價明顯與公司的發展潛力背離，積極關注。

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