多空對決 基金死抗做底還是做秀

　　首放實戰(zhàn)掘金報告一：板塊掘金

　　基金“死抗”做底還是做秀？

　　北京首放

　　七連陰的出現(xiàn)卻是極其罕見，但仔細(xì)觀察最近市場的表現(xiàn)，我們還會發(fā)現(xiàn)另為一個十分值得深思的現(xiàn)象，那就是在股指出現(xiàn)持續(xù)暴跌并留下三個跳空缺口、絕大部分個股紛紛大跌的情況下，一些基金重倉的藍籌股卻出現(xiàn)極為抗跌的走勢，“死抗”跡象極為明顯，比如中集集團(資訊 行情 論壇)、中遠航運、中海航運、貴州茅臺、東方電機(資訊 行情 論壇)、浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)、中原高速、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、鹽湖鉀肥、白云機場(資訊 行情 論壇)等，這些基金重倉的股票走勢極為抗跌，絲毫不理會股指的跳水，這與最近蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、中信證券(資訊 行情 論壇)的跳水形成鮮明對照，那么，暴跌中基金為什么“死抗”，這些抗跌的藍籌后市如何演變？逆市走強是做底還是“做秀”？

　　市場環(huán)境下的無奈選擇

　　目前基金所面對的市場環(huán)境是歷史上不曾出現(xiàn)過的，試點的推出、股權(quán)分置改革的全面鋪開都對市場產(chǎn)生了極其深刻的影響，在這種大環(huán)境下，作為資金實力最大的基金也不論是在投資理念，還是盈利模式上同樣遭遇前所未有的挑戰(zhàn)，比如說雖然試點公司推出對價補償方案，但目前非流通股并不能上市流通，將來如何參與全流通下的獲利機會？對股權(quán)分置改革的股票如何進行資產(chǎn)配置？權(quán)證推出已經(jīng)是大勢所趨，在這種情況下基金如何應(yīng)對？等等，在對上述問題沒有一個成功經(jīng)驗和模式的情況下，基金更多是采取研究、觀望，不會也不應(yīng)該貿(mào)然采取大規(guī)模行動，既不會大量買進，也不敢大規(guī)模拋空，由此導(dǎo)致相關(guān)個股出現(xiàn)較為獨立的抗跌走勢。另外，最近市場極其低迷，成交量十分低下，買賣盤都很少，這種市場環(huán)境也限制了基金采取大規(guī)模行動，即使基金想要兌現(xiàn)，也無法找到接盤，與其少量拋出就可能引起市場強烈關(guān)注、遭到各方譴責(zé)，不如按兵不動、靜觀其變，這也是基金股“死抗”的一個主要因素。

　　中報預(yù)期提供“死抗”基礎(chǔ)

　　大家知道，由于受到宏觀調(diào)控影響，去年一些高增長的行業(yè)出現(xiàn)增速減緩甚至大幅下降，市場對周期性藍籌普遍存在疑慮，這些藍籌未來盈利預(yù)期也存在較大變數(shù)，其中不排除出現(xiàn)大幅滑坡甚至虧損的情況，實際上這也很正常，既然是周期性藍籌，生來就具備這個天性。但藍籌增速的減緩不是一蹴而就的，可能會有一個相當(dāng)長的緩沖過程，在這個過程中，藍籌股的盈利水平并不會像市場預(yù)期的那樣立即出現(xiàn)大幅下降，因為有個滯后效應(yīng)問題，一些行業(yè)優(yōu)勢明顯的藍籌憑借其自身的實力可能還會維持較長時期的增長速度，比如中集集團、中遠航運、中海發(fā)展(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)等，這些市場存在疑慮的股票都發(fā)布了上半年預(yù)增公告，中集集團預(yù)增凈利潤同比增長100%左右，中遠航運預(yù)告同比增長100%以上，中海發(fā)展預(yù)告同比增長50%-100%之間，齊魯石化預(yù)告同比增長50%以上。在這種情況下，即使基金想出貨，也沒有必要著急兌現(xiàn)，更不會打壓出貨，因為現(xiàn)在市場正在炒預(yù)增板塊，基金利用這個市場機會把股票走勢作的強勁一些，不是更容易實現(xiàn)高位派發(fā)嗎？可見，中報業(yè)績的增長是基金敢于“死抗”的重要因素。

　　辯證把握其中蘊藏機會

　　在2001年以來的持續(xù)大跌過程中，雖然絕大部分股票都出現(xiàn)了大跌，但基金重倉的藍籌股票卻走出了逆市上漲行情，成為大跌中最大的贏家，這一點已經(jīng)成為市場的共識。但由于基金周期性藍籌紛紛出現(xiàn)大幅調(diào)整，能夠逆市上漲的品種極為有限，目前市場普遍不看好藍籌股。對此，我們認(rèn)為應(yīng)該持以客觀的態(tài)度，必須認(rèn)識到以下幾點：一是藍籌股的調(diào)整往往是階段性的，不是永久性的，階段性調(diào)整往往蘊藏較大的機會；二是藍籌股前期大部分都出現(xiàn)了持續(xù)下跌，目前價格偏低，這說明股價已經(jīng)對業(yè)績預(yù)期下降作了提前消化，即使年底盈利下降，這些藍籌股的市盈率也很低，投資價值也較為突出；三是一些非周期藍籌的下跌主要是受到市場環(huán)境影響，這些藍籌未來仍是大資金關(guān)注的重點品種，目前的下跌更多是機會，風(fēng)險較小，比如石化、商業(yè)物流、煤炭、運輸、電力設(shè)備等。

　　北京首放實戰(zhàn)掘金報告二：明日預(yù)測(7月7日)

　　“3：1”多空對決加劇震蕩

　　北京首放

　　昨日回顧：最近我們反復(fù)認(rèn)為大盤將反彈，不會大跌，實際上今日股指出現(xiàn)強勢震蕩后由于成交量極其萎縮最終引發(fā)股指走強，整體走勢與我們的預(yù)測基本一致。最近我們反復(fù)看好的水電板塊持續(xù)走強，岷江水電、三峽水利、廣安愛眾、長源電力等表現(xiàn)較好，顯示我們對熱點把握的超前和準(zhǔn)確！

　　明日預(yù)測：“3：1”對陣加劇震蕩，明日震蕩難免

　　多方試探性反擊，略有成效：

　　1、再次啟動指標(biāo)股，以小博大調(diào)動人氣，中國石化(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、揚子石化等藍籌股紛紛走強，在成交極其低迷的情況下，這些權(quán)重股的上揚有利推動了指數(shù)的上漲，這是今日股指小幅反彈的主要動力，如果能夠持續(xù)，將成為股指反彈的最大動力；

　　2、物極必反，超跌績差股展開大幅反彈，即使預(yù)虧個股也不再跌停，主要是經(jīng)過前期持續(xù)大跌，中報風(fēng)險得到釋放，為這些低價超跌股的活躍創(chuàng)造機會，由于目前超跌低價股數(shù)量很多，后市將有更多超跌股走強，依然會成為弱市中較為重要的反彈動力；

　　3、老熱點不減，預(yù)增、試點反復(fù)活躍，預(yù)增的股票紛紛走強，調(diào)整后的試點股以及中小板再次出現(xiàn)強勁反彈，后市相關(guān)題材個股面臨反復(fù)活躍機會，依然構(gòu)成較明顯的做多動力。

　　空方發(fā)動個股圍剿，集中打壓三類個股：

　　1、其一是最近漲幅較大的強勢品種，最明顯的就是最近上漲幅度較大的長園新材出現(xiàn)跌停，成為唯一一只跌停個股，預(yù)示那些最近漲幅較大的品種可能成為新的做空動力，值得高度警惕；

　　2、其二是繼續(xù)打壓預(yù)虧個股，氯堿化工、科龍電器等紛紛大跌，雖然力度有所減弱，但畢竟還是對市場產(chǎn)生了那較為明顯的負(fù)面影響，績差股仍就是最近持續(xù)的做空動力；

　　3、其三是ST板塊再次整體下跌，今日跌幅排行榜上的基本都是這些股票，由于面臨退市風(fēng)險，這類個股風(fēng)險巨大，反復(fù)下跌難以避免，這也是中報期間最大的做空力量。

　　從日線來看，股指橫盤四天，三陰一陽，多空力量為3：1，雖然空方占據(jù)優(yōu)勢，但多方已經(jīng)反擊，明日爭奪必將加劇，多方如果不能啟動藍籌熱點的話，空方將再下一城，明日震蕩幅度將加大。

　　機會揭示：繼續(xù)看好水電板塊

　　今日媒體刊登了電力行業(yè)投資報告，與我們的觀點基本一致，主要是上半年電力行業(yè)走出低谷，水電行業(yè)增長更快，上半年盈利增長幾成定局，基于這一看法，我們繼續(xù)看好低價水電板塊。

　　北京首放實戰(zhàn)掘金報告三：焦點透視(大勢分析)(7月7日)

　　護盤陣營會不會出倒戈叛徒？

　　北京首放

　　了無生氣，量能極度萎縮的市場將面臨短線選擇方向的走勢，無論是上揚反彈還是久盤必跌都必須有量能的放大來改變多空力量的對比。在昨日滬市單個市場創(chuàng)出近期地量之后，今天交投仍然異常清淡，滬市金額還不到40億元，兩市相加只有63億元，成為今年年內(nèi)的最低水平的量能，在這樣成交量下，深滬指數(shù)則繼續(xù)了近幾個交易日的橫向整理格局，滬指沒有創(chuàng)出新低，最低但達到1030.50點，盤中多方屢屢進行抵抗，但5日均線始終成為上揚過程中的最大阻力，很明顯絕大部分投資者，無論是持幣的還是持籌的，在目前點位都采取了觀望的策略。而面對這跌不下去、漲不起來的盤局，投資者更加舉棋不定，處于非常迷惑的境地，我們認(rèn)為，從6月初千點絕地反擊后市場再度大幅下跌，市場擺脫弱勢的難度越來越大，在買入-套牢-割肉-再買入-再套牢-再割肉的循環(huán)作用下，參與交易的人越來越少，交易興趣大幅降低，并且隨著市場的恐慌氣氛擴散，更將加劇下跌的速度，但是從中長期來看，風(fēng)險已經(jīng)較低，短線雖然還有下行的空間，甚至不排除出現(xiàn)快速下跌的走勢，但是市場總體的底部特征已經(jīng)相當(dāng)明顯。

　　焦點一：空方力量釋放完畢還看基金是否出現(xiàn)“叛徒”

　　作空動力是否釋放完畢成為目前投資者最為關(guān)心的焦點之一，這也決定了市場能否快速見低的主要因素。前兩日績差股、預(yù)警股的聯(lián)袂跳水表明資金對業(yè)績的悲觀判斷，但中小企業(yè)板重新整體走弱在一定程度上打擊了市場信心，同時也代表了試點概念炒作的結(jié)束，帶動了很多小盤次新股的下跌，而從歷史上看，每一次中長底部來臨之際，往往都是這些板塊的大幅跳水，那么，本輪新股次新股板塊的下跌是否預(yù)示著底部的來臨呢？我們認(rèn)為，由于目前市場所處環(huán)境較為復(fù)雜，投資者不能僅僅憑借新股板塊大幅下跌來判斷市場已經(jīng)處于底部，而應(yīng)該分析市場還有沒有其他的對市場影響較大的作空動力。從市場的資金性質(zhì)來分析，對指數(shù)影響最大的藍籌股代表著基金，科技股以及新股板塊代表著場內(nèi)活躍的非主流資金，而其中決定市場走勢是基金，因此，判斷市場見到真正底部的一個先決條件就是，藍籌股板塊不會再出現(xiàn)快速的下跌。

　　從近期市場表現(xiàn)來看，以中集集團為首的基金重倉藍籌板塊在前期大幅下跌之后仍然走勢疲弱，只有極少數(shù)幾只超級航母藍籌股還在努力的護盤，如今天權(quán)重最大的中國石化最大漲幅一度達到4.35%，長江電力、中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)等走勢也明顯有資金維護，這種現(xiàn)象表明基金對后市的看法存在相當(dāng)大的分歧，而我們認(rèn)為，對后市不看好的基金占據(jù)了大多數(shù)，或者說基金不看好曾經(jīng)重倉藍籌股，這也說明，基金持倉的調(diào)整仍在延續(xù)，作為機構(gòu)資金之間的博奕，目前可能已經(jīng)面臨著一個重要的臨界點，重倉持股的基金面臨著較大的壓力，從而部分基金選擇套現(xiàn)，因此，從這一點來說，機構(gòu)博奕的性質(zhì)決定了在目前點位出現(xiàn)不了大的反彈。因此，投資者在近期要密切關(guān)注超級航母藍籌股的走勢，如果其中有基金的“叛徒”出現(xiàn)，那么羊群效應(yīng)所產(chǎn)生的負(fù)面效果將比較嚴(yán)重。

　　焦點二：地量后是否出現(xiàn)地價

　　近期超級大盤藍籌股如寶鋼股份、長江電力以及中國石化等上揚成為股指上揚的主要動力，但是持續(xù)性值得懷疑。我們可以看到，雖然這些指標(biāo)股屢屢收于上漲的紅盤，但盤中交投已經(jīng)明顯顯露出其中的主力機構(gòu)處于一個無奈的境地，作為流通盤超過幾十億的個股，盤中單筆成交只有區(qū)區(qū)的數(shù)十手的現(xiàn)象，表明這些個股的上揚缺乏成交量的配合，而沒有量能的放大，大盤藍籌股的上揚將使主力陷入非常尷尬的境地。雖說"地量出地價"，但地量既可以是一種真正意義上的地量，也可以是一種交投趨淡的綜合表現(xiàn)，下跌過程中的地量與上漲過程中的間歇式地量有著本質(zhì)的區(qū)別，因此，而在一個中長期下降趨勢過程中，地量反彈往往只是下跌過程中的驛站而已，對于中長線投資者而言，沒有很大的參與意義。

　　同時，今天市場熱點方面表現(xiàn)非常凌亂，沒有明顯的領(lǐng)漲板塊能夠匯聚人氣，而支持反彈的成交量仍沒有出現(xiàn)放大的跡象，因此，如果沒有良好成交量配合的話，仍有可能繼續(xù)在此點位展開反復(fù)震蕩整固的格局，因此投資者應(yīng)密切關(guān)注成交量在盤中變化的情況，投資者仍需要保持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，采取多看少動的策略�？偟囊稽c就是，既然趨勢不明，我們就等待觀望，等待多空分出勝負(fù)之后，投資者再加入勝利的一方，這樣才能保證我們在市場里長久的活著。

　　北京首放實戰(zhàn)掘金報告四：

　　實戰(zhàn)策略(7月7日)

　　操作要點

　　1，滬指震蕩整理，5日均線形成較大壓力，關(guān)注1110點的支撐以及缺口1055點壓力；2，成交量創(chuàng)出年內(nèi)新低，大部分投資者選擇了觀望策略；3，超級航母股進行護盤，但力不從心，持續(xù)性還有待觀察；4，部分低價股快速拉升，可操作性不強，不具備參與價值；5，大部分個股交投清淡，走勢沉悶，沒有方向；6，跌停和漲停個股數(shù)量都不多，多空雙方仍在爭奪，都需要凝聚力量；7，政策面平淡，關(guān)注消息上的變化。

　　大盤風(fēng)向

　　滬指反彈沒有量能配合，仍將在千點上方震蕩整理。

　　買賣倉位

　　短線盡量不操作；中線倉位不變。

　　選股思路

　　今天盤中反彈的主要動力來自于超級航母股，如中國石化一度達到4.25%，長江電力、中國聯(lián)通等個股也明顯有資金護盤，但效果并不明顯，同時，部分絕對價格低的個股快速拉升，但拋售壓力很大，總的來說，市場可操作性不強，機會不多。

　　板塊監(jiān)測

　　關(guān)注

　　絕對低價的超跌股：有一定的機會

　　回避

　　補跌品種：前期走強的近期跌幅較小的個股，非系統(tǒng)性風(fēng)險較大

　　中線跟蹤

　　上升通道

　　暫無

　　底部蓄勢

　　暫無

　　策略回顧

　　在極度弱勢的情況下，本欄對熱點的判斷和分析顯得更為準(zhǔn)確，近期指出極度超跌股沒有下跌空間，該類個股成為本周市場上唯一亮點。