銀行基金啟動 央行欲插手股市危局

　　杭州新希望

　　近期股市的走勢已經嚴重脫離了當初管理層推出第二批試點股的初衷，不僅沒有按照設想的那樣走出一波較為穩定的行情，情況反而更加糟糕。可以說中小投資者著急，管理層同樣如坐針氈，如果依照目前的情況發展下去，接下來的試點將會是越來越困難，給市場造成的負面影響也將日益擴大，這場轟轟烈烈的改革將面臨著更大的挑戰。

　　縱觀近段時間的市場情況，市場與政策意愿的背離度正在加速擴大，原因在于市場內在的調整需求仍處于漫漫的釋放過程中，這是一個需要很長時間才能消化的需求，但是這種走勢對市場的負面影響也不是不可控的，如果有形之手能夠充分調節，那么對這種調整對市場的影響將會有效降低，從而最大程度地保護各方參與者的利益。

　　從西方各發達資本主義國家的股市發展過程來看，央行對資本市場的干預對市場的穩定都是相當有效的。以美國為例，在其200多年的金融發展史上曾經爆發過多次足以讓眾多投資者傾家蕩產的金融危機，其劇烈程度遠遠超過目前中國股市的危機，而不同政策對金融危機的處理的影響卻大相徑庭，杰弗遜總統的無央行干預市場主義曾經讓美國股市從健康發展到面臨崩潰的邊緣，與之相反的是在1987年的股市大危機中美國央行(現在美聯儲的前身)依靠一系列鐵腕手段：主要依靠調節貨幣供給量、政府無條件介入等手段等。強行改變股市資金的供給結構和投資構成結構，從而避免了股市危機的進一步演進，為20世紀90年代以后持續了近10年的牛市打下了堅實的基礎。

　　就我國現階段的股市情況而言，問題自然是相當的多，解決起來也是相當復雜，但是根本不至于到達崩潰的邊緣。分析目前政策干預市場失敗的原因，我們認為主要有以下幾個方面：

　　第一、政策影響的時間滯后性。不可否認現在的諸多政策對市場的發展具有很好的刺激作用，但是這種注重長遠發展的制度建設顯然無法解決當前最急迫的問題，導致了政策供給與市場需求出現斷層，看得太遠而忽略了眼下市場最急迫的需求。

　　第二、政策實施的協調性太差，推進中國股市的改革應該拿到金融改革的高度而不能只停留在股市這一概念之上，這是一個需要個各部門加以充分協調的重大工程，但是我們看到的情況依然是央行、國資委、證監會、保監會等眾多部門的各行其是，如此能夠推動改革的穩步向前無疑于天方夜潭。

　　因此，現在急需要協調各個部門的之間的行動，將扶植市場的各種有效措施分階段、分時間點地實施，既要注重長遠的發展，也不能忽略短期的穩定性，如此方能保證改革的平穩推進。從央行目前對國有商業銀行、股份制商業銀行關于設立加速設立基金公司的表態來看，短期穩定市場的措施已經提到了央行的議事日程，同時也透露出了各部門在協調解決股市問題的行動上政策向同一個方向靠攏，給市場傳遞了十分積極的信息。