政策護市難敵試點民企的慷慨

　　杭州新希望

　　今日滬深兩市的大幅下跌宣告了政策護市的幾乎面臨失敗的命運，雖然從目前來看股市尚不具備大幅下跌可能性，但是后市給投資者的預期顯然是不容樂觀的，市場在對抗政策的戰役中再次占據了上風，究其原因顯然是多方面的，但最根本的因素顯然是股權試點之后的全流通預期，不管這一天何時到來，但終歸是不可避免，由此給整個市場造成的擠虛幻

　　在前期的文章中我們曾經提到，指數虛化部分在試點如火如荼進行的過程中已經難以支持下去，面對自然除權后帶來的總市值的縮水對大盤的影響顯然是巨大的，而這一過程在進行的過程中反過來對個股施加的負面影響也是不容忽視的，市場很可能會在短中期的運行過程中面臨局部個股影響指數，指數反過來消極作用與個股的惡性循環，市場本身的調整動力是弱化政策護市作用的最大原動力，在市場下跌因素沒有自發地消除之前，政策方面的努力顯然是低效率的，因此也就不難理解為何市場總是不由自主地和政策對抗了。

　　近期試點個股的運行情況始終在給大盤重大的提示信息，從第二批試點個股炒作熱情的退卻已經給了較大的不良提示，而這其中顯然值得重點提及試點民企的試點狀況對大盤的影響。從正在進行試點和已經推出方案的多家中小企業板的方案而言，普遍高于市場的預期，與一向被管理層看作股市支柱的國有企業的表現截然不同，那么我們就要認真分析一下民企慷慨的背后究竟暗藏著什么秘密。

　　從已經推出方案的傳化股份(資訊 行情 論壇)、中捷股份(資訊 行情 論壇)、新合成等上市公司的方案來看，無疑是相當優異的，而從這些企業本身的業績表現來說，對中小投資者的讓利幅度堪稱十分優厚，但是我們必須看看這些慷慨的基礎究竟是什么，是源于真正對流通股股東的補償還是別的目的。其實我們認真計算一下這些企業的從運作上市到股改方案實施這一過程中對于非流通股股東價值的無理提升我們就不難發現這些企業的慷慨的原因所在，也正是基于這種無理的提升我們也不難想象出究竟在實現全流通的時候這些大股東會如何對待輕易可以兌現的股份，由此及彼我們也不難看出市場在多數上市公司缺乏投資價值的情況下，如果實行股權分置后將會面臨怎樣的境況。

　　民企的大方無疑給市場十分糟糕的預期，這也是目前的流通股投資者在獲得短線暴利后不得不考慮的問題。如此一來我們也就可以接受基金和其他機構投資者在管理層三番五次地打招呼的情況下卻仍然無奈做空的原因了，對于中期的大盤的走勢建議投資者保持幾分謹慎。