上證聯：寶鋼歸來 市場何去何從

　　上證聯 陳曉陽

　　昨日，兩市股指雙雙低開迅速走低，盤中個股活躍度明顯降低，表明在預期下進場的部分短線資金出逃跡象明顯，滬綜指跳空低開后一路小幅下滑，在5日均線附近受到了支撐。值得注意的是，股指并沒有填補周一跳空高開留下的缺口，成交量萎縮明顯，預示滬指仍將維持上下兩難的震蕩格局。而公布寶鋼等六家第二批試點公司方案之后，市場反映平淡無

奇，那么，寶鋼復牌之后，大盤將何去何從呢？

　　寶鋼將率盤回補缺口

　　自寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等權重股納入第二批股權分置試點之后，市場便期待有良好的預期方案，然而周一公布了寶鋼股份等六家試點方案，市場反映卻平談無奇。從寶鋼公布的試點方案來看，寶鋼股份實行10股送2.2股加1份認購權證，與原來初步方案10送1股股權加2股認購權證有了較大改進，如果簡單折算送股比例約為10送2.4。由于以基金為代表的機構投資者，對最初的對價方案十分不滿，按一些基金公司折算，相當于每10股送2股。不少基金公司認為，寶鋼給出的送股比例還不夠，送股比例最少應該在每10股送2.5股至3股之間。但經過討價還價之后，現有方案略有優惠，但目前的方案并沒有達到諸多基金折算的最低比例。

　　總體來看，其對價比例并不十分看好，而是屬于中性，食之乏味。從周二權重股中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)等個股的走勢來看，并沒有積極迎合這一市場反映，說明寶鋼復牌之后，投資者參與的積極性也不會太高，其股價不可避免出現沖高小幅回落的走勢，也將影響大盤回補周一缺口的可能。

　　中小板行情依然可期

　　盡管昨日中小板行情出現分化走勢，但是該板塊市場機會仍然存在。從周二公布的中小板試點方案來看，傳化股份(資訊 行情 論壇)��10股送4.5股、鑫富藥業(資訊 行情 論壇)��10股送3股、新和成(資訊 行情 論壇)��10股送3股，其對流通股的補償力度明顯高于市場預期，這也是近期中小板反復走強的主要原因。我們認為，中小企業板的上市公司和主板的大部分上市公司不同，中小企業板的上市公司基本是民營企業，相對股權結構簡單，這些企業大股東的流通愿望均比較強烈，一旦進行股權分置改革，流通股股東和非流通股股東的利益談判溝通很容易進行。而且中小板公司的非流通股比例大于50%，市凈率也在2以上，具有足夠的支付對價的能力，使流通股股東與非流通股東“討價還價”的余地很大，得到合理補償的機會也高，這也是中小板大比例的實施股權分置的原因。

　　可見，市場仍對中小板演繹“搶權”行情，上述個股復牌之后，雖然市場迅速讓其差價拉平，但將會影響著其它中小板個股走強，為市場帶來短線機會。

　　總體而言，由于周二公布的寶鋼股份、東方明珠(資訊 行情 論壇)等部分第二批股改試點的公司方案要略微優于市場原先的傳聞，使得場內做空氣氛略有緩解。但其市場反映并沒有引起市場的共鳴，市場信心不足已經明顯地體現出來，并且目前市場仍將期待長江電力方案的最終確定。短期看，寶鋼復牌之后沖高回落的可能性較大，相應將會拖累股指的企穩，因此，投資者謹慎應對目前股指震蕩行情。