君之創：冷眼看押寶游戲的試點股

　　君之創

　　午盤快遞：

　　周五大盤跳空低開，成交量再度萎縮，顯示投資者心態趨于謹慎。從技術指標來看，60分鐘KDJ指標在50以下出現死叉并快速下行，60分鐘MACD指標在粘合后有向下發散的跡象

，顯示股指短線的調整在所難免。由于長江及寶鋼等42家第二批試點陸續公布了方案，從方案本身我們看不出長電、寶鋼的誠意，反倒讓市場清楚地認識到非流通股兌現是目的、補償只是手段，實際送出的只是一小部分，絕大部分非流通股是要上市兌現的，這對市場的壓力是實實在在的、長期的，上市公司的業績再好、分紅再多、承諾再多也改變不了這一點，所以我們建議投資者在操作中仍然要保持冷靜。

　　熱點分析：

　　大盤表現低迷，坊間卻傳出股權分置第三批試點名單，其中華西村(資訊 行情 論壇)10送8的方案受到市場追捧，當天即以漲停報收。從目前市場走勢的特點來看，資金仍對試點股采取了押寶戰術，從中小企業板塊的整體走強到今日以華西村為首的第三批試點名單的個股，無一不顯示出資金的浮躁及操作的混亂。其實對于目前解決股權分置的任何方案，我們建議投資者不能僅考慮短期效應，否則只能落入非流通股股東的圈套。例如寶鋼股份(資訊 行情 論壇)，從中長期來看肯定是下跌的。因為公司屬于周期性行業的屬性，未來行業產能的膨脹釋放，鐵礦石原料價格的持續上漲，未來需求的穩中有降，這些都將導致寶鋼的業績下滑。而寶鋼推出權證方案，以權證的纏繞復雜方案，讓流通股股東計較于短期的利益和評估，以近乎零成本的付出獲巨利于長期。對于場內的流通股股東來說都談不上什么好事，所以我們建議投資者用第三只眼看待目前股權分置，不要在押寶游戲中讓自己的資產迅速縮水。

　　板塊追蹤：

　　分析試點方案，我們認為吉林熬東是第一家采用縮股方案的試點公司，需要投資者重點關注。由于縮股對流通股東和上市公司來說是有明顯好處的：可提高每股凈資產、每股收益。但仔細分析吉林熬東的方案，我們可以看出，方案實施后，該公司的非流通股股東的持股比例將由原來的46.38%降為34.44%,而流通股比例則將由53.62%上升到65.56%，流通股東獲得的對價補償只有22%左右，明顯低于第一批試點企業的補償，也就是說這一方案對流通股東的補償明顯偏低，我們認為這一方案是不合理的。從吉林熬東的試點方案我們可以看出，那些流通股本占總股本比例較高的公司，由于控股權的考慮，其對流通股東的補償能力(除非流通股東直接對流通股東直接派現)相對有限，所以還是那句老話“賣得不如買的精”。