觀望氣氛濃重 成交再度萎縮

　　做多依據：

　　一、兩市本地股開始崛起，有望成為新的做多力量

　　國務院總理溫家寶21日主持召開國務院常務會議，研究建設節約型社會和發展循環經濟問題，批準上海浦東新區進行綜合配套改革試點。受此消息的影響，周四盤面上上海本

地股表現活躍，浦東建設、浦東金橋、外高橋等個股漲幅居前，而上海本地股的活躍也進一步帶動了深圳本地股的崛起，從這兩類板塊的個股來看，前期普遍跌幅較大，因此后市面臨著較大的補漲機會，而從以往盤面來看，兩市本地股一向是兩市的人氣品種之一，它們的上漲能很好地激起市場做多的人氣，我們認為本地股板塊有望成為新的做多力量，后市大盤也有望走出反彈行情。

　　二、保監會副主席要求要求保險機構適時穩步建倉，支持股權分置改革

　　中國保監會副主席李克穆日前在京指出,保險公司、保險資產管理公司作為資本市場的重要機構投資者,要適時穩步建倉,積極支持股權分置改革試點,促進資本市場的健康穩定發展。我們認為，保險資金的直接入市既表達了政府壯大機構投資者的初衷，也表達了政府對搞好股市的信心。我們知道，機構投資者不同于一般投資者最大的特點就是對價值投資的理解，敢于適度建倉也折射出目前證券市場的投資價值已經顯現。我們有理由相信，在各路合規資金源源不斷進入股市的前提下，在股權分置如火如荼的大背景下，大盤真正的反轉指日可待。

　　做空依據：

　　一、第二批試點方案陸續解密，仍有一定的不確定性

　　從中證網的公司信息來看，第二批試點公司的方案開始陸續解密，長江電力(資訊 行情 論壇)給各基金公司推出10送1股配2股權證草案，中信證券(資訊 行情 論壇)的預定方案為10股送2.5股，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)給基金公司推出每10股送1股配2份認購權證和5份認沽權證的草案。方案最終如何確定還不得而知，孰優孰劣暫時也還不能確定，但這些大盤藍籌股的方案還是引起了投資者很大的爭論，特別是在目前市場投資者比較看重送股比例的趨勢下，這些方案還是顯得補償力度較小。大盤股方案如何出臺給目前的市場帶來了一定的不確定性，后市大盤也可能受方案不盡如人意的影響下重新出現下跌。

　　二、成交量再度萎縮，市場觀望氣氛加重

　　從周三盤面上看，大盤的成交量再度萎縮，特別是上海市場早盤僅成交了24億元，全天也僅成交了57億元，繼續刷新6.8行情以來的新低，正如我們周三所分析的，一來42家試點方案沒有公布，其中存大著較大的不確定性，投資者普遍希望方案塵埃落定后再參與市場，二來經歷一年的宏觀調控對上市公司的業績特別是上游行業公司的業績開始產生一定的負面影響，投資者也開始采取觀望來進一步觀察主力資金的動向。縱觀前期盤面，從04年9月以來三次反彈都呈現出量能快速放大又迅速縮小的格局，而反彈也均在量能萎縮中逐步湮滅，后市大盤會否再度出現這樣情況還不得而知，但我們反復強調，投資者要關注量能萎縮對大盤可能帶來的負面影響。

　　一目了然：周四大盤繼續呈現縮量調整的態勢，盤面上盡管中集集團(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、中海發展、振華港機、西山煤電等個股出現了一定幅度的上揚，但仍舊未能帶動大盤，前期走強的品種如招商銀行(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、首創股份等還是出現了一定幅度的跌幅，市場成交量始終得不到放大，觀望氣氛顯得更為濃重。后市大盤可能再度出現一定幅度的調整，建議投資者在一方面關注第二批試點方案的同時，也密切關注市場量能的變化。(三元顧問 洪燕華）