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大通證券:短線正醞釀著強勁反彈


http://whmsebhyy.com 2005年06月02日 17:50 大通證券

大通證券:短線正醞釀著強勁反彈

  大通證券 張亞梁(牛犇)

  本周四,市場的恐慌盤終于開始有所顯現。早盤跳空低開后,多方在97年9月23日的低點1025點附近曾再次試圖組織反攻,但是反彈的最高點都未能超過當天的開盤價。隨著藍籌股的土崩瓦解,大盤是一路狂挫,直至尾盤最后十五分鐘前才探至當日的最低點1008.75,隨后反抽8點。最終,滬綜指報收于1016.06點,下跌2.22%,成交金額也開始有明顯放大之
勢,滬市59億,深市39億,均比上日放大兩成以上。

  從當日的盤面特征來看,個股又是普遍下挫,特別是上日暴跌的基金重倉股繼續大面積暴挫。在兩市十四家跌停個股中,除“欣網視訊(資訊 行情 論壇)”、“明星電力(資訊 行情 論壇)”、“天壇生物(資訊 行情 論壇)”、“亞星化學(資訊 行情 論壇)”等幾只股之外,其余均屬基金重倉個股,既包括周三尾市做盤的“云南白藥(資訊 行情 論壇)”,也包括前期一直在高位震蕩的第一高價股“蘇寧電器(資訊 行情 論壇)”。而另外一些前期跌幅相對較小,幾乎所有基金均持有,持倉量又特別大的幾只高價股如“貴州茅臺(資訊 行情 論壇)”、“上港集箱(資訊 行情 論壇)”以及“上海機場(資訊 行情 論壇)”等都出現了放量大跌。

  看來一段時間以來,我們對基金操作頗具有前瞻性的風險提示已經是一一得到驗證。現在基金可真像是熱鍋上的螞蟻——日子不好過。早知今日,又何必當初呢?在今年三月中旬之前,在大盤的一片連綿陰跌中,他們又是何曾的風光。打著所謂的價值投資的理念,拿著手中的資金推高股價,把變味的股價結構調整推向了極端。實際上這和以往的莊股操作又有什么區別呢?隨著他們手中倉位的越來越重,也沒有后續資金加盟他們隊伍,也就相當于莊股的資金斷鏈,當再沒有更多的錢來維護股價,而整個市場對于他們這批股又不認同之時,此時災難自然也就發生了。筆者也許只不過是那時“皇帝的新衣”中的那個小孩而已。

  當下跌趨勢形成的時候,有時候下跌是不需要任何理由的。從上周開始的連續暴跌說白了就是對“漲多了就要跌”,“傾巢之下,豈有完卵?”,“不是不跌,只是時間沒到”等簡單投資基本道理的又一次明證而已,當然也是基金對其在熊市市道里的“重個股,輕大盤”,“抱團取暖做大市值”的投資策略進行反省后,心理防線的開始動搖。而基金重倉股的暴跌再次說明了在當前市道里,其助漲助跌的性質已完全暴露無遺。暴跌不但使基金的市值蒙受巨大損失(當然是由全體基民買單),也使整個市場的信心大受打擊,更加脆弱。在大力發展機構投資者的同時,如何提高對基金的監管,包括對基金的責權利如何更好落實到位,也許是管理層不得不認真思考的一個問題。特別有意思的是,根據“今日投資”的調查,在今年年初的時候,有81%的基金經理認為大盤是已進入了熊市末期,而據近日“今日投資”的最新調查,有94%的基金經理認為滬深股市正處于熊市之中,其中88%的基金經理認為當前還正處于熊市的初期和中期。我們不禁要問基金經理們,才僅僅幾個月時間,你們的觀點怎么發生如此大的變化?原來奉行的價值投資又到哪兒去了?面對所謂的宏觀調控也好,周期性業績下滑也好,股權分置也好,難道這些不都是需要你們前瞻性的研究嗎?

  所以正是基金經理有了這樣的判斷,你說他們還賣不賣股票。既然基金在上周才開始選擇戰略性撤退,那么一旦賣出,其行為肯定不可能在短時間內結束,也不可能很快買回。記得我們從心理學上來分析過,在經過了心理動搖的第一個階段以后,下個階段將進入一個心理緊張加劇的階段,最后才是進入心理崩潰的階段。很顯然,如果說基金上周的賣出還是心理動搖的話,那么基金目前才是已經進入一個心理緊張加劇的階段,最后的心理崩潰的階段恐怕還沒有到來。

  我們知道,畢竟基金是目前這個流通市場最大的機構,其一舉一動對市場的影響都是非常巨大。正如我們以前說過的,當基金倉位重的時候,就是大盤相對的高點,而當基金倉位輕的時候,就是大盤處于低點了。所以從某種程度來說,研判基金經理如何犯心理錯誤,研判這批個股的下跌方式和下跌位置,成為我們研判大盤的最重要依據之一。而隨著基金籌碼的大量涌出,能否吸引場外資金的介入,形成一次真正的換手,就取決于這些品種的當時市場定位了。所以從這個意義上來說,后市市場發展還任重而道遠,市場底部的形成也還將有很多反復。

  周四是五月份以來唯一的第二天連續跌幅達到2%以上的一天。整個五月份大盤的跌幅是8.48%,六月份才進行兩個交易日,跌幅已經達到了4.21%。也就是說整個五月份都是我們一直分析的典型的的綿綿抵抗性的陰跌,終于在六月份的頭兩個交易日,開始出現了跌幅加大的情況。我們看到當日在下破1025點的時候,沒有再次出現以往盤中的小幅反彈,而且成交量也終于開始有所放大,說明市場總算開始有點恐慌了,也有人想進場了。我們前期反復闡述過一個觀點,就像一個皮球往地下摔一樣,只有用力往下摔,皮球反彈的力度才越大樣,股指也是如此,跌得深才會彈得高,股市的機會總是跌出來的。

  一直以來,我們期盼的有參與價值的K線圖就是連續實體較大的陰線,只有經過這樣,做空的動量才能得到比較好的短期釋放。大家應該注意到,大盤在4月15日拉出第一個跳空缺口,4月18日拉出第二個向下跳空缺口,隨后在至今的運行過程中,盤中多次拉出跳空缺口,但都是當日就被迅速回補,顯示了市場的一種多頭不死的抵抗情節。當日大盤跳空低開3點,開盤價1036.73點便成為最高價,由于昨天在尾市收盤回抽了幾個點,留下了幾個點的下影線,所以對當日這種跳空到底能否說是教科書上的理論缺口?恐怕還會有爭議。但從實際內容上看,我們認為今天這個跳空是一個比較明確的沒有回補的跳空缺口。

  記得在年初預測今年大盤的低點時,市場是一片樂觀。絕大部分預測低點在1300點,筆者當時的預測今年年內的低點是1050點。五個月剛剛過去,當日,滬綜指的最低點已經創了97年2月24日以來的新低,久別了八年之久的千點大關終于又使我們再度相逢。不能不讓我們感慨市場的力量。短線來看,由于做空動量來勢兇猛,大盤似乎明天仍有進一步考驗今日低點1008.75點,甚至考驗千點整數關口的可能,既然我們從來都認為上漲不是一蹴而就的,那么下跌同樣也不是一蹴而就的。雖然對于市場的中長期走勢我們依舊是非常的謹慎,但是由于短線技術上的超賣嚴重,加上時間周期的敏感性,大盤在千點的關口無論從哪個角度上分析都不會是一般意義上的支撐。在此位置上不進行一次相對強有力的反彈,千點是不可能那么悄然無息的被打破的。短線大盤正醞釀著強勁反彈,而反彈的第一高點先看1050點,空倉觀望了多時的投資者不妨來一次短線的熊心牛膽,大膽的作一次短線,博一次有力度的反彈。


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