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顯然，目前的市場在打破了所有技術關口之后依然未能有明顯轉機出現，滬指周一毫無懸念的擊破了1047點，即99年“519”行情啟動的最低點位。盡管隨后兩市持續反彈，其中滬指觸及5日均線，但從漲幅和成交來研判，顯然其意義并不大，更多的是上周連續殺跌之后短期做空動力衰竭的表現。20日均線能否被有效收復，將決定市場是否擺脫疲弱格局。
就周末輿論來看，對于一步之遙的千點大關能否守住，人們幾乎都把希望寄托在高
層的救市組合拳上。的確，市場遭受了太多的痛楚，而且正在快速喪失活力。6年輪回，當我們故地重游，心情卻是如此沉重。中國經濟在過去的幾年中取得了年均9%以上的高增長，而股市卻是原地踏步。事實上，扣除新股發行、增發等影響，目前上證指數(資訊 行情 論壇)實際值為791點，也就是說倒退了20%。A股加權平均股價則為4.439元，僅為當時的一半不到。作為市場的中堅力量，即基金陣營在“五一”之后亦遭受重創，短短十幾個交易日，普遍凈值下跌6.5%，個別甚至出現了11%的跌幅，總計損失170億，幾乎將03和04年所創造的收益損失殆盡(此間共創造了167億的收益)。市場面臨全輸的尷尬境地，最根本的融資功能再度遭受威脅，君不見，神華和交行已經無奈放棄A+H同步發行計劃，先行登陸香港了。
盡管如此，市場在沒有迎來任何實質性救市措施的情況下出現了反彈，同大部分市場人士預期截然相反，難得告別了黑色星期一。但我們認為，這僅是短線的技術反彈，后期運行到10日均線將受到其壓制。盤中來看，五家漲停代表的是游資雜亂無章的短炒，當然其中有紡織股受利好政策報復反彈之因；兩家跌停加上一串重挫的二線藍籌昭示著信心的失卻�；痍嚑I的反復做空極大地削弱了本已脆弱不堪的信心，而這已經不是一個“六一”節禮物——取消紅利稅，所能挽救的。目前投資者能做的，便是等待，再等待，盲目猜測底部都將是危險的。
東吳證券研究所
趙 鈞
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