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國金投資
今日大盤慣性回落，高價股、基金重倉、煤炭石油等近期跌幅較大板塊處于漲幅前列，這些板塊止跌對大盤啟穩起到積極作用，但今日大盤成交十分清淡，兩市共成交76億，市場惜售心態明顯，短期多空雙方在1100點形成均勢，技術上反彈需求比較強烈。
今日中國人民銀行決定自2005年5月20日起上調境內商業銀行美元、港幣小額外幣存款利率上限。但兩市B股基本沒有太大的波動，在經過前期的大幅下挫之后，市場對利率的小幅上漲似乎已經麻木了。同時央行最新發布的報告稱,超額準備金存款利率下調之后,長期利率與貨幣市場利率之間的利差顯著變大,市場升息預期在逐漸增強。我們認為由于4月的CPI數據比較理想，隨著其它調控措施不斷加強，央行對投資過熱的現象可能給予較長的觀察期，短期內不會動用提高利率、人民幣升值等影響經濟全局變化的強硬措施。中國證券業協會昨日在京召開“股權分置改革試點工作座談會”，15家證券公司負責人應邀參加座談。與會人士表示，要站在改革發展的全局高度，以積極的態度推進股權分置改革試點工作。為了促進改革的順利推進，與會代表也提出了一些意見和建議。由于第一次股權分置試點效果并不理想，反而引發大量股票跳水，可能在未來出臺第二批試點方案時將有更好、更新的方案出現。
今日盤面受到券商會議透露出證券公司將積極參與解決股權分置的實際操作，券商股和信托股漲幅居前，其中安信信托(資訊 行情 論壇)、陜國投(資訊 行情 論壇)一度漲停，整個金融板塊有效激活，但我們認為投資者與其關注超跌類的證券信托類個股，還不如對盈利前景更加穩健的銀行股多加重視，與實體經濟周期相比較，銀行業有增長提前反映和風險集中暴露滯后的特征，是經濟復蘇期到經濟衰退初期較好的長期防御性投資品種。當前經濟結構調整特征明顯，政策波動頻繁，銀行業的防御投資特征值得青睞。投資者應更多關注招行、民生的后市表現。同時，我們注意到，前期經歷暴跌的煤炭股、石化股今日盤中出現觸底反彈跡象，這兩個周期性行業共同面臨行業周期到頂的問題，但由于資源稀缺的矛盾依然存在，我們對煤炭股的未來謹慎看好，前期的大幅下跌已經對未來1年的衰退提前做了反應，而石化股中由于中國石化(資訊 行情 論壇)是一體化公司，具有多重業務結構，業績比較穩定，從估值的角度，05年動態市盈率在9倍左右，如果股價再次下跌，我們建議介入。當然從市場的這種投資取向一直貫穿了近期市場熱點的全過程看，在暴跌-反彈-暴跌的惡性循環之中，市場始終沒有找到一個持續的熱點作為突破口，這也使我們對后市更多增添了擔憂。
本周每日成交逐日清淡，市場暫時在1100點附近達成了弱勢平衡，但隨著技術指標逐漸被修復，市場的大跌又將重新考驗投資者的神經，真正的恐慌還沒有開始，我們堅持認為市場在未來還將面臨大跌的局面，反彈僅僅是場內機構的自救行為。之所以有這樣悲觀的看法，是由于股權分置問題帶來的一系列問題和矛盾將越來越顯性化，面對這個巨大的蛋糕，各個利益團體不可能無動于衷，在利益均衡機制沒有形成之前，股價重心下移將不可避免，市場只有在下跌過程中不斷釋放風險，只有將股價打到各方都不賺錢的時候，才能將各方拉到談判桌旁，到時市場才能真正到達了底部。
當然我們在弱勢的環境中也不是無事可做的，超跌反彈隨時會降臨股市，但要做到短線操作的思路。
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