北京首放：千一縮量徘徊內因何在

　　北京首放

　　向右看齊，正如本欄在昨日指出的一樣，提醒投資者對可能出現的上下兩難的牛皮震蕩走勢要有心理準備，而目前多空雙方都顯得有心無力，指數波動幅度也被限制在一個狹小的區域。今天深滬兩市弱勢震蕩，滬指一度跌破1100點，雖然在前期低點處受到了支撐，出現了反彈走勢，5日均線仍是上揚的較大阻力，同時場外資金繼續觀望，量能大幅萎縮，兩 市成交金額只有80億元附近，在這樣的量能水平下，市場的弱勢根本不能有效扭轉，從技術上看，近期由于空方的休整，滬指在1100點整數關震蕩整理了四個交易日，但很明顯多方并沒有進行主動性反攻，重心在不斷的下移，超跌和背離的技術指標也在橫向整理中慢慢的得到修正，而散亂的熱點和零星的個股行情并不能抵擋指標股、藍籌股的下跌，因此，我們認為，市場中短期趨勢由前期的單邊下降趨勢演化為在一個幅度內進行箱體震蕩，在這個過程中，市場資金以及熱點的出現是決定后市的最大力量，投資者在具體操作中一方面要利用超跌個股的上揚來調整倉位和持倉，另一方面要回避突如其來的補跌股風險。

　　技術分析的經典格言是“量為價先”，成交量是股價變動的內在動力，其變化必定在股價上反映出來。從近期成交量不斷萎縮的事實來看，市場確實已經疲弱到了極致，這也充分體現了近期投資者的迷茫和無助。而從近期的量能變化看，基本上可以認為市場的調整仍將繼續。以上海市場為例，在4月14日滬指遇阻1250點后，近一個月的下跌過程中滬市單個市場成交金額就降低到了100億元之下，而在近兩周滬市成交金額更是降低到了50億元附近，昨日滬市的成交金額達到51.25億元的近期最低水平，在這種量能的情況下，期望市場出現大幅的反彈甚至翻轉是不可能的。

　　出現量能持續萎縮的主要原因有，首先大盤的持續弱勢抑制了市場的參與激情。滬指在正是跌破1300點之后，市場從某種意義上出現了一定的系統風險，投資者都處于套牢狀態，只能被動持股，而場外資金也暫時難以找到良好的投資品種，也處于相對的觀望狀態。其次，雖然管理層出臺一系列利好政策，但市場還存在著一些不確定因素，如擴容的壓力等，一部分資金選擇了暫時撤離股市。第三，股權分置的試點工作正式實施，非流通股流通后的價格與二級市場價格之間的巨大差價將對機構形成強大的吸引力，同時整個市場價值中樞在這樣的預期下降大幅下移，導致了資金的觀望。

　　因此，市場顯著縮量反映出投資者交投欲望趨淡，交投欲望減退的根源又在于市場熱點對于投資者的吸引力不大，從而折射出近期市場產生的新熱點缺乏持續性。而從近期下跌動力來分析，主流機構資金觀望乃至離場的意味較濃，如市場中價值型股票的加速下跌和最后一批堅挺品種的坍塌，進一步顯示了部分主流市場資金撤退出局的現狀。

　　不過，量能萎縮也顯示了做空能量的逐漸衰竭，同時表明目前位置的大盤實際已經處于相對的低位了。在空方力量衰竭的同時，近期市場的個股活躍程度開始提高，如前期的科技板塊、超跌低價股都表現出了一定的短線活躍，本周盤面最大的一個特點就是，跌停股數量大幅減少，尤其是今天，兩個市場在指數大幅下跌的過程中沒有一只個股處于跌停，這種現象也說明了空方力量的衰竭，不過近期個股的活躍還存在很大缺陷，即市場并沒有形成鮮明的主流熱點。我們認為，只有藍籌股才具備化解危機并引領大盤強勢反彈的能力。一旦藍籌股強勢崛起，市場也將形成鮮活的盈利效應，外圍資金也將積極入市追逐，成交量自然會迅速放大，市場的強勢也就可以期待了，那么今天中國石化(資訊 行情 論壇)伴隨著量能的放大大幅下跌7%之后又快速上揚，是否意味著藍籌股前期的下跌已經告一段落？讓我們拭目以待。

　　操作要點

　　1，滬指在1100點下方受到支撐，多空雙方進行爭奪，關注10日均線和1120點的壓力；2，量能繼續維持在較低水平，不能有效扭轉弱勢，抑制了反彈空間；3，沒有跌停個股，表明空方力量已經得到有效釋放，處于衰竭階段，向下的空間也不大；4，中國石化大幅跳水后又快速反彈，推動了指數反彈，密切關注航母指標股的走勢；5，個股行情開始活躍，有小范圍的賺錢效應，對觀望資金有所刺激，但還沒有形成大規模的吸引，關注能否形成新的熱點；6，科技股并沒有出現聯動走勢，有部分短線資金快速出局，但對市場影響不大；

　　大盤風向

　　滬指將繼續圍繞1100點附近震蕩，向上試探10日均線的壓力，向下的空間不大

　　買賣倉位

　　短線倉位可適量增大，保持在40-50%附近，超跌股值得重點關注；中線倉位維持30%不變。

　　選股思路

　　今天盤面中最大的一個現象就是在指數大幅下跌的過程中，兩市大幅下跌的個股很少，幾乎沒有跌停的個股，只是中國石化的下跌才是指數下跌的主要力量，這也表明了空方能量的衰竭，為市場帶來了機會，而從漲幅榜前列看，雖然還沒有出現集中性的熱點，但部分個股連續上揚也已經帶來了一定的賺錢效應，投資者可從超跌股中尋找機會，價格低、技術超跌、但基本面不能太差的個股，機會較大。

　　板塊監測

　　關注

　　超跌股：有部分短線資金進行炒作，目前的熱點

　　回避

　　績差股：短線反彈后不改繼續向下尋求支撐的趨勢

　　中線跟蹤

　　上升通道

　　暫無

　　底部蓄勢

　　暫無

　　策略回顧

　　本欄近期提醒投資者，要做好牛皮震蕩走勢的心理準備，滬指在1100點橫向整理了四個交易日充分證明了本欄對市場走勢的判斷和分析。

　　本欄自4月21日起就連續提醒投資者市場最大的風險在于強勢股的補跌，如“密切關注超級航母股對大盤的影響(4/21)”、“強勢股補跌是空方力量的最后釋放(4/27)”、“市場最大的機會和最大的風險(5/10)”等文章，近期長江電力(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)等下跌之后，中國石化今天大幅下跌，但指數反而出現反彈跡象，充分證明了本欄對市場節奏的準確分析以及對熱點脈搏的精確把握。

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