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北京首放
希望落空，失望加劇，在市場期盼和預期的5.19行情六周年即將來臨之際，市場的弱勢讓投資者更加大了拋售壓力，近兩天的震蕩儼然屬于空方暫時休整。今天深滬兩市在短暫的沖高之后弱勢震蕩，滬指在1100點受到了一定的壓力，5日均線的跟隨助跌作用也是愈加明顯，而成交量的萎縮則表明場外資金的觀望心理以及場內資金的無奈。從滬指看，自2004年
4月初的最高點1783點下跌以來，大盤一路陰跌不止，滬指最低探到了本周一的1082.14點，最大跌了700點，幅度超過39.3%，技術指標也都達到了歷史上的較低位置，技術指標方面如RSI、KDJ等常規指標均出現強烈的底背馳信號，預示大盤短期內繼續下跌的動能極為有限，市場面臨一次較大級別的反彈。但是從最近兩天的盤面表現來看，盡管兩市個股表現趨于活躍，但熱點的持續性并不理想，市場還沒有形成明顯的突出的領漲板塊來激發市場的做多熱情，有效帶動市場人氣。近期漲幅居前的這些明顯缺乏聯動性，沒有鮮明的板塊特征，因此在缺乏突出的領漲熱點的帶動下，市場的這種觀望心態也就不足為奇了。我們認為，經過連續下跌之后，1100點下方的支撐作用越來越明顯，應可以確認目前大盤有企穩跡象,屬于底部區域,只是這個筑底過程會有一個反復震蕩。
焦點一：市場的主要做空動力來自哪里？
由于年報以及第一季度報告在四月底全部公布完畢，前期績差股、虧損股整體大幅跳水的現象也告一段落，但是指數仍繼續向下，那么是什么成為指數創新低的動力？
第一對指數作用最大的就是以長江電力(資訊 行情 論壇)為首的超級航母股以及以中集集團(資訊 行情 論壇)為首的二線藍籌，長江電力的跳水正好在4月底的最后一天，并且在進入五月份之后跌幅擴大，短短四個交易日低幅達到15%，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)十個交易日跌幅達到20%，中國石化(資訊 行情 論壇)跌幅達到10%，中國聯通(資訊 行情 論壇)創出上市以來的新低。中集集團在五月份第一個交易日出現歷史上罕見的跌停，其他逆市強勢股也是紛紛大跌。而這些個股都是基金重倉股，我們認為，這是由于隨著市場的重心不斷下移，基金的贖回壓力大幅增大，導致了基金在重倉股中的減倉行為。
第二，宏觀調控的影響面逐漸擴大，在汽車、鋼鐵、水泥等板塊個股都走出了漫漫下跌之后，煤炭、石化、港口等步入后塵，齊魯石化(資訊 行情 論壇)在5月第一個交易日下跌，還有揚子石化(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(資訊 行情 論壇)等等，可以說，各個行業無一例外的都受到了宏觀調控的影響，產生了多米諾骨牌的負面效應。而房地產行業更是受到了管理層的嚴厲打擊，如隨著中央政府關于穩定住房價格通知的下達，各地都在出臺相關的穩定房價的政策，住房價格漲幅超過當地CPI一定幅度的地區，有關部門甚至可采取暫停審批該地區其他建設項目用地等措施。還有建設部等七部委發布的《關于做好穩定住房價格工作的意見》可以說是房地產行業緊縮性政策的延續。作為房地產行業板塊的龍頭公司深萬科(資訊 行情 論壇)A進入5月份之后，大幅跳水，跌幅達到20%，逼近了2004年的低點。
第三，受到國際因素以及政策影響，有色金屬以及原材料行業個股也開始大幅下跌。上周，美元創出半年多新高，從而引發了全球商品期貨狂跌不已，我國期貨銅本周大幅下跌，同時財政部、國家稅務總局發布了《關于調整部分產品出口退稅率的通知》，通知指出從5月1日起，我國將部分鋼材出口退稅率下調到11%，將煤炭、鎢、鋅、錫、銻及其制品出口退稅率下調到8%，取消稀土金屬、稀土氧化物等礦藏資源以及部分木材初加工產品的出口退稅。從6月1日起，我國將黃磷出口暫定關稅稅率從10%提高到20%，將硅鐵的出口暫定關稅稅率從零提高到5%。同時還將于近日出臺禁止鋼鐵產品、磷礦石、稀土原礦加工貿易的措施。在這樣的政策環境下，上市公司的盈利將受到較大的影響，在預期相關股票績下降的因素下，資金在不斷流出。江西銅業(資訊 行情 論壇)、銅都銅業(資訊 行情 論壇)、鋅業股份(資訊 行情 論壇)、宏達股份(資訊 行情 論壇)、山東鋁業(資訊 行情 論壇)等個股紛紛大幅跳水。
焦點二，市場的主要做多動力來自哪里？
本周漲停個股不時出現，并且部分個股連續拉升，如上周的深達聲(資訊 行情 論壇)，今天的華聯股份(資訊 行情 論壇)、南京醫藥(資訊 行情 論壇)、中關村(資訊 行情 論壇)等，可以發現，它們都是價格偏低、技術超跌，基本面有所好轉的個股；另外的做多動力則來自于部分科技股，如廣電網絡(資訊 行情 論壇)、上海梅林(資訊 行情 論壇)、海虹控股(資訊 行情 論壇)等都出現了連續反彈，但是我們認為，這些個股不足以引發和帶動整個市場的走強，在強大的空方面前，它們的作用顯得微不足道。
總的來說，由于前期在快速下跌后市場投資者信心受到較大打擊，短期內難以立刻恢復，只要出現新連續拉升的龍頭板塊熱點，那么市場信心將重新凝聚，市場就將繼續向上拓展反彈空間，而如果沒有領頭羊的板塊的出現，那么指數的回升將顯得較為曲折，因此對于可能出現的牛皮盤整反復市道投資者也要有一定心理準備。
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