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可怕的是，非流通股東很可能與二級(jí)市場(chǎng)“莊家”勾結(jié)，出現(xiàn)新的市場(chǎng)操縱
昨日深滬兩市探低走高，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)以1126.82點(diǎn)低開(kāi)4.01點(diǎn)后早市繼續(xù)下調(diào)，最低探至1108.42點(diǎn)后于午市振蕩回升，以次高點(diǎn)1135.56點(diǎn)收盤，上升4.73點(diǎn)，升幅0.42%。深證成指(資訊 行情 論壇)走勢(shì)略強(qiáng)，升36.49點(diǎn)，升幅1.20%，收盤3067.98點(diǎn)。兩市合計(jì)成交112.11億元，較上個(gè)交易日增加19.35%；上漲家數(shù)與下跌家數(shù)之比為741：72
0，上升個(gè)股較周一增加588只；除了漲跌幅前五名個(gè)股外，另有ST天龍(資訊 行情 論壇)、ST同達(dá)(資訊 行情 論壇)、*ST東海(資訊 行情 論壇)、*ST巨力、ST盛潤(rùn)(資訊 行情 論壇)、*ST佳紙(資訊 行情 論壇)漲停；*ST化工等39只ST個(gè)股跌停。
基本面
博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金曾首家承諾，若單位基金凈值跌破價(jià)值增長(zhǎng)線，公司暫不計(jì)提管理費(fèi)。隨著博時(shí)價(jià)值基金重倉(cāng)股價(jià)格的下挫，該基金的單位凈值與價(jià)值增長(zhǎng)線數(shù)值的差距已很接近。博時(shí)基金管理費(fèi)收取面臨危機(jī)。有報(bào)道稱，4家公司的試點(diǎn)方案(清華同方(資訊 行情 論壇)流通股股東按1∶1擴(kuò)股，非流通股股數(shù)不變；三一重工(資訊 行情 論壇)非流通股股東向流通股股東10送3股，并用公積金向流通股股東分紅每10股派8元，非流通股股東放棄；而金牛能源(資訊 行情 論壇)和紫江企業(yè)(資訊 行情 論壇)均為非流通股股東向流通股股東10送2股)使得這4家試點(diǎn)公司非流通股東可獲74億，收益率達(dá)569%。
市場(chǎng)面
國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)股權(quán)分置試點(diǎn)，以及首批試點(diǎn)公司試點(diǎn)方案的亮相，這個(gè)消息究竟是利好還是利空，我們不妨先看看兩項(xiàng)數(shù)據(jù)：一是一個(gè)從4月29日開(kāi)始的網(wǎng)上調(diào)查，將“4·29通知”視作“大利空，股市將大跌”的人從一開(kāi)始便占了上風(fēng)，比例從34%穩(wěn)步上升至5月8日晚的41%，一直排在第一位；排在第二位的認(rèn)為是“大利好，股市將大漲”的人，則從最初的29%穩(wěn)步下降至5月8日晚的24%強(qiáng)；排在第三位的認(rèn)為“股指將劇烈振蕩”的比例和第四位的認(rèn)為“不好說(shuō)”的比例則一直在20%和14%上下。這個(gè)調(diào)查有超過(guò)6萬(wàn)人參加，凸顯出市場(chǎng)心態(tài)的極度分歧，更凸顯出熊市下絕大多數(shù)人極度悲觀失望的狀況。二是市場(chǎng)對(duì)此作出的反應(yīng)。宣布解決股權(quán)分置試點(diǎn)方案后，周一復(fù)牌后滬深兩市大幅下跌并創(chuàng)新低，個(gè)股普跌，跌幅超過(guò)9%的公司達(dá)101家。這101家公司多為虧損股和微利股，其中1季度虧損的占37家，每股收益小于0.05元有54家，這還是不包括ST股的結(jié)果。這101只個(gè)股的的市盈率都普遍較高，除了37家虧損外，有58家公司的市盈率高于市場(chǎng)平均。這個(gè)現(xiàn)象說(shuō)明，解決股權(quán)分置問(wèn)題對(duì)虧損股、微利股是更大的利空，這是因?yàn)楝F(xiàn)有的股權(quán)分置方案如果應(yīng)用在他們身上，對(duì)流通股東的補(bǔ)償將非常少，甚至沒(méi)有。績(jī)差股未來(lái)的邊緣化可能會(huì)越來(lái)越厲害，股價(jià)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整將加速進(jìn)行。現(xiàn)在股權(quán)分置問(wèn)題表面上是已經(jīng)開(kāi)始著手解決了，但是由于采取了分散決策，將矛盾轉(zhuǎn)移到了具體的上市公司的非流通股東和流通股東之間。如何解決，雙方都會(huì)算賬，看看是否合算。但這兩股力量對(duì)比，主動(dòng)權(quán)始終掌握在非流通股東手中———流通股東是一盤散沙，雙方較量的結(jié)果通常還是流通股東吃虧。比如首批試點(diǎn)的三一重工，即使按傳說(shuō)中的方案對(duì)流通股東進(jìn)行補(bǔ)償，非流通股東的獲利也將超過(guò)5億元。而且可怕的是，非流通股東有了與二級(jí)市場(chǎng)“莊家”勾結(jié)起來(lái)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)其非流通股流通的“動(dòng)機(jī)”，可能出現(xiàn)新的市場(chǎng)操縱。分散決策使得股權(quán)分置問(wèn)題真正解決起來(lái)將是一個(gè)十分漫長(zhǎng)的過(guò)程，投資者希望通過(guò)解決股權(quán)分置問(wèn)題來(lái)改善上市公司治理的美好愿望變得遙遙無(wú)期。而“新老劃斷”方向的明確，卻驅(qū)使投資人棄舊待新。盤面昨天大盤在逼近1100點(diǎn)大關(guān)的時(shí)候，出現(xiàn)了較有力度的反彈。但是反彈過(guò)程中量能放大并不明顯，說(shuō)明只是超跌反彈而已，反彈的前景并不十分樂(lè)觀。(聯(lián)合證券 金玉堂)(觀宇/編制)
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