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周一新華網上一篇文章指出，5月9日是中國股市值得紀念的日子，其實，這幾天都值得紀念，其一是指數屢創六年來的新低，而且天天改寫新低。其二是每天都有全流通的新進展。今天是2005年5月10日，星期二，股民朋友們也應該記住，因為今天三一重工(資訊 行情 論壇)推出了第一家全流通試點方案。從具體方案來看，非流通股東拿出其10%的股份以10比3的比例補貼流通股東，同時，流通股東獲得每股0.8元的現金補貼，以此為條件，非流通股將獲得流通權。粗看一下，流通股的市盈率將大大降低，但再看看非流通股東，用其10%的股
份就換得了其余90%股份得流通權，是不是太便宜了？從保薦人的設計思路來看，似乎是合理的，而且還有理有據。筆者不想指出這種設計思路的邏輯錯誤，只想用三一重工全流通的設計思路類比一下蘇寧電器(資訊 行情 論壇)，真是不比不知道，一比嚇一跳，按照三一重工的全流通設計思路，蘇寧電器如果全流通，要想10送1都比較難。有興趣的投資者不妨看看三一重工全流通設計過程，再比較一下蘇寧電器的各項指標。
由于三一重工的全流通方案與市場預期相差較大，市場普遍比較失望，再加上長江電力(資訊 行情 論壇)戰略投資者持有股份今日上市交易，今日上午滬深股市表現十分疲軟，上證指數(資訊 行情 論壇)曾一度達到1108點的新低，好在下午券商概念、全流通概念、人民幣升值概念集體發力，才使市場露出一線生機，至收盤時，上證綜指收于1135.56點，微升4.72點。其實，后市投資者完全可以丟掉指數了，因為隨著全流通試點的增多，指數將會從理論上失去指導意義。
后市來看，市場仍將圍繞股權分置改革試點產生劇烈波動。筆者認為，對于這一改革，市場各方都要展現大智慧，特別是非流通股東，過于斤斤計較只能失去投資者的信任。而作為非流通股東的國家股，更應該以維護市場穩定為己任，因為只有市場健康發展才能尋求雙贏，如果市場一直低迷下去，不要說雙贏，非流通股的單贏也很難保證，目前大批股票跌破凈資產就是很好的例證。
東海證券 王興俊
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