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大通證券 張亞梁
在“五一”長假前的最后一個交易日收盤后，我們已經給出了明確的答案：大盤向上封閉第二個缺口1213點短期內已毫無可能，剩下的可能就是先把1135點打穿。假期間，經國務院批準，令人矚目的股權分置試點工作正式啟動，首批股權分置改革試點確定為“清華同方(資訊 行情 論壇)”、“三一重工(資訊 行情 論壇)”、“紫江企業(資訊 行情 論壇)
”、“金牛能源(資訊 行情 論壇)”四公司。
股權分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暫不上市流通，這是諸多歷史原因形成的。股權分置已經嚴重影響到了證券市場預期的穩定和價格發現功能，使公司治理缺乏共同的利益基礎，已經成為完善資本市場基礎制度的一個重大障礙。當前，由于市場對于股權分置改革的必要性、緊迫性以及基本操作思路的認識逐步深化，相關制度和技術條件逐步完善，所以我們認為管理層在此時啟動股權分置改革還是比較及時的。考慮到股權分置改革沒有國內先例和國際經驗可供借鑒，管理層頒布了將按“市場穩定發展、規則公平統一、方案協商選擇、流通股東表決、實施分布有序”原則進行，并在通過試點審慎探索，在總結經驗的基礎上逐步推開。可以這樣說，《通知》的出臺，標志著中國證券市場在解決歷史遺留的深層次矛盾、推進改革與創新方面，邁出了實質性的、也是非常重要的一步。
受此消息的刺激，兩市大盤均為小幅高開，特別是一些與試點個股相關的個股，如最為典型的就是同屬“清華系”的其他幾只個股“清華紫光(資訊 行情 論壇)”、“泰豪科技(資訊 行情 論壇)”、“紫光古漢(資訊 行情 論壇)”等，甚至還出現了跳空漲停的開盤。但至收盤，除“清華紫光”仍封在漲停外，其余都出現了明顯的沖高回落，短線游資博傻心態極為明顯。事實上，大盤在經過短暫的幾分鐘沖高以后，滬綜指僅上沖至1165點，也即10日均線附近，就出現了一波快速的回落。在探至1135點以后，盤中出現過一波較有力度的反彈，但是在10：30以后，便再也無法向上，此后則呈現單邊下跌。至終盤，兩市又是“黑色星期一”再現。其中，滬綜指下跌2.44%，而深成指的跌幅高達3.96%，深綜指跌幅也達到了3.36%，兩市B股指數(資訊 行情 論壇)更是跌幅超過5%。兩市其中單跌幅在7%以上的個股就接近200家，60家個股跌停，市場的系統性風險由此可見一斑。這也是對一些過分強調輕大盤，重個股的人非常沉重的打擊。
當日，除了上面提到的“清華系”個股的異動以外，以“申華控股(資訊 行情 論壇)”為代表的三無概念股也普遍出現了一定程度的上漲。這也是一種比較典型的借機炒作。事實上，從試點方案的原則和細則，我們的思路大致已經可以變得非常清晰：解決股權分置是一件對市場的長遠發展非常有利的事情，但是帶給市場的短中期帶來的震動又將是必然的。尤其是對于績差股的沖擊將是巨大的，因為股權分置試點股無論非流通股東對流通股東如何補償大幅讓利，都不可能提高其上市公司的估值水平，所以反而加速股價的結構調整，向其價值回歸。相對而言，中低價的大盤藍籌股受到的沖擊可能會是最小的。當然，由于均是個性化的方案，所以不同的方案對股價的影響程度也是不一的。
當日，值得觀摩的個股很多。既有象“寶鋼股份(資訊 行情 論壇)”增發的16.5億上市交易，股價正好就是其增發價5.12元收盤；還有像“包鋁股份”，首日上市盤中就瞬間跌穿發行價3.5元，雖然尾市出現大幅震蕩，但是其當天僅有45%左右的換手率，可以看出盤中的上漲完全僅靠惜售，后市的走勢并不會太樂觀；而至于“華電國際(資訊 行情 論壇)”，今天是其2.85億的一般法人配售上市日，股價開盤4分鐘就封在跌停。由此我們想到了在5月18日左右仍有4個億戰略投資者配售上市的“長江電力(資訊 行情 論壇)”(今天該股由于沒有刊登股東大會決議公告被停牌一天，躲過了一跌)。另外，還有一個看點就是我們上日再次提到的其主力悄悄出貨的痕跡沒能逃過老道獵人的“中集集團(資訊 行情 論壇)”，今天再度以跌停報收，其該板塊的相關個股也是無一幸免，狼是不是終于來了呢？從4月27日的“寶鋼”跌停，再到今天的“中集集團”的跌停，再次證明了我們反復對大家說過的一個道理：在熊市市道里，再好的公司、再好的股票一旦其價格超出了市場可以承受的范圍，其最終的結果就是補跌，這是一種非常殘酷的現實，由此我們把目光再次盯住了“長江電力”和“中國石化(資訊 行情 論壇)”這兩只權重指標股。
回到大盤，當日兩市均可以說是大跌，但是很遺憾的是，成交量卻出現了大幅的萎縮。其中滬市方面只有58億，較上日萎縮了2.4成，而深市方面更是少得可憐，只有35億，較上日萎縮三成，這在技術上是一種非常不佳的走勢。那么，大盤順勢慣性再向下探肯定是在所難免的，但是否會出現連續大跌，直搗1050點這種走勢呢？我們認為可能性很小。我們還是堅持認為節前就已經反復闡述的一個觀點，大盤在1100點至1125點區間尋找一個支撐以后，有望出現一波有一定參與價值的反彈行情，反彈高度可以看高至1150點。為什么這么說呢？首先是從2001年6月份大盤見頂2245點調整以來，其50%的黃金分割點位在2245/2=1122.5；其二從歷史K線圖我們可以看出，1999年5月19日—20日留下的1109—1113點處的日線跳高缺口還未補，所以本周回補這個缺口的可能性還是蠻大的，回補完以后出現支撐則有望出現一次反彈；第三、1100點作為一個重要的整數關口和日線布林線的下軌同樣具有重要支撐作用。所以我們認為大盤在1100點至1125點區間尋找一個支撐以后，有望出現一波有一定參與價值的反彈行情。空倉者準備好和我們一起抄這次波段的底，而滿倉者也正好可以靜待這次反彈的出現，再做適當的減磅處理。
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