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渤海投資研究所 周延
本周市場最核心的反彈動力是來自技術方面的超跌反彈和業績增長。而醫藥股集“高成長、消費升級、業績增長、股價超跌”四大優勢于一身，極有望成為領銜5月行情的最大主力，醫藥股中短線反彈機會值得關注。
動力一：朝陽行業彰顯巨大發展空間
藥品的消費剛性決定了制藥行業屬于非周期性消費品行業，而不同于大多數消費品在成熟市場中的需求增長一般與經濟增長保持一致。隨著近年我國經濟的高速發展，人民生活水平不斷提高，對健康的重視程度也不斷加強，我國醫藥需求增長有望高于國內GDP的增長速度。根據有關專家推算，我國在2020年將成為全球最大的醫藥市場，國內藥品市場保持高速增長和世界非專利市場的持續放大，都為我國制藥企業帶來了廣闊的發展空間。
動力二：消費升級有效規避宏觀調控
去年以來,我國宏觀調控政策的威力在汽車、機械、房地產等周期性行業上得到了充分的體現,許多品種目前的價位只相當于2年前的零頭。而非周期性的醫藥行業,則沒有受到明顯影響,保持了一貫的穩步增長趨勢。目前人口增長、人口老齡化、人均用藥水平提高等行業長期增長的內在驅動因素并未改變,預計未來三年國內藥品市場年增長率為13%-17%,大大高于國民經濟增長率水平。作為非周期性的消費行業的代表,醫藥股能有效回避宏觀調控負面影響, 因此，在大量周期性行業利潤增速明顯下降的背景下，醫藥行業有望趁機脫穎而出。反映在二級市場上,醫藥股板塊將出現吸引風險厭惡型資金和從周期性行業流出資金的"磁石效應"，這對于嚴重超跌的醫藥股來說將意味著股價的回升。
動力三：業績增長孕育反彈動能
醫藥行業是典型的朝陽行業，近幾年發展的非常快。1998年-2003年，醫藥行業的銷售收入就以年均增幅18.4%、利潤則以年均增幅28.8%的速度快速增長。2004年醫藥行業繼續保持了這種高速增長的態勢,04年實現產品銷售收入3100億元,同比增長20%；實現利潤255億元,同比增長約20%，相關上市公司充分分享了行業快速發展所帶來的巨大發展機遇，云南白藥(資訊 行情 論壇)、片仔癀(資訊 行情 論壇)、國藥股份(資訊 行情 論壇)、美羅藥業(資訊 行情 論壇)、廣州藥業(資訊 行情 論壇)、吉林敖東(資訊 行情 論壇)等多家上市公司業績均呈現大幅增長。同時，國家統計局的最新數據顯示，2005年1-2月份醫藥制造業銷售收入按可變價計算同比增長17.7%，增長速度超過2004年同期水平，利潤總額同比增長20.62%，增長勢頭相當不錯。優良的的基本面和良好的成長性將成為推動優質醫藥股和低價超跌醫藥股反彈的重要誘發因素。
動力四：股價超跌引爆強勁反彈
盡管醫藥板塊有上述諸多亮點，但醫藥股整體跌幅卻是非常巨大。去年4月份大盤見頂回落以來累計最大跌幅為34.8%，而醫藥板塊分類指數的累計跌幅達到41.4%，部分市盈率偏高的品種累計跌幅甚至超過80%，跌幅遠超過同期大盤，很多醫藥股早已跌得面目全非了。目前很多醫藥股正逐漸進入低價股行列，到目前為止，兩市有近40只醫藥股股價不足5元，低價優勢非常明顯。并且醫藥股大多股本規模不大，流通市值小，股性活躍，因此很容易獲得市場熱錢的青睞。尤其是醫藥板塊近期涌現出了片仔癀、云南白藥這樣的領漲龍頭，顯示出主力堅決做多的決心和魄力，這非常有利于主力對超跌低價醫藥股進行充分炒作。同時，部分低價醫藥股廣州藥業、國藥股份、吉林敖東近期也連續飆升，鋒芒不在片仔癀和云南白藥之下。因此，后市一旦有強勢主力入駐，低價超跌醫藥股蘊含的爆發力勢必將逐步顯現出來。
股價僅1元多的中藥黑馬，ST通金(000766)值得投資者重點關注。公司主要從事中西原料藥、生物化學制劑的開發和銷售，主營的醫藥產品毛利率最高達86%，產品的平均毛利率也在50%以上，盈利空間相當大。目前該股僅1元出頭的股價與片仔癀等其他醫藥股相比，具有巨大的比價優勢，且與其明顯改善的基本面嚴重背離，因此該股的價值回歸十分強烈，投資者可重點關注。
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