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國金投資
做空動力仍有待釋放 創新低不可避免
本周滬深兩地市場承接上周下跌慣性繼續維持弱市探底格局，周五滬市盤中的最低點1163點，距3月31日的低點1162僅僅1個點而已，深綜指最低點285點再一次創出了八年以來
的新低，兩個市場的弱勢可見一斑。雖然經過連續性的下跌，指數有一定的拉回整理的要求，但從周五盤口看，下跌放量，上漲縮量，市場僅憑超跌股和部分二線藍籌股維持人氣，能夠產生的整體做多力量仍然較為有限，同時仍有眾多的股票大幅重挫，因此在量能不能有效放大的情況下，滬指近期創出新低是不可避免的。預計下周市場仍將維持弱市探底的趨勢，盤中出現象樣的反彈估計要等待破位之后。
機會風險并存 二線藍籌顯示王者霸氣
大多數年報或季報業績較差的低價垃圾股大面積暴跌是本周大盤下跌的主要因素，那么自去年以來大量的低價垃圾股股價重心一降再降，即使部分價格在1—2塊的超跌股，只要價值被高估，資金持續流出的意愿依然強烈；而正是在如此弱勢的情況下，二線藍籌股經過上周的調整后，本周開始陸續有一批調整到位的個股在輪流走強，本周強勢較為明顯的主要是港口、物流、路橋、煤炭資源、消費、化工等行業，個股方面：中原高速(資訊 行情 論壇)、贛粵高速(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)、中遠航運(資訊 行情 論壇)、云天化(資訊 行情 論壇)、四川美豐(資訊 行情 論壇)、金牛能源(資訊 行情 論壇)、中金嶺南、山西酚酒維持較好的上升趨勢，而中海發展(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)、宏達股份(資訊 行情 論壇)、張裕(資訊 行情 論壇)A等部分品種在本周大盤連續下跌的過程中創出歷史新高。那么從其中一些品種分析，比如水運中的中海發展和中遠航運按照目前的股價測算05年的動態市盈率僅12倍左右，其他煤炭、化工上述品種也基本維持在10倍左右的動態市盈率，對于這部分個股我們認為，在大勢調整中仍然維持持有或者逢低介入的思路；此外，少部分股價處于低位季報業績大幅提升股也走勢較好，今日天科股份(資訊 行情 論壇)、國藥股份(資訊 行情 論壇)漲停即是如此，顯示出市場對業績具備增長潛力的個股仍保持一定的追捧；從以上盤面情況來看，投資者可繼續對業績穩定成長的二線藍籌股加以關注。
總體上看，目前市場個股兩級分化嚴重，圍繞業績展開的股價重新定位正在深化。從政策消息面的背景看，有兩則信息值得關注，首先，本月初證監會下發了《關于推動證券公司自查整改、合規經營和創新發展的通知》，要求各證券公司要在4月底前完成自營、資產管理等自查并上報工作，6月底前制定并上報客戶交易結算資金獨立存管方案。由此所涉及的違規資金撤離二級市場無疑也在一定程度上導致了一批績差個股的拋售動力；其次，周四項懷誠在香港表示，社保基金最快于今年底或明年中真正投資海外，首選地為香港股市。QDII推出的預期，將中國股市與國際股市完全進行一種對接，在這種預期下，績優股和績差股仍會面臨冰火兩重天的分化趨勢，投資者在持股方面應該盡量持有績優成長性好的品種。而對于業績出現下滑甚至虧損的個股應當規避。
倉位策略上，在指數探底尚未結束前，建議保持50%的倉位較為合適，所持品種首選抗跌成長型藍籌股。
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