|
河南九鼎/商偉
周三三大證券報和其它許多媒體均在顯要位置刊登解決股權分置已具備啟動試點條件。受此消息的影響，兩市高開高走，放量大幅上漲，均以光腳的中陽線報收。周四許多媒體在市場評述的文章中均以“受利好消息刺激，滬深股市昨日放量強勁上漲”的字眼對市場進行評論。但周四兩市大幅下跌的市場表現，對解決股權分置具備試點條件的利好作用產生
懷疑，“解決股權分置已具備啟動試點條件”真的是利好嗎，對此應該有一個全面的認識。
首先，周三的這一消息的表述是中國證監會負責人回答證券市場熱點問題時表示：解決股權分置已具備啟動試點條件，什么叫“解決股權置已具備啟動試點條件”，解決股權分置的條件隨時都是具備的，在2001年下半年以前的幾年時間條件更好，這樣的條件過去、現在和未來的任何時候都是具備的，這種表述并沒有太多實質性的意義。
其次條件具備并不代表要解決股權分置或進行股權分置試點，要不要試點，什么時候試點，怎么進行試點并沒有明確的說法，尤其是對于解決股權分置這樣關系全局性、戰略性的大問題，管理層肯定是很謹慎的，決不會在表示已具備啟動試點條件之后，必須馬上就開始試點，這樣做也是容易出問題的。
第三，股權分置解決兼具利空和利多兩方面的特性，一方面該問題的解決使困擾中國股市最大的問題得以消除，上市公司治理結構將得以改善，可以真正建立起現代企業制度，目前上市公司所存在的許多重大問題將得到解決或部分得到解決；但另一方面，股權分置問題的解決也將使中國股市在較長時期內面臨較大擴容的壓力，既要進行新股尤其是超級大盤股發行，同時非流通股相繼進入流通，三分之二以上的非流通股進入流通對市場的沖擊決不可小視，從這個意義上說，解決股權分置利空成份偏多。
第四，股權分置牽涉到很多方面的利益，相關利益各方達成共識需要較長的時間，只能尋求一種各方均能接受的方案，盡管在這個問題上管理層特別強調要切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益，但對流通股股東大幅度讓利也是不現實的。由此也決定了在這樣背景下的股市很難有太大的行情。
最后，在解決股權分置這一問題有一個明確的說法之前，管理層和市場機構對待市場的心態是完全不一樣的，解決股權分置需要牛市，最起碼比較好的市場環境作為基礎，但市場環境轉好之后，流通股股東的補償可能會受影響。所以，不管是多方主力還是空方主力，在解決股權分置這一問題最后徹底明確以前，并不希望股市上漲，以加重對抗全流通的籌碼，從這個意義上說，股市也不存在大漲的理由。
| 
