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大通證券 董政
本周三，新華社報(bào)道“解決股權(quán)分置已具備啟動(dòng)試點(diǎn)條件”，預(yù)示著資本市場(chǎng)改革攻堅(jiān)戰(zhàn)即將打響。于是在證券市場(chǎng)上，以上電股份(資訊 行情 論壇)(600627)為首的股權(quán)結(jié)構(gòu)極端的個(gè)股以及以吉林敖東(資訊 行情 論壇)(000623)為首的曾提出全流通試點(diǎn)的股票紛紛大漲甚至漲停。畢竟股權(quán)分置試點(diǎn)“牽一發(fā)而動(dòng)千軍”，如果找到共贏方案，對(duì)非流通股
東，流通股東均是重大利好，而中國(guó)證券市場(chǎng)的最大機(jī)遇，即制度創(chuàng)新也正在于此。因而市場(chǎng)在未來如果出現(xiàn)首批進(jìn)行試點(diǎn)的公司，其成功的可能性極大。其中，以上電股份(600627)為首的股權(quán)結(jié)構(gòu)極端的個(gè)股，短線就值得重點(diǎn)關(guān)注。
因?yàn)樵凇?a href='http://whmsebhyy.com/nz/gsfca/index.shtml' class=akey target=_blank>公司法》中，關(guān)于股份公司上市條件有這樣的明文規(guī)定：向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15%以上。這就是說，如果上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)低于上述下限，理論上是不具備上市條件的。這樣對(duì)于已經(jīng)存在的上市公司，未來進(jìn)行股權(quán)治理的可能性極大。同時(shí)，一些股權(quán)結(jié)構(gòu)勉強(qiáng)達(dá)到上述下限的上市公司，因存在著嚴(yán)重的一股獨(dú)大現(xiàn)象，未來列入股權(quán)治理的可能性也比較大。而股權(quán)分置試點(diǎn)，恰恰為這類股權(quán)結(jié)構(gòu)極端公司的在股權(quán)方面不合理問題的解決帶來了新的希望。正因此，對(duì)于一些股權(quán)結(jié)構(gòu)極端的個(gè)股，在探討股權(quán)分置問題時(shí)，顯然極容易引起關(guān)注。
事實(shí)上，早在2003年十一月，市場(chǎng)就有寶鋼股份、揚(yáng)子石化(資訊 行情 論壇)將成為第一批減持試點(diǎn)的報(bào)道。雖然其報(bào)道的真實(shí)性無法求證，但這兩只股票之所以能被關(guān)注，卻引起我們的思考。其實(shí)，稍微分析上述兩只股票的股權(quán)結(jié)構(gòu)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)其股權(quán)結(jié)構(gòu)十分極端。寶鋼股份(資訊 行情 論壇)與揚(yáng)子石化的流通股占總股本的比例僅15%，剛符合《公司法》規(guī)定的上市條件。這似乎也在驗(yàn)證上述思路，即股權(quán)結(jié)構(gòu)極端的個(gè)股，在全流通試點(diǎn)中可能被優(yōu)先考慮。畢竟以這類股票進(jìn)行試點(diǎn)，還有助于解決股權(quán)結(jié)構(gòu)的矛盾。
因而從股權(quán)結(jié)構(gòu)極端的特例中，尋找相關(guān)股，正是本文的一個(gè)思路。當(dāng)然我們并不是說下文所談到的幾只股票能夠成為試點(diǎn)股，而僅僅是給市場(chǎng)一個(gè)思考方向。本周三上海電氣(資訊 行情 論壇)(600627)借助股權(quán)分置試點(diǎn)而迅速漲停，正是因?yàn)樵摴傻牧魍ü烧伎偣杀镜谋壤齼H為9.8%，遠(yuǎn)沒有達(dá)到《公司法》關(guān)于上市條件的規(guī)定。同樣性質(zhì)的股票還有流通股僅占總股本比例21.1%的深大通(資訊 行情 論壇)，流通股占總股本比例23.36%的新都酒店(資訊 行情 論壇)，以及流通股占總股本比例11.4%的輕工機(jī)械(資訊 行情 論壇)等幾家。由于這些公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)很不合理，原則上不符合《公司法》關(guān)于上市條件的規(guī)定，未來自然要進(jìn)行股權(quán)方面的重組，而股權(quán)分置試點(diǎn)，有助于上述公司的股權(quán)規(guī)范。其中深大通(000038)與新都酒店(000033)目前均處于底部并且漲幅不大，后市值得密切關(guān)注。
兩市不符合《公司法》相關(guān)規(guī)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)極端的個(gè)股
名稱代碼流通股數(shù)量總股本流通股占總股本比例
上電股份600627510051796.549.8%
深大通00003819149048.621.1%
新都酒店0000336722.3528772.3523.36%
輕工機(jī)械600605240021019.211.4%
白貓股份(資訊 行情 論壇)600633132015205.088.68%
交大南洋(資訊 行情 論壇)6006613054.6517367.6817.59%
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