三大資金想法各異 過山車將到哪兒

　　近9個交易日里，股指猶如過山車一般上沖下突，波動幅度明顯加大———

　　編者按：近期的行情猶如過山車一樣大起大落，日K線幅度明顯加大，昨日大盤即收出了下跌21點的縮量中陰線。由于“4·１”行情已很明顯地走出了兩波上漲，而1250點上方的壓力又極重，投資者對本輪反彈是否已見頂疑慮重重。北京首放認為，目前市場仍保持在一個小型上升通道中，昨日的下跌并不意味著“4·１”行情的結束。同時，北京首放也指出 市場中線弱勢并未扭轉，空方力量仍很強大。著名市場人士阮華則認為，本輪行情屬級別較低的短線反彈，目前已見頂的概率較大。郭憲認為，游資、保資、基金的博弈導致了目前市場的大起大落，他們在股指低位時會形成做多合力，而一旦大盤漲上去便又各奔東西。其言下之意是大盤仍將會在一定范圍內上下波動。

　　北京首放：仍處上升通道中

　　面臨沉重的半年線，市場的猶豫心理使反彈行情遇到了較大的阻力，而對利好的預期又使資金不甘于就此沉寂，這導致了多空雙方在目前點位的爭奪，走勢也進入了方向不明的波動之中。昨日深滬兩市一路下跌，滬指跌破了5日均線，量能也大幅萎縮，兩市相加只有130億元，較周一有近30%的下降，表明了投資者謹慎的心態，場外資金進入市場的步伐也大幅減緩。在消息面非常平靜的情況下，目前市場在技術上仍然保持在一個小型上升通道之中，昨日的下跌并不意味著4.1上升行情的結束，后市投資者要緊密關注量能的變化以及熱點的轉換情況，決定自己的操作策略。同時，在市場中線下跌趨勢沒有根本扭轉的情況下，空方的力量還是相當強大的，投資者也要警惕市場連續下跌，甚至創新低的可能。

　　我們認為，無論是2.2行情還是4.1行情，兩者都屬于場外游資利用技術超跌、利好政策預期、二線藍籌連漲的榜樣等多種因素采取的快速作戰，可以認為這些資金的運作帶有相當強烈的投機性質。同時，市場對政策預期的態度變化也是導致指數上下波動幅度加大的主要原因。可以說，只要政策上一有風吹草動，或者是有什么傳聞出現，活躍的資金就會快速進場，導致大盤大幅上揚，但是隨著時間的推移，利好政策沒有得到兌現，投資者的失望情緒就會蔓延，這部分前期進場的資金就會選擇快速離場，從而導致了股指波動幅度增大。

　　阮華：反彈或已結束

　　上周四雖然創出了今年以來的兩市日成交新高，大盤卻留下了極長的上影，顯示上檔拋壓頗重。上周五及本周一盡管多頭奮力拉回并略創新高，似乎市勢依然呈強，但成交趨減以及指數高位受阻，則表明做多力道轉弱，創新高已是強弩之末。實際上，從上周四至本周一連創新高的軌跡——由1248.7點到1249.2點，再到1252.8點，可以清晰地感覺到所謂的創新高是極其勉強的。而上周四的今年日成交天量238億元比起春節后第一波攻勢時最高的233億元增之不多，周成交更是沒有超出，可見并無增量資金規模入市。由此可以判定：本輪始自1162點的反彈其本質是前一波春季行情做多的被套資金的反撲，其目的是套現前期未能成功減磅的獲利股票(如二線藍籌)和對弱勢股票進行調倉。這就決定了本輪行情不是一些人所期望的第二波春季攻勢，而只是級別低于春季攻勢的一小波短線反彈。

　　如此判斷不謬的話，則這一波短線反彈運行的時間將短于前一波春季攻勢。鑒于前一波攻勢升達高點的時間只有11天，則本次反彈由3月31日起運行8天至本周一見1252點高點是較為合理的選擇。換言之，1252點成為本輪反彈頂點的概率頗大。這一論點，從兩市日成交由上周四放出238億元的今年天量后，短短四天即急減近半至昨日僅134億元可以得到支持。因為成交急縮正是反彈呈脈沖性質的基本特征。

　　郭憲：三大資金想法各異

　　近期盤面的走勢十分奇特和怪異，強弱轉換迅速，市場參與者普遍踩不準節奏。為什么會出現如此反復的波動？

　　導致目前行情搖擺不定的關鍵，大致是因為三股力量追求方向的不同，他們有時達成共識，形成大盤“共振”，有時產生分歧，造成多空僵持，盤面劇烈起伏在所難免。這三種力量是：短線游資的短多投機，保險資金按部就班的長線建倉，基金在季報披露前的倉位轉移。在目前點位，做短平快的游資活力十足，但這股力量不愿打持久戰，指數一走高立馬翻空，使行情難以延續。不過股價跌下來，游資又會卷土重來。

　　可以認為保險資金是近一段時間支撐指數的新中流砥柱，大凡底部藍籌品種放量，就是這些長線資金在買。他們屬于典型的逢低吸納。在保資實力耗盡之前，保資入市是一種中期可以反復穩定大盤的真實利好，這幾次大盤轉危為安，并不是朦朧政策救市，而是保資為自己的利益護盤。

　　第三股力量是基金。但基金目前的力量用在倒倉上，既非多頭，也不是空頭，而是一個重倉的滑頭。

　　三股力量各念自己的經，指數到低位便有了做多合力，一旦漲上去，三股力量便各奔東西，奇怪的走勢便出現了。