招商證券：進一步走保守防御策略

　　招商證券 歐文

　　隨著保險資金的強勁入市，還有銀行設立基金公司利好的公布，市場的參與資金將陸續增加，再加上投資者對藍籌股季報的良好預期，為大盤這兩天的持續走強奠定了良好的基礎。股指承接昨日下午的反彈走勢，今日繼續向上拓展上升空間，并突破了布林中軌的壓制，盤中出現了普漲的格局，僅有40多只個股沒有翻紅。二線藍籌股仍然是領漲的主力，銀 行股受消息刺激的反彈走勢也對大盤的上揚起到了推動作用。

　　后市來看，經濟高位運行、投資、通貨膨脹存在反彈壓力、瓶頸問題難有根本緩解等狀況使我們相信宏觀調控壓力將在二季度再次加大。就宏觀經濟與定價水平變動等影響市場運行趨勢主要因素的情景分析表明，二季度A股市場存在由政策利好刺激及基本面支撐而產生的反彈機會，但受“A+H”發行沖擊及調控壓力加大總體仍將表現為震蕩調整格局。我們建議投資者進一步轉向保守防御策略，繼續將股票配置向估值合理、穩定增長的防御型資產收縮看好定價水平已經合理甚至偏低、盈利仍能保持穩定增長煤炭、化肥、電力、電力設備等行業；繼續看好交通運輸、非周期性消費品等防御型行業的龍頭公司，并把握其波段操作的機會。