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昨日，滬深兩市股指先抑后揚，在早市再次創出六年來的新低之后，從11點開始展開震蕩反攻，至收盤時小幅走高，分別收出帶下影線的小陽線。兩市成交量比周三均有約20％的萎縮。目前，無論從基本面還是從技術面來看，市場都面臨著比較嚴峻的考驗。
基本面困擾股市的因素不少。首先，在股市再創新低的情況下，政策面并沒有出現積極的變化，這令很長一段時間以來靠利好政策吃飯的市場找不到心理安慰，從而顯得更為浮
躁。其次，上市公司業績增長勢頭堪憂。生產資料價格的快速上漲是一個主要的原因，同時因此出現的宏觀調控的加強更加令人擔憂。第三，股市的資金面更不樂觀。一方面，擴容有加速的跡象。近日媒體關于“中國鋁業、大唐發電計劃發行Ａ股”的報道，直接導致了周三股指跳空下跌。
另外，目前最大的基本面利空并不是這些，而是股權分置問題。上周末，一批機構在2005年中國資本市場春季高級研討會上達成了五點共識，綜合起來的核心是兩點：一是敢于負責，抓緊股市變革；二是解決股權分置要有明確預期。隨后，中國證監會規劃委主任李青原稱解決證券市場問題要敢于試。敢于試是不錯，但最關鍵的是以什么樣的方式來試。如果方法不對頭，可能還會為二級市場帶來更大的動蕩。
技術面上，股指的弱勢運行趨勢已基本確立。股指在擊破1187點的前期低點之后，連續創出六年來的新低。而成交量的日益萎縮更顯示出承接盤的匱乏。而在此輪下跌過程中，股指的運行始終受到5日均線的壓制。尤其是在周三和昨日連續形成的向下跳空缺口，更是屬于下跌中繼性的缺口，預示著下跌的動力仍然存在。
短線看，雖然昨日下午形成的技術性反抽營造出一定的反彈氛圍，但只要股指無法突破5日均線的壓制，重返上周三至本周二形成的小平臺位置，那么就將意味著下跌中繼形態的最終確立。因此，投資者在短線操作中還是應以基本面是否出現積極變化為主要關注點。只要基本面不出現積極的變化，市場的底部很難確立。
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