|
昨天深滬兩市仍舊弱勢整理，滬指圍繞1200點上下兩難，5日均線始終對指數的盤中反彈起到了壓制作用，同時成交金額保持在一個較低的水平，兩市相加只有90億元水平，表明弱勢中現金為王的操作策略正在得到參與各方越來越多的認同，更多的投資者降低了操作頻率。
市場達到了麻木狀態，無論是下跌還是上漲，沒有了流動性，市場就失去了參與的
機會。雖然滬指創出了六年多以來的新低點，但仍舊沒有能夠吸引資金的炒作熱情，投資者似乎已經完全不關心指數以及個股的走勢，而這才是最可怕的一種局面。可以認為，當前期肆虐的空方力量出現中途休整之后，多空雙方在目前點位達到了一個短暫的平衡，但這種情況不會維持很長時間，同時從技術上看，滬指已經圍繞1200點震蕩了5個交易日，主要目的只是等待10日均線的下移，10日均線也將對指數產生較大的壓力，因此，當空方的力量再次凝聚，指數仍將繼續向下尋求支撐。
股價結構調整復雜而漫長
滬指在2001年6月中旬摸高2245點后結束了牛市循環周期，進入了熊市調整期。期間股價結構進入洗牌過程，并且我們發現在2004年的行情中，市場的股價結構調整較以往任何時候都深刻、徹底。經過三年的調整，目前市場中3、4元個股的數量規模空前，而高價股則越來越少，10元之上個股數量目前不到10%，只有114只個股，超過20元的個股更是鳳毛麟角，只有10只。
可以認為，市場環境的深刻的變化是引導股價結構調整向深層次推進的最根本因素。對證券市場深層次問題的思考使市場中的參與者的心理上和行為上都產生了極為深遠的影響，市場監管的加強、國有股減持工作、基金所倡導的理性投資思維為市場所接受等種種原因使股市改變了原來的資金拉動所帶來的價格體系。隨著股價結構的調整向深層次推進，原來的市場價值評估體系解體，新的價值衡量標準還在構建，這個過程將是一個非常痛苦的過程，并且還需要相當漫長的時間，這就決定了股價結構的調整將是復雜的過程，在這個過程中，就必然會出現曲折和反復。從“二八現象”到“一九現象”，再到“一”的隕落，從超跌低價股帶領2002年全面反彈，到藍籌股引發2003年行情，再到現在藍籌股與超跌股同時沉寂，都說明了這個過程將是復雜而漫長的。
后市無量空跌的概率大
俗話說，不破不立，自從去年跌破千三之后，大部分投資者都憧憬著大幅反彈的來臨，尤其是近幾年創出新低之后的走勢也使投資者對大幅反彈具有更多的預期。如上證綜指2002年1月29日的低點1339.20點，2003年1月6日1311.68點，2003年11月13日1307.40點，2004年9月13日出現1259點。但是今年市場卻沒有出現人們預期的“破后而立”的走勢，而2005年2月1日出現1187.20點之后的反彈則表現得如此疲弱，更是讓投資者大失所望，大部分投資者對后市的預期越來越悲觀，那么，市場會不會由于恐慌氣氛的大幅擴散而出現大量的拋售壓力，從而快速下跌，一瀉千里呢？
我們認為，在證券市場的宏觀面不變壞或者沒有重大政策面利空的情況下，目前很難找到再次大幅殺跌的理由。而市場中很多人都認為任何的調整都會有個放量下跌的過程，在這個過程中，恐慌氣氛濃厚，感到絕望的投資者經常出現非理性的拋售行為，從而成交量放大。但是在近幾個交易日滬指創出新低的時候，成交量并沒有放大，反而逐步萎縮，并且從周線上看，自去年1783點下跌以來，市場的成交量也是逐步降低，說明經過長期的下跌，尤其是在1200點下方，已經處于深度套牢的投資者已經不會做出恐慌性的操作了。
出現這種情況的主要原因要從市場的平均成本來分析，據統計，滬指在1400點上方的位置已經堆積了幾千億的籌碼，市場參與者的成本高高在上，投資者根本就沒有了殺跌出局的想法，再者機構也不會在此點位殺跌，因為那將導致籌碼有去無回，只能夠進行倉位的調整，因此機構投資者也不會做這樣風險性較大的非理性操作。所以市場在跌破1200點創出新低后既沒有引發市場新的恐慌盤涌出，也沒有激發場外資金入場抄底，整個市場運行十分平靜，說明投資者已默默接受了創新低的事實，由于下跌慣性影響，后市無量空跌的概率較大，恐慌性殺跌走勢的概率較小。
作者:北京首放
| 
