|
一場轟轟烈烈的春季攻勢，隨著國際各大銀行的加息風四起，在境內銀行也可能追隨加息的陰影之下，而消于無形，深滬股指陰跌不止。滬指周三最低見1192點，周四又回到原來的出發點1187點附近。
上周公布的提升房貸政策本意在打擊房地產炒風，抑制突然反彈的消費物價指數，但在形式上只是將原來優惠的按揭利率提升為同檔次普通利率水平。而公積金貸款利率也升
高，后期工行公布的按揭利率政策，第一套房還可享受90%下限的優惠，第二套房則只能按100%，這樣反映為利率結構性上升。但房地產業的過旺，銀行信貸資金過半為房地產貸款，追蹤歷史，原因是同CPI水平偏高，銀行貸款實際利率變相降低有關。如果CPI繼續高企，而打擊炒房風無效果，只能從源頭開始，適當加息。而央行負責人近期發表的一些言論，也令業界嗅到了加息之氣息。
相對于其他利空而言，加息之利空對市場打擊最大。因相當多機構滯場，要追加資金困難較大，一般要采用第三方監管的籌碼反復抵押，加息令拆借利率更高，機構成本太大，難以為繼，一些干脆斬倉出逃，令個股出現大崩盤。而對于上市公司，除了金融機構等少數幾家外，幾乎都面臨經營成本加大的壓力，加息加上提稅，以及可能的人民幣升值，上市公司的經營環境出現變化，成為做空的理由。
如此的心理預期下，造成一些特別機構的客戶狂拋中國聯通(資訊 行情 論壇)等指標股。中國聯通出現恐慌大跌，令滬指也連連下挫，此風蔓延到幾大板塊連番下挫，市場游資駐扎的科網股更被打回原形。市場本來寄希望于原來的長線機構、職業機構，但目前它們能起的作用還不大。對于證券公司，目前比較擔憂的是“利差”收入是否減少，由于央行可能采取靈活利率政策，一旦利差收入減少，自營更是雪上加霜。投資基金則遭到大額申購的遭遇，基金與QFII能起的作用就是把一些高價股股價再推高。
當股指重回到歷史低位時，我們不得不探討一些拋售是否屬于非理性。未來上市公司的平均業績即使下降，也應該有個幅度，如10%以內，但相當一部分優質國企股，股價回到每股凈資產附近，市盈率在一位數，幾乎是跌無可跌。管理層在此之前已公布了一系列旨在引入合規資金的政策，現在不入市不等于永遠不入市，一旦大批績優群體出現，對于以逐利為目的的保險資金、企業年金還是有相當吸引力的。
再分析市場一些利空，如“已過會公司名單”，實際上幾年來都是如此。大批公司過會后一直處于等候狀態，即使是已流傳幾次的交行上市、建行上市，也有變數。但中國聯通、中國石化(資訊 行情 論壇)的效應值得深思，一些特殊機構在賺足中介費的同時，對市場作出不負責任的引導，如何避免交行、神華等發行與上市又出現類似的情況？一只巨盤股對市場的打擊勝于50只小盤股，在目前更應重樹投資者的信心，應該在制度上防止中聯通事件的再次發生。
技術面上，滬指周四尾市拉升，但量不大，后市仍不樂觀，可能在出現新的低位后才反彈。除非今、明天逐步放量，才能改變現狀。
廣東科德 王澤輝 (古禪)
| 
