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北京首放
出其不意也在意料之中，3月9日以來十個交易日下跌了一百多點，幅度達到10%，空頭肆虐，人心恐慌，但技術指標的極度超賣以及昨日成交量的放大也預示了多頭的反抗為時不遠，正如本欄昨日預測的一樣，今天深滬兩市在創出調整新低之后雙雙出現了反彈走勢，滬指最低跌破千二關口達到1294.32點受到支撐，但5日短期均線仍具有較大阻力，盤中反彈
最高點也沒有達到該點位，再次下跌，最終以陰線報收，同時，成交量則出現了一定的萎縮，說明昨日的放量只是部分少量資金試探性進場，場外資金并沒有大舉進入市場，也在一定程度上說明了目前市場弱勢。我們認為，經過前期連續的下跌，空方力量得到了較大的釋放，市場本身蘊涵了一定的休整要求，短期內指數將出現企穩甚至反彈的走勢，但從目前的市場環境分析，本輪反彈的高度是非常有限的，將以時間換空間的方式運行，1230點上方的壓力非常大。
焦點一：千二只是普通心理支撐點位
隨著市場的不斷下跌，很多投資者將12000點看作是一個拯救多方的關鍵點位，將后市的希望寄托在1200點的支持上，我們認為，雖然今天滬指在1200點下方出現支撐，但該點位在技術上并不屬于一個關鍵點位，在近期對投資者的心理意義要遠大于實際的技術意義，從歷史上看，自上海的滬指存在以來，1200點從來就沒有成為中長期重要的支撐或者壓力點位，多空雙方在此點位進行爭奪的情況并不激烈，所以千二的支撐并不說明下跌趨勢的轉變，而千三的跌破對市場走勢最具有殺傷力，從技術上看，2月以來的春季反彈行情就是對千三的反抽行情，反彈的高點正好處于1300點—1350點之間，當確認千三已經不具備支撐的時候，市場就選擇了繼續下行，并且我們可以看到，千三下方的最關鍵支撐在99年5.19行情開始的點位，即1050點附近，在1050點——1300點之間幾乎沒有什么可以阻擋空頭的支撐，在這個區間，多頭的防抗力量將是微不足道的，而近期連續不回頭的下跌，市場的恐慌表現，資金的快速流出等現象都反映了市場的技術特點，當然，這些分析都是從純粹的技術角度來判斷，后市市場如何運行，指數是否就會一瀉千里，還需要根據政策、消息、管理層的態度、機構資金的態度等多方面的因素來考慮。
焦點二：板塊輪番跳水預示資金流失
從盤面看，最大的特點就是每個板塊都出現不同程度的跳水現象，無論是績差股、老牌基金重倉股，科技股、虧損股等，甚至是中集集團(資訊 行情 論壇)為首的價值成長股在今天也出現了快速跳水的走勢，可以說，場內所有板塊無一幸免。其中投機類股票如績差、題材、科技股隨著年報的公布都繞不過業績較差的困境，尤其部分股票在前期出現20%-30%的漲幅后，目前套現壓力將是空前的，投機股炒作退潮將對大盤產生嚴重的打擊，如在2004年下半年的調整中表現最強的科技股板塊開始出現了大力的拋售，上海梅林(資訊 行情 論壇)、清華同方(資訊 行情 論壇)等等連續跳水，對市場信心的打擊相當大，成為大盤下跌的另一支主要力量。同時，基金重倉股在本周也是疲弱不堪，部分個股大幅下跌，尤其是其中的領頭羊中國聯通(資訊 行情 論壇)創下15個月以來新低，其歷史低位也受到嚴峻挑戰，聯通暴跌成為空方領跌的主要力量。從3月9日以來，中國聯通累計下跌幅度已達16%，累計成交32億，明顯有機構大幅減持的動向。而近期被市場大力所倡導的價值成長藍籌也是高處不勝寒，終于獨木難支，受到了拋售。還有就是，近期部分跳水個股的絕對股價已處于傳統的低價股范疇，甚至部分個股屬于技術上嚴重超跌的品種，在如此低的價位卻依然出現跳水的走勢特征，充分說明了市場本身的風險。
因此，從整個市場的輪廓來分析，板塊輪跌成為市場主要的動力，這種運行方式將對市場產生了極為不利的影響，在很大程度上限制了指數向上的動能以及反彈空間。從出現跳水走勢的科技股、績差虧損股、超跌題材概念股的資金的性質來分析，駐扎在這些板塊以及個股中的資金基本上可以代表市場中最活躍的資金主力，他們并不是基金，而是一些規模較大的市場活躍資金，可以認為，這種資金是我國證券市場中最為活躍的資金，但它們的聯袂跳水說明這部分資金也出現了離場跡象，同時，以中集集團為首的價值成長股的下跌更是說明最堅定地部分資金也開始離場，因此，這部分板塊的破位走勢對后市行情的發展更將蒙上不利的因素。
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