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招商證券 何衛輝
今日上證指數開盤1255.98，漲0.40點；深成指開盤3327.08，跌14.04點。房地產板塊跌幅居前。
筆者上周提示“警惕大盤提前見頂”，本周大盤已經進入二次探底走勢。二月底至
三月中，滬指在1290-1325之間連續14個交易日放量，日均成交量過100億，累積成交1400億以上；再加上去年底在1290-1300連續出臺政策救市累積了1700億以上籌碼。目前，上述累積了3100億成交量的平臺成為頭部。
另外，市場目前另一顯著特點是5%的個股逆市繼續走高。在一月份，筆者反復強調行情線索另一主線是強勢基金重倉股，例如000039、600519、600309、600428等。這些個股走出獨立走勢的重要原因是：基金將這些公司放在國際化的背景下估值仍然被低估或是合理估值，未來發展繼續看好。
大盤連續下跌后，短線有反彈機會，對于業績下降、市贏率仍高、競爭力不強的個股要減持，抗周期、抗宏觀調控、成長性好、被市場低估的個股反而存在機會。
政策面上，今日中國人民銀行決定調整商業銀行自營性個人住房信貸政策并下調金融機構超額準備金利率。該政策一是意味著央行再次發出了緊縮信號，年內還將有進一步的緊縮性政策出臺，同時體現了管理層“有保有壓、區別對待”的原則；二是同時降低金融機構超額準備金存款利率政策，體現了央行希望“維護市場穩定”的良苦用心；三是房地產行業上市公司的股價在短期內將受到較大沖擊，鋼鐵、有色、建材、建筑施工、工程機械、家用電器等房地產相關行業也將受到一定的沖擊，不過這些行業所受的實際影響應當比較有限，更多的是體現為市場的恐慌心理。測算表明，超額準備金利率下調對銀行盈利影響有限。
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