|
截至3月16日，在6個交易日里已下跌6個百分點左右
本報特約作者 鄭旻 發自上海
上證50(資訊 行情 論壇)指數從上周開始顯出頹勢，本周加速下跌，并將綜合指數(資訊 行情 論壇)也帶落下來。出現這一格局的主要原因在于各機構又開始提倡對A股進行“價
值重估”。
隨著春節之后美元再次進入急速下跌階段，國際商品市場上的大宗商品價格全部出現飆升，當鐵礦石漲價71%的消息傳到中國A股市場，引起鋼鐵股和下游的汽車股大跌。原油價格重新回升到每桶54美元上方，以此為原料的石化企業成本急速飆升，而下游有效需求并不足，一時還無法通過漲價轉嫁成本，石化企業當然受重創。這些股票恰恰都是上證50指數中的權重股，很正常地導致上證50指數持續走弱。
上證50指數大跌完全是因為行業拐點已經出現，而且已被基金所認識到，它們的下跌不是技術調整那么簡單。次通脹及原材料價格大幅提升并不是中國進行宏觀調控就能解決的，而是通過美元大幅貶值，國際大宗商品交易市場價格上漲，人民幣和美元硬掛鉤，這樣的輸入型傳導機制進入中國商品市場的。所以只要人民幣匯率結構不發生任何變動，這種通貨膨脹不僅不會消除，而且會越來越厲害。發生成本推動型的通貨膨脹后，整個社會的可支配收入并沒有增加，消費依然很低迷，上市公司無法轉嫁成本，業績自然會降低，這樣的事實已經導致基金長期看空“五朵金花”，也就是大部分50指數樣本股，這意味著除非更換50指數樣本股，否則該指數的持續走軟是不可避免的。
最令人擔憂的還是上證50指數成分股的價格居高不下，以中國石化(資訊 行情 論壇)為例，該股在2002年1月29日曾最低探至2.96元，當時上證綜合指數最低點在1339點，而現在上證綜合指數在1255點附近，該股股價卻比當時2.96元的價格上漲了40%，相當于處于1875點的價格。其他大部分樣本股基本如此，它們高高在上的價格預示著仍有不小的下跌空間，將給上證50指數帶來很大壓力。更何況現在它們的行業拐點都被基金所認同，下跌實屬必然。
當然，基金博弈均衡被打破，不意味著上證50指數會無反彈地暴跌。截至3月16日，上證50指數在6個交易日里從最高點到最低點下跌6個百分點左右，這預示著有間歇性反彈發生，而且基金哪怕出貨也不會一下子倒干凈籌碼，打壓價格不是他們的目的，所以下跌會有反彈，但反彈仍是為了更深的下跌做準備的。
| 
