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國金投資
保險資金在上周高密度 高規(guī)格入場之后，確實給股市帶來了短期的繁榮，黑馬奔流，造就一批只有在牛市中才能看到的大牛股，而二線藍籌股的強勢部分消弱了大盤藍籌股回調(diào)帶來的市場影響，但后者的調(diào)整一直在延續(xù)卻是不爭的事實，并終于在本周對股指產(chǎn)生重大沖擊。究其原因，有人認為是A+H方式所帶來的結(jié)構(gòu)性影響，鑒于目前港股平均市盈率要
低于A股平均市盈率這一現(xiàn)實，顯然發(fā)行價向H股傾斜的可能性相當大，因此當前部分大盤藍籌股的調(diào)整無疑是對這一預(yù)期的提前反應(yīng)。但我們也要看到香港銀行股的平均市盈率水平在16倍左右，這與民生銀行(資訊 行情 論壇) 浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)等基本差不多，而神火股份(資訊 行情 論壇)等煤炭股的市盈率水平更在國際估值之下，所以此種說法我們認為有點牽強。而我們認為在保險公司可以直接買賣股票之后，有部分保險公司由于在資本市場沉浸多年，市場經(jīng)驗豐富，已經(jīng)不滿足開放式基金百分之幾的收益率水平，可能從開放式基金中撤出自己操作。聯(lián)想到證監(jiān)會突然調(diào)查開放式基金申購贖回情況，此種猜測的可信度相當高。另外，保險資金直接入市之后，可選擇的藍籌股多數(shù)被基金把持，因此高位買入較為尷尬，因此有可能利用贖回壓低藍籌股價格。而且，保險資金前期入市的規(guī)模有限，只是產(chǎn)生一些轟動效應(yīng)而已。畢竟保險公司也要賺錢的，它不會干給你抬轎子的傻事，而低位吸到籌碼最好的方式是盡可能利用一些主客觀條件打壓從而獲得低價籌碼。A+H正創(chuàng)造了這樣的時機，因為一些低價優(yōu)質(zhì)股通過‘A＋H’方式大量發(fā)行，將從供給的角度極大地解決機構(gòu)投資者的資產(chǎn)選擇問題，隨之而來的也必然是對已有股票大肆拋售和市場資金吃緊的雙重窘境，這就是保險資金直接入市所產(chǎn)生短期負面效應(yīng)所在。
但這種調(diào)整空間有限 時間也有限，因為目前距離前期低點1187點不到100點，而在此點位考慮到A股含權(quán)因素而被市場人士認為價值低估區(qū)域，這是包括保險資金在內(nèi)的長線資金入場絕佳時機，而管理層也不會容忍股市的一味下跌而放任自流，同時基本面上也沒看見有擴容加速的跡象。因此大盤現(xiàn)階段的下跌有恐慌的成分，這就象現(xiàn)在的倒春寒一樣，來的急，影響重，但去的也快，熬過這段時間，屆時保險資金入市所產(chǎn)生的長期效應(yīng)必將在盤中顯露出來。而技術(shù)指標也顯示在股指擊穿1275點這一重要支撐線大幅下挫之后，大盤的超賣已十分嚴重，在其它因素不變的狀況下，股指的反彈變得日益急迫，因此在后兩個交易日盤中如果還出現(xiàn)這種大幅下挫的局面的話，將有一個比較好的買點出現(xiàn)。
個股方面投資者更應(yīng)注意國際原材料大漲之后所帶來的股市結(jié)構(gòu)性變化問題，今日國內(nèi)三大期貨交易所交易的所有品種都大幅上漲，并大多創(chuàng)下歷史新高，按照這個趨勢的話，原材料行業(yè)周期將會延長較長時間，資源類公司未來業(yè)績將大幅增長，建議增持，而回避那些價格傳導(dǎo)能力較弱的家電股 機械股 汽車股，鑒于基本面還有未定因素，建議持股倉位控制在30%左右。
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