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大通證券 張亞梁
本周一，兩市大盤出現了較大震蕩，其中滬市上下落差有30個點，其震蕩的幅度接近上周四的那根大陰線。大盤在跌至1271點，也即30日均線附近出現了反彈，盤中最高曾再度上摸至1300點之上，但尾市滬綜指收盤僅有1293.50點，微幅上漲0.27%，成交金額122億，比上日放大了30億。
從當日的盤面情況來看，在上周已經表現得非常引人注目的以“中集集團”為代表的港口、機場、公路、中藥等少數二線藍籌股繼續大幅創出新高，但是盤中的震蕩也是明顯的加大。例如“中集集團”，盤中一度漲幅超過6%，但收盤僅有2.55%的漲幅。對于上述少數二線藍籌股屢創新高的行為，上周我們有過精辟的分析。那么，我們今天想提醒的是：股價的連續上漲本身就是風險和泡沫的積累過程，雖然該板塊短線也許還有上沖的機會，但正在醞釀著巨大的風險，投資者不得不防。如果說在股價累計上漲近40倍，最近2個月漲幅超過了50%之后，仍舊還以所謂的“買入，中線持有”的心態介入，那么又將是類似于在歷史上高位買入“四川長虹”、“深發展”一樣的博傻。雖然我們在過去對中國股市的股價結構調整談得很多，我們也說過，中國股市遲早會出現和香港股市同樣的100元的績優股和0.01元的仙股并存的狀態，至今我們依然也還是這樣認為，但是我們認為，近期這批借助著股價結構調整的緣由個股的瘋狂上漲，正在把股價結構調整推向極端。因為在任何市場都必須有一個價值尺度，或者說是市場的價值中樞，或者是市場的平均市盈率水平。也就是說，當市場整體水漲船高，步入牛市的時候，一些價值型的個股，才有可能出現被充分挖掘、脫穎而出的行情，例如微軟公司，在1990~2000年美國長達10年的大牛市中，出現了漲幅100倍以上的驚人紀錄。但是，在目前中國A股市場的價值中樞還在不斷下移的情況下，這批個股上漲除了價值發現，其更大的原因還是一種機構資金主動縮容的集中體現，也是一種我們經常說的資金“抱團取暖” 非常無奈的結果。雖然我們說“跌勢重質”，但事實上，這種目前表面上看來非常盛行的由下至上的選股投資思路，無論是在美國還是在中國股市的實踐中，都已經完全證明，想跑贏大盤是完全不可能的。所以說聰明的投資者應該是不失時機地把握好選時的投資策略遠遠重要于選股的投資策略。大家想想看，如果基金買的都是“中集集團”這樣的上漲股票，那么，其其凈值自然應該是增長很快的，為什么今年以來的贖回反而是最嚴重的呢?連中國證監會都發文要調查基金贖回到底是怎么回事。所以我們說，近期這批個股的如此上漲，已經超出了正常的股價調整范圍，也正在積聚著新的泡沫風險和做空動量。
在這批個股的帶動下，當日大盤也僅上攻到1304點，說明了這它們的大漲并沒有激發出市場的真正的做多激情。實際上，決定大盤真正方向的個股并不是上述個股，我們在上周已經為大家給出了“中國聯通”才是大盤最重要的風向標�？础爸袊撏ā钡淖邉�，基本可以知道大盤的情況了。我們今天給大家添加兩只個股，一只是“中國石化”，該股今日盤中創出2月4日以來的新低，其風向標的作用和“中國聯通”相類似；另外一只個股是科網股的精神領袖“海虹控股”，它代表的是題材股股價能飛多高。值得重視的是，中小企業板的“思源電器”今天跌停，跌停的原因是公司發布公告稱，原材料冷軋硅鋼片價格大漲，將對公司經營業績造成重大不利影響。要知道該公司在3月2日剛剛還交出了一份10轉增10派4元的優秀年報，股價也借此一飛沖天，一個多月股價最大漲幅達到68%。我們自然而然想到了“中集集團”，難道生產集裝箱的它不也同樣面臨著鋼漲價的大環境嗎？其是否會受到影響呢？我們上周告訴大家，這批目前在高位漲幅巨大的高價股，其消息面的任何風吹草動都將給它們帶來非常被動和尷尬的局面，甚至是致命的打擊。而且特別有意思的是，中國股市這么多年來，每當股價在天上的時候，其市盈率往往是最低的時候，這在以往的一些資產重組的個股身上簡直到了登峰造極的程度。
在上周四大盤拉出那跟暴跌的大陰線后，我們曾告訴朋友們，短期也許并沒有那么悲觀，1300點還有機會被反摸到。今天的這根帶有上下影線的小陽線即是對我們觀點的確立。在操作建議上，我們也是相當的旗幟鮮明，重倉者在1300點以上仍需減磅，空倉者仍需觀望。我們認為，當日的122億相對應的1304點恐怕又是大盤此波反彈的第三個頭了。大家試想一下，在深成指中，具有極大權重的“中集集團”如此急拉都未能把大盤帶入強勢，那么不要說其短期出現暴跌，只要它歇歇腳，暫時漲不動，指數又將變成一個什么樣子呢？何況從“中國聯通”、“海虹控股”等代表著價值中樞和真正能飛的股都仍處在調整之中，雖然有溫總理就股市問題實事求是的回答精神鼓舞，但是我們認為中國的股市還任重而道遠，至少在短期的幾個月里還將面臨著嚴峻的考驗，估計30日均線將很快被失守，到那時盤面極有可能又出現一次多殺多的慘劇。
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