兩大壓力導(dǎo)致市場下行 底線已出現(xiàn)

　　滬指昨破千三，跌幅逾2%

　　本報訊 (記者／謝美琴)昨日，兩市大盤呈現(xiàn)單邊下行的走勢，由于中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)等大盤藍(lán)籌股放量下跌，極大地打擊了投資者的信心。至收盤時，上證綜指以1286.23點(diǎn)也是全日最低點(diǎn)報收，大幅下跌30.56點(diǎn)，跌幅達(dá)到2.32%，為“二月二”行情以來的最大股指跌幅。深成指收報3373 .54點(diǎn)，下跌91.12點(diǎn)，跌幅也達(dá)2.63%。兩市共成交170.74億元，比昨日萎縮約一成。兩市B股亦大幅下跌。

　　昨日基本面利好消息較多，如首家券商短期融資券發(fā)行工作有望在3月下旬正式啟動，已有8家保險公司先后進(jìn)入A股市場，涉及資金不菲，社保基金大幅增倉A股。但滬綜指和深成指分別以1316.89點(diǎn)和3465.31點(diǎn)開盤后便振蕩走低，周三已大幅下跌的指標(biāo)股中國聯(lián)通再度放量下挫；同時，鋼鐵、石化、汽車、電力、銀行五朵金花集體走弱，進(jìn)一步打擊市場人氣。午后大盤跌破1300點(diǎn)后還出現(xiàn)了加速放量下跌，一度引起市場恐慌。本輪反彈表現(xiàn)最牛的深B股全天下跌77.91點(diǎn)。

　　盤面看，受2004年業(yè)績不樂觀以及分拆傳言的影響，中國聯(lián)通繼周三下跌3.38%后，昨日再度下跌3.18%。由于中國聯(lián)通以65億股的流通盤，超過200億元的流通市值，占據(jù)市場龍頭地位，同時亦是上證50(資訊 行情 論壇)中權(quán)重最大的個股，因此對滬指造成較大的沖擊。鋼鐵股中的武鋼股份下跌4.19%。高價龍頭股代表的中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)也下跌2.98%。受交通銀行、神華集團(tuán)將實(shí)行A＋H同步上市的沖擊，煤炭股如兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)，銀行股如民生銀行(資訊 行情 論壇)等大幅回落。中信證券(資訊 行情 論壇)午后亦大幅破位，特變電工(資訊 行情 論壇)、金荔科技(資訊 行情 論壇)、有研硅股(資訊 行情 論壇)、和光商務(wù)(資訊 行情 論壇)等位居跌幅榜前列。

　　僅生物制藥板塊整體活躍，在中新藥業(yè)(資訊 行情 論壇)漲停的帶動下，寶光藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、迪康藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、潛江制藥(資訊 行情 論壇)等個股漲幅居前，成為兩市集中的熱點(diǎn)。科技股中，中視傳媒(資訊 行情 論壇)、南京熊貓(資訊 行情 論壇)、大族激光(資訊 行情 論壇)、天利高新(資訊 行情 論壇)、科達(dá)機(jī)電(資訊 行情 論壇)等個股表現(xiàn)活躍，深康佳(資訊 行情 論壇)、海信電器(資訊 行情 論壇)、四川長虹(資訊 行情 論壇)等部分電器股略有走強(qiáng)。另外，T類個股在大盤回調(diào)中也紛紛活躍。

　　兩大壓力導(dǎo)致市場下行

　　周四每每成為變盤日。如同上周四市場改變短期調(diào)整趨勢一樣，本周四滬綜指大跌30.56點(diǎn)，跌幅達(dá)到2.32%，為“二月二”行情以來的最大股指跌幅。前期漲幅甚好的深圳B股更是大跌3.39%。

　　究竟是什么原因?qū)е率袌龃蠓�下行？“二月二”行情是否已�?jīng)完結(jié)？

　　兩大壓力導(dǎo)致市場下行

　　分析市場下跌原因，其不外乎兩方面：

　　第一，外因上看，周四港報稱，神華集團(tuán)A＋H同步上市可能與QDII同時推出，使得市場接軌預(yù)期顯著增加。一方面，周三中證報披露神華集團(tuán)近期將率先實(shí)現(xiàn)A＋H同步上市；另一方面，此前的5日，國家外匯管理局長郭樹清就外匯管理及資本市場對外開放焦點(diǎn)問題接受記者采訪時稱，外管局正研究放寬對外證券投資的限制。在完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度的基礎(chǔ)上，研究合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者如何投資境外資本市場，探索允許少數(shù)符合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)將一定比例的資產(chǎn)用于境外運(yùn)作。事實(shí)上春節(jié)前后，平安保險公司已經(jīng)獲批17.5億美元海外投資額度。當(dāng)時市場將其視作QDII動作之一。

　　第二，內(nèi)因上看，近期市場一批股票存在調(diào)整要求：一是A＋H受沖擊股票。比如神華影響下的煤炭股，交行影響下的銀行股；二是受基本面影響，龍頭品種中國聯(lián)通周三、周四連續(xù)大幅回落，周四收盤價為3.04元。周三香港市場上，聯(lián)通紅籌股也出現(xiàn)較大跌幅，收市報6.95港元，下跌了0.15港元，跌幅為2.11%。聯(lián)通股價兩地同時回落，預(yù)示公司基本面可能出現(xiàn)變化。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，三個因素影響聯(lián)通股價：即將公布的2004年業(yè)績、電信業(yè)務(wù)的重組動向以及套利資金的心態(tài)；三是，機(jī)構(gòu)對鋼鐵股價值捉摸不定，因而引發(fā)股價波動。某大基金公司昨天出臺報告稱，鋼鐵股值得謹(jǐn)慎，改變了其以往積極的態(tài)度。對鋼鐵股走勢有一定負(fù)面影響，武鋼股份昨日下跌4.19%。最后，一批高價龍頭股快速上漲，引發(fā)市場拋售。如中集集團(tuán)昨日下跌2.98%。

　　市場自身存在調(diào)整要求

　　事實(shí)上，從我們的統(tǒng)計來看，周三部分市場主力已經(jīng)開始逐步從市場退出一些資金，周四他們加大了退出的步伐。那么，這是否說明“二月二”行情已經(jīng)完結(jié)？

　　在各大板塊的部分品種都出現(xiàn)顯著上漲后，當(dāng)前市場確實(shí)存在適度調(diào)整的內(nèi)在要求。第一，中國聯(lián)通為代表的部分低價龍頭股下跌。第二，中興通訊(資訊 行情 論壇)　為代表的高價龍頭股進(jìn)入上漲小高潮。第三，部分垃圾股最大漲幅高達(dá)70%。第四，周期性行業(yè)的價值重估受到質(zhì)疑。鋼鐵股能否抵擋“鐵礦石提價之難”，現(xiàn)在難有定論。

　　這些因素都需要時間、需要股價的結(jié)構(gòu)性調(diào)整來實(shí)現(xiàn)新的平衡。以高價龍頭股為例，高價龍頭股大幅上漲形成的小高潮，是需要時間來調(diào)整市場的這個預(yù)期的。正如我們此前所談，當(dāng)一種盈利模式被市場各方所認(rèn)同時，其繼續(xù)發(fā)揮效用的幾率在降低。運(yùn)用這種模式盈利的投資者，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行心理預(yù)期調(diào)整和適當(dāng)?shù)墓善闭{(diào)整。這方面需要時間來完成。

　　今年市場的底線已出現(xiàn)

　　但是，我們同時認(rèn)為，“二月二”行情并無顯著的完結(jié)征兆，上證綜指1187點(diǎn)極有可能成為市場的中長期低點(diǎn)。

　　從基本面情況看，目前市場最大的壓力有兩個，一是A＋H下的接軌壓力，二是擴(kuò)容影響。我們認(rèn)為這兩方面的影響都應(yīng)當(dāng)辨證看待。首先，接軌壓力上，當(dāng)前A股市場下面的空間并不大，跟去年5月份時上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)1600點(diǎn)時傳出的接軌壓力是不同。去年傳出QDII時，我們將市場底線定在1000點(diǎn)，事實(shí)是市場在1187點(diǎn)見底。現(xiàn)在的情況與去年又有不同。一方面，2004年業(yè)績提升后，上市公司整體價值得到提升；另一方面，A股市場正趨于有效。其次，擴(kuò)容壓力上，它事實(shí)上并不一定是壞事。它是與保險資金入市對應(yīng)的一個舉動，是市場形成良性循環(huán)的一個舉措。綜合看，我們認(rèn)為今年市場的底線可能已經(jīng)出現(xiàn)，料1187點(diǎn)難以撼動。　

　　中證資訊　徐輝