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北京首放
各自為戰，本欄在昨日的報告中指出，本輪行情最主要特點就是沒有集中性熱點，無論是基金運作的超跌藍籌，高價藍籌、大盤指標，還是游資運作的中小板，冷門股、超跌股等等，在行動上都非常不一致，說明了做多氣氛并沒有充分激發，各路資金的想法并不相同，也就導致了行情的反復和猶豫。
今天深滬兩市出現了少見的大幅下跌走勢，滬指跌破了半年線以及5日、10日、20日、90日等多條均線，也跌破了1300點整數，最低達到1282點，成交量也同步萎縮，這樣的走勢也證明了本欄在2月16日就已經提出的觀點：“千三點位是反彈第一強阻力位”，也多次指出，長線套牢盤和短線獲利盤對反彈的壓力不可小視，我們認為，今天的大陰線在一定程度上表明本輪反彈行情有結束的跡象，因為自1187點以來的上揚從根本上說是市場群體超跌反彈力量的凝聚以及兩會召開等良好外圍環境綜合因素引發，但經過板塊的輪番上揚市場的超跌優勢已經喪失，而兩會也已經進入尾聲，所以不排除有部分機構資金先行退出市場導致了今天的大幅下跌，近期投資者重點關注1260點的支撐力度，這個點位將是決定本輪反彈行情真正結束的最強支撐。
焦點一：認清本輪行情的性質和特點
從中長期趨勢角度看，本輪反彈行情屬于深滬股市結束四年多長期調整趨勢之前的震蕩筑底過程中，屬于大熊市后半段的結束期，目前還沒有充分的證據表明股市的長期趨勢就此反轉，所以，從這點出發，投資者應將本輪行情看作為是一次階段性上升行情，既不能看作是一輪牛市的開始，也不能延續前幾年形成的熊市思維，也就是投資者既不要過分樂觀，也不可過于悲觀。從具體的指數來分析，本欄在春節前最后一天的報告中就提醒投資者，2005年市場總體格局可能呈現箱體運行，要重視1300點關口的壓力，千三將成為一個重要的平衡點位，所以，近期1300點在近期失而復得，得而復失的盤局走勢也正是本輪行情的最大特點。
從基本面以及政策面上看，詢價制帶來股價結構調整延續、宏觀調控措施仍將繼續，價值投資理念的深化以及演變、人民幣升值壓力，QDII是否推出，A、B股合并、超級航母股上市的擴容壓力、管理層加大管理力度、解決股權分置問題方案的確定等等因素無不影響著市場的走勢，但綜合來看，能夠觸動我國證券市場最基本神經的因素就是怎樣解決股權分置問題。不過從目前市場環境以及管理層的態度和發出的有關聲音來看，在兩會期間或兩會之后，股權分置將有一個原則性的政策出臺，也就是說，股權分置問題的解決可能會進入啟動階段，這也將對證券市場形成中長期的影響，相應證券市場也將做出一定的反應。因此，我們認為，今年是否能夠順利解決股權分置將決定市場中長期的走勢。
焦點二：行情是否真正結束還看1260點的支撐
不過，我們認為，今天的大陰線只是表明行情結束的一個跡象，還不能說明反彈行情已經完全結束，這是因為從短期走勢看，大盤進入調整其實也是發展的必然選擇，一方面，需要消化上檔沉重阻力。滬指前期千三關口一度被市場看做是堅實的階段性底部，但經過多次爭奪過后，滬指有效擊穿了千三關口，因此這千三整數關也就成為比較重要的上檔阻力，雖然滬指已收復千三關口，但整數關上方的沉重阻力還是需要進一步的消化過程。且滬指的半年線也是繼續下行，作為市場近半年時間的平均持倉成本，半年線也構成短線的重要阻力，因此近期震蕩反復的一個重要目的就是消化上檔壓力。另一方面，也需要進一步積蓄做多能量。滬指從1187點附近展開反彈，經過100多點的反彈之后，底部積蓄的做多能量也大量消耗，因此短線的震蕩也需要進一步凝聚做多能量。因此，從某種意義而言，大盤短線震蕩是非常合理，也是非常必要的。
從技術上看，1260點將成為我們判斷反彈是否結束的重要標志，這是因為，1260點是一月到2月期間滬指形成三角形的上邊緣，技術意義強烈，在1月14日，1月24日，2月3日連續三次，滬指都是在1260點受到壓力，而在2月4日突破后有一次回抽滬指才向上拓展了空間，同時，從周線上看，10周均線點位也是1260點，所以，投資者近期要重點關注滬指1260點的支撐力度，然后決定資金的操作以及持倉水平。
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