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華泰證券 陳慧琴
今日在兩會關注資本市場相關報道的影響下大盤有所高開，以洞庭水殖(資訊 行情 論壇)、豐樂種業(yè)(資訊 行情 論壇)等為代表的農(nóng)業(yè)板塊有所沖高，11點上綜指1189.53點，漲1.81點，成交25.3億元，深成指3355點，成交17.82億元，漲22.89億元，量能萎縮使得股指上漲缺乏跟風盤，漲幅居前的股票主要是超跌反彈的題材股，熱點散亂。目前困擾大盤問
題較多，一是鐵礦石漲價，直接影響到下游行業(yè)利潤；二是市場期待的“兩會”股權分置利好。不容質(zhì)疑,本輪行情是在新一輪利好政策密集推出的背景下產(chǎn)生的，對股權分置的實質(zhì)性利好預期是本輪行情的導火索，這種政策博弈既存在合理的成分，但也有不確定因素。一旦市場失望，大盤有向下變盤的可能。
綜合分析，我們未來從更為廣泛的角度和更深的層次進行反思，將有助于更好地把握行情。首先由于上市公司業(yè)績增長難以重復2004年的高增長，股市估值水平的部分接軌并不意味著整個市場大幅度的低估，由于股市結(jié)構(gòu)性高估的局面沒有根本性改觀，影響市場主要因素的多樣性和不確定性使得我們只能對行情報以謹慎樂觀的態(tài)度；其次在市場融資面臨巨大壓力的背景下，各種政策出臺的初衷只是為了國企大盤股的順利上市,在多張利好牌打出之后，管理層手中的牌已越來越少。同時我們不能低估未來若干超級大盤股上半年將以“A＋H”方式發(fā)行對于市場的壓力。毫無疑問，兩會期間全流通問題預期仍存在不確定性，若后市沒有進一步政策面利好配合，即關于股權分置、上市公司治理結(jié)構(gòu)問題等，則本輪行情性質(zhì)不會較9.14行情有本質(zhì)的區(qū)別。再次，4月份伴隨著年報的最后出臺,以及一季度季報的出臺，周期股超跌后的價值重估可能面臨結(jié)束。這些因素的影響使得市場目前面臨一定的分歧，大盤步入了縮量調(diào)整的多空僵持階段。
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