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昨日，滬深兩市股指先抑后揚，最終以小陽線報收。兩市成交量均有所萎縮，幅度在30%左右。短線的行情處于反復震蕩之中。
上周五，股指一度小幅向上突破，但收盤又被拉回到平臺位置；之后兩天，股指小幅震蕩；周三在早市沖高受阻后，股指調整力度有所加大，終盤時1300點失守，股指同時向下擊破了10日均線；昨日，股指開盤慣性下行，但在1280點一線得到支撐，小幅反抽收陽。
總體看，調整雖稍有深化，但跌幅卻出現收斂。
出現這樣的走勢，從技術上看是在情理之中。首先，1300點一線既有現實的阻力，也有心理上的壓力。1300點一線作為前期的政策底部，堆積的套牢盤非常可觀。僅靠一個星期左右的震蕩，而且量能不算太大，尚不足以化解套牢的壓力。同時，1300點一線又橫亙著半年線，雖然半年線的技術意義并不顯著，但對于技術派投資者來說顯然是有心理壓力的。其次，外圍資金的介入還不是很堅決。行情從1187點反彈以來，明顯是有外圍資金的介入，但介入是謹慎的。本輪反彈最大的單日成交金額僅為232億元，而2004年9月的行情最大成交金額達到476億元，為此次的兩倍。由此顯示外圍資金的介入并不堅決，以至市場無法出現持續性的熱點，很多個股只是出現一兩天的脈沖型上漲便告結束，導致股指難以獲得進一步走高的動力。第三，市場對消息面有期望，但也有擔心，處于比較矛盾的狀況。消息面最大的變數在于“兩會”是不是會出利好，市場對這一點比較傾向于相信會出一定的利好，但又不敢確定。這種矛盾的心理狀況使得資金不敢大膽地進行消息的博弈，等待進一步明朗成為主流。最后，一些突發性的偶然因素也對行情造成影響，迫使調整延續。較為明顯的是在周三，鐵礦石價格漲幅達到71.5%，這使得寶鋼、武鋼等指標股快速下跌，破壞了早市的上攻態勢。
短線看，在擊破10日均線之后，股指的強勢狀態已被破壞，多空進入平衡的震蕩拉鋸之中。而且，日K線形態上已經形成小圓頭，短線的調整有進一步深化的要求。但我們堅持認為1300點向下的空間不會被大幅打開。其中，“基本面的堅冰在融化”是一個主要的因素。另外，目前市場平均股價仍處于歷史低位，市場價值已具有國際可比性也是一個重要的支撐因素。
從技術上看，下檔1260點至1280點一線有明顯的技術支撐。一方面，這是股指2月16日至2月21日的震蕩區間，有一定堆積量，形態的對稱性要求有助于股指的企穩。另一方面，30日均線目前位于1257點，該線的技術意義比較重要。因此，股指短線內繼續整理的空間比較有限，震蕩有可能在1300點上下20點的空間內展開，調整低點有望出現在1260點至1280點區間內。震蕩之后，股指有再度尋求走強的可能性，本輪行情的技術性高點還未出現。
操作上，建議投資者繼續適量持股觀望，個股繼續關注長江電力(資訊 行情 論壇)等藍籌股及昆明制藥(資訊 行情 論壇)等績優含權股。
申銀萬國 徐明
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