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青島安信
2月22日國家統計局發布的2005年1月份CPI和PPI數據顯示，我國的宏觀調控已經取得階段性成果。然而，其中潛臺詞為我國的經濟增長水平在2005年將高位回落，因此市場中代表藍籌形象的多部分周期性行業中的企業的估值水平在中期開始降低。從盤中汽車、鋼鐵、石化、電力以及銀行股的走勢中可見一斑。
尤其，從國際視野來看，伴隨美元匯率的持續走低和以石油、金屬期貨品種為代表的原材料、燃料價格的持續高企，客觀上使得整個國民經濟的系統性估值水平降低。
政策面上，從莊心一同志的上臺，到寶鋼推遲增發，按含政府監管部門對于資本市場當前的戰術性定位為確保后續更為重要的國有股份制商業銀行的改制上市，從而在資金面上不得不產生巨大的中期需求壓力。近日，財政部2005年第一期300億元國債已經開始招標，整個2005年甚或十一五規劃期的人民幣資金體系成本水平仍然存在著不確定性。
面對如此眾多的利空消息，在股指反彈10%水平且內部制度性缺陷仍有待于明朗之際，我們通過安信股海慈航系統提出，當前市場的反彈很有可能止步于半年線。而從盤中藍籌股的回調以及非主流資產的巨量上漲現象顯示，目前為典型的反彈或上漲的后期階段。我們建議投資者，在政策面和基本面對大盤產生中短期不利影響的現在階段，逢高減持保持輕倉是最優選擇。
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